Основные виды международных ценных бумаг.

Начиная с 1963 г. появился рынок «евробондз», который в возрастающих масштабах стал источником привлечения финансовых ресурсов корпорациями и государством многих стран. В отличие от иностранных облигаций еврооблигации выпускаются национальными эмитентами в одной из иностранных валют и могут размещаться одновременно в нескольких странах. Такие эмиссии называют глобальными, позволяющими эмитенту диверсифицировать потенциальную базу своих инвесторов и снизить риск от падения цен на каком-нибудь обращающемся облигационном национальном рынке.

Среди глобальных еврооблигаций особенно сильно прослеживается ведущая роль доллара США как валюты займа. Имеется разновидность глобальных облигаций, которые одновременно размещаются на рынках Европы, Азии и США, их называют глобальными зарегистрированными нотами.

В отличие от иностранных облигаций евробонды являются ценными бумагами на предъявителя, не требуется регистрации проспектов эмиссий этих бумаг в национальных органах стран размещения, срок их обращения составляет от 3 до 30 лет. Кроме того, эти ценные бумаги не подпадают под жесткие национальные ограничения. Порядок их эмиссии, размещения и обращения регулируется рынком, частными организациями, занятыми в этом процессе. Только в некоторых странах, в частности Германии, Японии, Франции устанавливают время и объемы выпуска еврооблигаций.

В мировой практике в зависимости от эмитента выделяют еврооблигации:

· Государственные или суверенные;

· Муниципальные или региональные;

· Корпоративные.

В роли корпоративных эмитентов выступают коммерческие банки стран. Что касается первых двух групп, то, например, в России в роли эмитентов выступали администрации Москвы, Санкт-Петербурга и Нижнего Новгорода.

При этом суверенные еврооблигации получают рейтинг, совпадающий с рейтингом страны. А для муниципальных – обязательно наличие двух кредитных рейтингов, присвоенных признанными на международном уровне агентами.

В последнее десятилетие широкое развитие на мировом рынке ценных бумаг получают евроноты (EMTNs). В отличие от еврооблигаций, эти ценные бумаги носят именной характер и являются более «короткими». Они имеют плавающую ставку процента и предлагаются по цене ниже номинальной стоимости.

Одним из самых распространенных финансовых инструментов за последнее время стали еврокоммерческие бумаги. В отличие от еврооблигаций, евронот, они являются инструментом денежного рынка со сроком обращения до 1 года. Еврокоммерческие ценные бумаги не обеспечены имуществом, но их эмитируют крупные и известные компании с достаточно высоким кредитным рейтингом. К тому же эти бумаги могут эмитироваться непервоклассными заемщиками, но последние должны быть гарантированы надежным банком, выставляющим аккредитив сроком до 1 года.

На мировом рынке ценных бумаг с начала 60-х гг. ХХв. появляются конвертируемые еврооблигации, эмитентами которых явились вначале американские компании, затем и японские. Эти ценные бумаги представляют собой сочетание двух типов ценных бумаг как конвертируемые облигации, так и еврооблигации. Как и обычная конвертируемая еврооблигация дает право конвертировать ее в определенный момент в акции эмитента в другие долговые бумаги. Эта еврооблигация дает инвестору возможность:

· Обеспечить стабильный приток дохода до момента конверсии по ставкам процента, которые несколько ниже, чем по обычным облигациям;

· Стать акционером компании в случае реализации опционного права.

Известно, что сильная зависимость развития производства от банковского кредитования только усугубляет ситуацию, это обуславливает появление рынка ценных бумаг. Финансовые инструменты, мобилизуя значительную часть сбережений населения и частного капитала, инвестируются в крупные инвестиционные проекты и в реальный сектор экономики. Об этом свидетельствует мировая практика.

Таблица - Структура мирового инвестиционного богатства.

Источник: Инвестиционно-финансовый портфель – М. 1993, -С.11.

Если говорить о накоплениях денежных средств различных слоев населения, то в США, например, инвестиции в ценные бумаги составляет более 50 процентов их объема, причем в основном это акции. Вместе с тем, в промышленно развитых странах в процессах накопления наиболее стабильными и привлекательными формами аккумуляции денежных сбережений продолжают оставаться вклады в пенсионно-страховые резервы. Поэтому не случайно то, что накопления в форме облигаций и акций имеют тенденцию к убыванию. При этом главные потоки движения капитала, в частности через ценные бумаги, идут через руку состоятельных слоев населения. В последние годы проявилась тенденция к увеличению вкладов населения в государственные ценные бумаги, в силу их наименьшей рискованности и ликвидности.

В мире на сегодня облигации, как финансовый инструмент, получили очень широкое распространение. Мировой рынок облигаций превосходит по своему объему рынок акций. Об этом свидетельствуют приведенные данные по объему облигационных выпусков, прошедших листинг на ведущих биржах мира.

Таблица Рыночный объем облигационных займов на начало 2004 г. в млрд. долл.