Студопедия

Главная страница Случайная страница

КАТЕГОРИИ:

АвтомобилиАстрономияБиологияГеографияДом и садДругие языкиДругоеИнформатикаИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеталлургияМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРелигияРиторикаСоциологияСпортСтроительствоТехнологияТуризмФизикаФилософияФинансыХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника






Модифицированная формула Дюпона




ROE = Pn / E = Pn / S * S/A * A / E

· A / E - мультипликатор акционерного (собственного) капитала. Определяет влияние заёмного капитала на прибыль акционеров.

Рентабельность собственного капитала (ROE) = рентабельность продаж (маржа) * оборачиваемость общей суммы активов * мультипликатор акционерного (собственного) капитала

+

В нашем примере эти составляющие имеют следующие значения:

1. Рентабельность активов (ROA)

ROA =(18000 + In) / 200000 * 200000 / 100000 * 100% = 18%

ROA =0,09 * 2 * 100% = 18%

2. Рентабельность собственного капитала (ROE)

ROE = (18000/ 200000 * 200000/100000 * 100000/ 45000) * 100% = 40%

ROE = (0,09 * 2 * 2,22) *100% = 40 %

Таким образом, рентабельность собственного капитала в 40% разложилась на факторы, дающие более подробную характеристику деятельности предприятия:

· рентабельность продаж - 9%;

· оборачиваемость активов - 2 оборота за отчетный период;

· мультипликатор акционерного (собственного) капитала – 2,22.

Отметим, что существует множество комбинаций указанных факторов, позволяющих получить одинаковый результат (см. табл.3) Оптимального соотношения маржи, оборачиваемости и мультипликатора не существует. Оно определяется опытным (экспериментальным путем), в том числе с учетом отраслевой специфики.

Таблица 3.

Комбинации показателей маржи, оборачиваемости и мультипликатора, дающих одинаковые значения рентабельности собственного капитала

+

Взаимосвязь между финансовой структурой капитала и прибыльюкомпании также продемонстрируем на примере, представленном в табл. 4.

Таблица 4.

Взаимосвязь между финансовой структурой капитала и прибыльюкомпании

Показатели Предприятие Расчёт
А Б
1. Активы всего  
2. Обязательства всего  
3. Собственный капитал стр.1 – стр.2
4. Операционная прибыль  
5. Расходы на выплату процентов по ставке 10% - стр.2*10%
6. Прибыль до налогообложения стр.4-стр.5
7. Налог на прибыль (20%) стр.6*20%
8. Чистая прибыль стр.6-стр.7
9. Рентабельность инвестированного капитала, % стр.8/стр.1
10. Рентабельность собственного капитала, % стр.8/стр.3

На основании данных таблицы можно сделать следующий вывод. 100% собственный капитал и отсутствие долговых обязательств у компании А позволило ей получить большую прибыль после налогообложения, чем у компании Б. Но собственники компании Б на свои инвестиции получили значительно более высокую прибыль - 52% (дополнительно 22% пункта) по сравнению с 30 % у компании А. Таким образом, использование заемного капитала, несмотря на его платность принесло собственникам компании Б дополнительную прибыль.



 


mylektsii.ru - Мои Лекции - 2015-2019 год. (0.012 сек.)Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав Пожаловаться на материал