Эффект производственного рычага.

ЭПР = ЭОР (операционного рычага).

1. производственный леверидж.

2. расчет производственного левериджа.

3. факторы определяющие ЭПР.

4. 2 концепция производственного левериджа.

Любое изменение выручки от реализации продукции порождает более сильное изменение прибыли – это производственный леверидж (Стоянова).

Производственный леверидж (Ковалев) – потенциальная возможность влиять на валовой доход путем изменения структуры стоимости и физического объема выпуска.

Прирост прибыли - +77%.

На практике для расчета силы воздействия производственного рычага используют следующую формулу:

Сумма покрытия = маржовая прибыль = валовая маржа.

ЭПР = валовая маржа/прибыль; где

Валовая маржа – это результат от реализации после возмещения переменных затрат (выручка – переменные затраты).

Здесь валовая маржа = 11000 – 9300, прибыль = 200

ЭПР = 11000 – 9300/200 = 8, 5, то есть при возможном увеличении выручки на 1%, прибыль возрастает на 8, 5% (изменение прибыли в расчете на каждый % изменения выручки).

В примере: 9, 1 * 8, 5 = 77%.

ЭПР рассчитывается для каждого изменения объема продажи заново. Очень важный предварительный операционный анализ (приблизительно анализ издержек).

В зависимости от целей и желаемой точности анализа, все затраты связанные с производством подразделяются на постоянные (не зависящие от объема производства и продаж), переменные (пропорциональные), полупеременные (с той или иной точностью, вплоть до каждой отдельной статьи калькуляции, могут быть разделены на постоянные и переменные части).

Из формулы ЭПР можно сделать вывод, что величина ЭПР зависит от доли постоянных затрат в выручке.

ЭПР = валовая маржа/прибыль = постоянные издержки + прибыль/прибыль.

Те предприятия, которые имеют высокую долю постоянных издержек обладают меньшей производственной гибкостью, то есть меньшей способностью реагировать на изменение внешних условий.

Показатель ЭПР отражает производственный риск, т.е. риск не возмещения издержек за счет прибыли. Он особенно высок на предприятиях с высоким уровнем фондовооруженности труда, а следовательно с высокой долей амортизации и высокой долей постоянных затрат.

В динамике:

Если выручка от реализации падает, то сила воздействия производственного рычага возрастает. Каждый % снижения выручки дает все больший и больший % снижения прибыли, причем грозная сила производственного рычага возрастает быстрее, чем растут постоянные затраты.

При возрастании выручки от реализации, если порог рентабельности уже пройден, сила воздействия производственного рычага убывает. Каждый % прироста выручки дает вес % меньший прирост прибыли.

Чем больше ЭПР, тем больше предпринимательский риск.

Источники риска:

неустойчивость спроса и цен на готовую продукцию, а также цен на сырье, энергию, комплектующие.

Иногда предпринимательский риск удобнее трактовать как % изменения физического объема продаж. Это ожжет быть названо анализом чувствительности валовой маржи или НРЭИ к изменению физического объема продаж.

ОПР (операционный (производственный) рычаг).

Сила воздействия ОПР = (уд. валовая маржа / валовую маржу)/уд. К/К

К – физический объем.

Сила воздействия ОПР = (уд. НРЭИ/НРЭИ)/уд. К/К.

Проанализируем связь между финансовым и операционным рычагом.

Если предприятие увеличивает ЗС, следовательно, одновременно с этим растут постоянные затраты и ЭПР.

Финансовый риск генерирует (вызывает, обуславливает) производственный риск.

В целях анализа иногда возникает необходимость одновременного учета как финансового левериджа, так и производственного.

Для этого рассчитывается сопряженный эффект операционного и финансового рычага.

Сопряженный эффект операционного и финансового рычага = сила возд. фин. рычага * силу воздейст. произ. рычага.

Это показатель совокупного риска.

Экономический смысл.

Уровень сопряженного эффекта показывает % изменения чистой прибыли на 1 акцию в расчете на каждый процент изменения выручки от реализации.

Рассмотрим использование ЭФР для планирования чистой прибыли.

Чистая прибыль на 1 акцию баз. периода = Чистая прибыль на 1 акцию тек. период. + Чистая прибыль на 1 акцию тек. период * уровень сопряж. эф-та фин. и произ. рычага * %измен.выручки/100 = Чистая прибыль на 1 акцию тек. период (1+ уровень сопряж. эф-та фин. и произ. рычага * % изменения выручки/100).

Пример:

Если в текущем периоде чистая прибыль на 1 акцию = 1, 094т.р.

ЭФР = 2 ЭПР = 1, 43

Рост выручки планируемой = 20%

1, 904(1+2*1, 43*0, 2) = 2, 993т.р.

Самое для предприятия, это одновременно иметь высокие значения финансового и производственного рычагов. Риски мультиплицируются (накладываются один на другой) и для всех контрагентов предприятие становится нежелательным партнером из-за высоких рисков.

Поэтому у предприятий есть возможность управления своими рисками и оно начинается с объективной оценки ЭФР и ЭПР.

Так как значение ЭПР в значительной степени объективно, то предприятию остается по возможности выбирать такое сочетание финансового и производственного риска, который не превышает разумные границы для совокупного риска, связанного с предприятием.

Производственный риск оказывает воздействие на НРЭИ.

Финансовый рычаг воздействует на сумму чистой прибыли и на уровень чистой рентабельности основных средств.

Если у предприятия солидный объем запаса прочности, высокий уровень ЭР активов, нормальное значение дифференциалов и спокойное значение плеча, то при разумном значении ЭПР, такое предприятие будет привлекательным партнером для инвесторов, кредиторов и др.

Для снижение рисков можно использовать страхование, резервирование средств, метод распределения рисков, моделирование разных ситуаций.