Концепции денежных потоков и временной стоимости денег

Концепция денежных потоков

Любая фирма (компания, корпорация и т. д.), независимо от рода и масштабов деятельности, в финансовом отношении пред­ставляет собой некий «черный ящик», или «аппарат», для произ­водства денег. В простейшем случае на вход такого аппарата по­дается некоторая денежная сумма либо распределенный во вре­мени поток таких сумм, полученных из одного или нескольких источников.

Объем денежных средств, снимаемый с выхода аппарата, за­висит от различных факторов, в том числе от свойств и характе­ристик составляющих его элементов, от эффективности реали­зации протекающих в нем процессов, от состояния окружающей среды и т. п. Однако очевидно, что вкладывать средства в подоб­ный аппарат имеет смысл только в том случае, если в итоге де­нежные потоки на выходе будут превышать входные, причем в объеме, достаточном для покрытия всех расходов, связанных с функционированием упомянутого аппарата и удовлетворением целей получателя. Соответственно, разность между выходными и входными денежными потоками за соответствующий период времени будет представлять собой результат, полученный от ра­боты этого аппарата (оборудования, предприятия, бизнеса).

Таким образом, ценность аппарата определяется теми де­нежными потоками (cash flows), которые он способен создавать для своих текущих или потенциальных владельцев. Известный афоризм гласит: «Денег никогда не бывает много!»

Концепция временной ценности денег

«Время — деньги!» Кто из нас в жизни хоть раз не произно­сил эту фразу, возможно, не задумываясь особенно над ее сутью. Между тем принцип временной ценности денег (time-value of money) является одним из фундаментальных в финансовом ме­неджменте. Согласно этому принципу деньги, которыми мы об­ладаем в разные моменты времени, имеют неодинаковую цен­ность. Более того, в бизнесе и в повседневной жизни время по­лучения денег играет не меньшую роль, чем сами размеры денежных сумм. Например, рубль сегодня более ценен, чем рубль, который поступит спустя некоторое время, поскольку его уже можно потратить на удовлетворение текущих потребностей или вложить (инвестировать) с перспективой получения допол­нительного дохода в будущем.

Вернемся к нашей метафоре с аппаратом для производства денег. Какова бы ни была величина выходного денежного потока, она будет получена только через определенный период времени. Однако деньги, необходимые для получения указанного потока, необходимо «заложить» в аппарат уже сейчас. Принимая решение о целесообразности подобных вложений, нужно уметь оценивать будущие денежные потоки с позиции текущего момента времени, т. е. определять их современную стоимость (present value PV). Для оценки современной, или текущей, стоимости будущих сумм фи­нансисты используют специальную методику, известную как дис­контирование денежных потоков.