Текущая стоимость

Как мы уже выяснили, сегодняшние деньги стоят дороже, чем будущие. Если нам предлагают купить бескупонную облигацию, а через год обещают эту ценную бумагу погасить и выплатить 1000 р., то необходимо определить цену данной облигации, по которой мы согласились бы ее купить. По сути дела, для нас задача сводит­ся к определению текущей стоимости 1000 р., которая возникает через год.

Текущая стоимость — это дисконтированная стоимость буду­щего денежного потока. Она является своего рода оборотной сто­роной будущей стоимости. Ее можно рассчитать по формуле опре­деления будущей стоимости

где PV— текущая стоимость; FV — будущая стоимость; r — ставка

- коэффициент дисконтирования.

В приведенном ранее примере мы можем определить цену об­лигации, пользуясь данной формулой. Для этого нужно знать ставку дисконтирования. В качестве ставки дисконтирования берут до­ходность, которую можно получить на финансовом рынке, вкла­дывая деньги в какой-либо финансовый инструмент с аналогич­ным уровнем риска (банковский депозит, вексель и т.п.). Если у нас есть возможность разместить деньги в банке, который выпла­чивает за год 15 %, то цена предлагаемой нам облигации равна

Таким образом, купив данную облигацию за 869 р. и получив через год при ее погашении 1000 р., мы заработаем 15%.

Пример. Инвестору требуется определить, какую сумму ему нуж­но разместить на банковском депозите, чтобы через 4 года получить в банке сумму равную 15 000 долл., при рыночных валютных ставках 12 % годовых?

Для определения приведенной стоимости целесообразно пользо­ваться таблицами дисконтирования, отражающими текущую сто­имость денежной единицы, которую предполагается получить че­рез несколько лет (табл. 2.4).

Пример. Требуется определить приведенную стоимость 500 долл., которые предполагается получить через 7 лет при ставке дисконтирова­ния, равной 6 %. В таблице на пересечении строки «7 лет» и столбца «6 %» находим коэффициент дисконтирования, который равен 0, 665. В этом слу­чае приведенная стоимость 500 долл. будет равна 500 • 0, 665 = 332, 5 долл.

Если проценты выплачивать чаще, чем один раз в год, то фор­мула определения текущей стоимости модифицируется аналогич­но тому, как мы поступали с расчетами будущей стоимости. При многократном начислении процентов в течение года формула оп­ределения текущей стоимости имеет вид

.

Таблица 2.4.