Экономическая теория процента

Процентные ставки - наиболее часто используемые фи­нансовые показатели. Многие люди в своей жизни берут кредит и платят проценты по этому кредиту. Многие помещают деньги в банк или другое финансовое учреждение и получат за это процентные платежи. Во время этих действий мы замечаем, что су­ществует большое разнообразие процентных ставок по кредитам и вкладам. Эти ставки отличаются не только по величине, но и по методу их вычисления. Одни процентные ставки фиксированы в течение всего периода действия договора, другие же могут изме­няться на оговоренных условиях в определенные промежутки вре­мени. Существуют и такие, например по ипотечным ссудам, кото­рые могут меняться по желанию кредитора. Но почему же вообще выплачиваются проценты по кредитам и депозитам?

Чтобы ответить на этот вопрос, необходимо осознать, что деньги приносят выгоду или обеспечивают благосостояние толь­ко косвенно, являясь средством обмена. Это означает, что они должны быть обменены на другие товары или услуги, чтобы принести прямую пользу. Следовательно, деньги сами по себе (банкноты, монеты, банковские счета) мало удовлетворяют жиз­ненные потребности. Это происходит путем обмена денег на то­вары и услуги, такие, как продукты питания, одежда и жилье.

Таким образом, когда кто-либо инвестирует деньги, он отка­зывается от возможности обратить их в товары и услуги, которые приносят пользу напрямую. Поэтому ему придется довольство­ваться более низким уровнем полезности, чем если бы деньги были употреблены для приобретения товаров и услуг вместо ин­вестирования. Эта потеря потенциальной полезности должна быть компенсирована - в этом состоит важнейшая функция процента.

Далее, кредитор сталкивается со значительной неопределен­ностью относительно стоимости денег, когда они к нему воз­вращаются (будущая стоимость этих денег неопределенна). Ко­личественная мера этой неопределенности известна как риск. Кредиторы встречаются с различными видами рисков, и это мо­жет уменьшить их выгоду или благосостояние. Одной из функ­ций процента является компенсация этой потери выгоды, суще­ствующей из-за рисков.

Первый вид риска - это риск поте­ри покупательной способности, более известный как инфляцион­ный. Если экономика характеризуется наличием инфляции в пе­риод инвестирования суммы денег или выдачи займа, на эту сумму можно будет приобрести меньшее количество товаров и услуг, когда они будут возвращены, чем до выдачи займа или инвестирования. Поэтому инвесторы будут требовать компенса­ции за потерю покупательной способности.

Второй вид риска - это то, что деньги могут быть не воз­вращены вследствие либо неудачи проекта, либо обмана со сто­роны заемщика, или других непредвиденных обстоятельств. Этот риск называется риском невыполнения обязательств, и снова ин­весторы должны получить компенсацию за него.

Если мы объединим риск потери потенциальной выгоды, инфляционный риск и риск невыполнения обязательств, мы по­лучим группу факторов, которые делают обладание деньгами в настоящем более предпочтительным по сравнению с их облада­нием в будущем. Люди предпочитают иметь деньги сейчас, чем довольствоваться обещаниями получить их позднее. О деньгах говорят, что они характеризуются положительным временным предпочтением (positive time preference).

Проценты компенсируют заимодавцу невозможность удовле­творить эти предпочтения в момент инвестирования средств. Заемщики готовы заплатить за использование средств, потому что это позволяет им иметь дополнительную выгоду раннего по­требления в результате получения средств от инвестора.

Из того, что было изложено, должно быть ясно, что сущест­вует множество процентных ставок. В любое время на финансо­вых рынках существует ряд процентных ставок, поэтому полезно разделить факторы, определяющие эти ставки, на две группы: те, которые определяют общий уровень процентных ставок, и те, которые определяют различие процентных ставок.

Факторы, влияющие на уровень процентных ставок:

· политика правительства

· денежная масса

· ожидания относительно будущей инфляции.

Факторы, влияющие на различие процентных ставок:

· время до погашения финансовых обязательств

· риск невыполнения обязательств

· ликвидность финансовых обязательств

· налогообложение

· другие различные факторы, специфические для конкретных финансовых обязательств, например, предоставлено ли обес­печение активами, включены ли права выбора в договор.