Оценка стоимости денежных средств во времени

Необходимость оценки денежных средств во времени связана с тем, что стоимость денежных ресурсов с течением времени изменяется. При этом имеется в виду не обесценение денежных средств в результате инфляции, а иной, более фундаментальный аспект, связанный с обращением капитала (денежных средств).

Сегодняшний рубль, помещенный в любые коммерческие операции (вложение в ценные бумаги, инвестиционный проект, банковский депозит и т.д.), через определенный период времени может превратиться в большую сумму за счет полученного с его помощью дохода. Так, если положить на депозитный вклад 1000 руб. под 10% годовых, через год сумма вклада составит:

1000+ 1000*0, 10 =1100 руб.

Если депозитный вклад не изымать из банка, а оставить его на второй год, то окончательная сумма после двухлетнего периода составит

1000 (1 + 0, 10) (1 + 0, 10) = 1000 (1 + 0, 10)² = 1210.

Представим, что мы вместо того, чтобы истратить 1 рубль сейчас, ссужаем его на один год, получив взамен долговое обязательство. Мы как бы лишаем себя возможности потратить этот рубля на себя сейчас. Эта предпосылка для того, чтобы нам вернули через год не 1 рубль, а больше: ведь рубль, истраченный сейчас, стоит больше, чем рубль через год. Тому есть три причины.

1. Инфляция. Если через год на 1 рубль можно купить набор товаров и услуг, который сейчас стоит 91 коп., то и цена долгового обязательства на 1 год в 1 рубль сейчас составляет 91 коп.

2. Процент. Положенный сегодня в банк на депозит 1 рубль через год превратится в сумму, намного его превышающую (например, в 1 рубль 10 коп., если ставка по депозиту составляет 10%). Поэтому если кто-то должен выплатить нам через год 1 руб., то сегодня ему для этого нужно положить под проценты 90, 91 коп.

3. Риск. Всегда есть опасность, что тот, кто должен вам выплатить через год 1 рубль по долговому обязательству, не сможет сделать этого (умрет, обанкротится) или же попросит отсрочку. В результате через год долговое обязательство в 1 рубль может быть не погашено.

Поэтому говорят о таком понятии, как стоимость денег во времени. Оно означает, что рубль, полученный раньше, стоит больше, чем рубль полученный позже.

Инвестирование представляет собой, как правило, длительный процесс, поэтому при осуществлении инвестиционной деятельности приходится сравнивать стоимость средств в начале их инвестирования (настоящую стоимость) с их стоимостью при возврате в виде будущей прибыли, амортизационных отчислений, других денежных потоков (будущей стоимостью).

Будущая стоимость денег(future value — FV) представляет собой сумму средств, в которую вложенные сегодня средства превратятся через определенный период времени. Оценка будущей стоимости денег связана с процессом наращения этой стоимости, который представляет собой постепенное увеличение первоначальной суммы путем присоединения к ней дохода, рассчитываемого с учетом нормы доходности (как правило, процентной ставки). Процентная ставка выступает, с одной стороны, как инструмент наращения стоимости денежных средств, с другой стороны, как измеритель степени доходности.

Текущая стоимость денежных средств(present value — PV) в инвестиционных расчетах рассматривается как первоначальное значение той суммы, которая инвестируется ради получения дохода в будущем и определяется как сумма будущих денежных поступлений, приведенных с учетом определенной ставки процента (дисконтной ставки) к настоящему времени.

Расчет будущей стоимости денежных средств в настоящем периоде производится путем дисконтирования. Дисконтирование — это способ приведения будущей стоимости денег к их стоимости сегодня.Оно представляет собой процесс, обратный наращению денежных средств, т.е. определение того, сколько надо инвестировать сегодня, чтобы получить обусловленную сумму в будущем.

При расчете величины будущей стоимости используется формула (4):

(4)

Вкладчик внес 500 тыс. руб. под 10% годовых. Определить наращенную сумму через 4 года.

FV = 500*(1+0, 1)⁴ = 732 тыс. руб.

Расчет текущей стоимости осуществляется по формуле (5):

(5)

где i — норма доходности вложенных средств, выражаемая десятичной дробью;

n — число периодов времени, в течение которых вложенные средства будут находиться в обороте.