Расчёт средневзвешенной стоимости капитала

Расчёт WACC рассмотрим на примере.

Пример 11.1. Предприятие выпустило привилегированные акции, по которым выплачивается фиксированный дивиденд 12 руб. на акцию; обыкновенные акции с дивидендом 10 руб. на акцию; облигации номинальной стоимостью 100 руб. с дисконтом 10 % и процентом по купону 9 % годовых, сроком обращения 10 лет.

Рыночная цена префакций составляет 110 руб., обыкновенных акций - 108 руб. Предприятие получило краткосрочный кредит под 14 % годовых с отнесением их на затраты и долгосрочный кредит под 17 % годовых с выплатой их за счёт чистой прибыли. В составе обязательств предприятия имеется также кредиторская задолженность по заработной плате.

Доли источников финансирования в общей сумме финансовых ресурсов составляют: привилегированные акции 10 %, обыкновенные акции 20 %, облигации 20 %, краткосрочный кредит 10 %, долгосрочный кредит 5 %, кредиторская задолженность 25 %, нераспределённая прибыль 10 %. Ставка налога на прибыль 35 %. Официальная учётная ставка Центрального банка 10 %, корректировочный коэффициент (налоговый корректор) = 1, 1. Рассчитать средневзвешенную стоимость капитала.

Решение.

1. Цена краткосрочного кредита ЦК кр\сроч. =

(10 % х 1, 1) х (1 - 0, 35) + 3 % = 10, 15 %*

2. Цена долгосрочного кредита ЦК д\сроч. = 17 %

3. Цена облигационного займа ЦОЗ =

4. Цена обыкновенных акций ЦОА = 10 руб.: 108 руб. х100 % = 9, 26 %

5. Цена привилегированных акций ЦПА =

12 руб.: 110 руб. х 100 % = 10, 91%

6. Цена нераспределённой прибыли равна цене обыкновенных акций ЦНП = ЦОА = 9, 26 %

7. Цена кредиторской задолженности ЦКЗ = 0

WACC = Цi * Вi = 10, 15 х 0, 1 + 17 х 0, 05 + 10, 53 х 0, 2 + 9, 26 х 0, 2 + 10, 91 х 0, 1 + 9, 26 х 0, 1 + 0 х 0, 25 = 7, 84 %