Принципы принятия инвестиционных решений.

Реализация инвестиционных проектов требует отказа от денежных средств сегодня в пользу получения прибыли в будущем. Как правило, на получение прибыли следует рассчитывать не ранее, чем через 1 год после стартовых затрат (инвестиций).

Объектами реальных инвестиционных вложений могут служить оборудование, здания, земля, природные ресурсы.

Инвестиционный проект оценивается, прежде всего, с точки зрения его технической выполнимости, экологической безопасности и экономической эффективности, под которой понимают результат сопоставления получаемой прибыли и затрат, т. е. определяется норма прибыли.

Естественно, что предпочтение отдается проекту, сулящему наибольшую эффективность.

Очевидно, что при наличии нескольких различных проектов можно получить равный размер прибыли, но эффективность этих проектов может быть различна, так как на их реализацию потребуются различные затраты.

При наличии необходимых предпосылок для инвестиционной деятельности руководствуются следующими основными принципами:

1) выбирают направление и объекты инвестиционных вложений;

2) производят расчет денежных потоков, способных обеспечить реализацию инвестиционных проектов;

3) оценивают ожидаемые денежные потоки в результате реализации инвестиционного проекта;

4) выбирают оптимальный проект, руководствуясь существующими критериями оценки инвестиционных проектов;

5) производят периодическую переоценку инвестиционных проектов после их принятия.

Важнейшей задачей экономического анализа инвестиционных проектов является расчет будущих денежных потоков, возникающих при реализации производственной продукции.

Только поступающие денежные потоки могут обеспечить реализацию инвестиционного проекта. Поэтому именно поступающие денежные потоки, а не прибыль становятся центральным фактором в анализе. Иначе говоря, экономический анализ инвестиционных решений должен быть основан на исследовании доходов и расходов, выраженных в форме денежных потоков, а не на изменениях, вызванных только условностями бухгалтерского учета.

Для каждого отдельного инвестиционного проекта необходима информация об ожидаемых потоках наличности с учетом налоговых платежей.

При оценке эффективности инвестиционных проектов будущие затраты и поступления должны быть приведены путем дисконтирования их к ценности в начальном периоде; возможно также их приведение к концу реализации инвестиций с помощью наращения (компаундинга).

Оценка предстоящих затрат и результатов осуществляется в пределах расчетного периода (ЖЦР – жизненного цикла разработки), продолжительность которого (горизонт расчета) принимается с учетом:

- продолжительности создания, эксплуатации и (при необходимости) ликвидации объекта;

- средневзвешенного нормативного срока службы основного технологического оборудования;

- достижения заданных характеристик прибыли;

- требований инвестора.

Для стоимостной оценки предстоящих затрат и поступлений должно быть учтено влияние инфляции, которое делается одним из двух методов:

- корректировкой на индекс инфляции денежного потока;

- корректировкой коэффициента дисконтирования.