II. Практическая часть.

Задача 1. Номинальная ставка дохода по государственным облигациям составляет (10+а)%. Среднерыночная стоимость на фондовом рынке -11% в реальном выражении. Коэффициент β для оцениваемого предприятия равен 1, 4. Темпы инфляции 6% в год. Определить реальную ставку дисконта для оцениваемого предприятия.

Задача 2. Рыночная стоимость обыкновенных акций компании “А” составляет (450 000+10 x a) долл. привилегированные акции составляют 120 000 долл., а общий заемный капитал - 200000 долл. Стоимость собственного капитала равна 14%, привилегированных акций -10%, а облигации компании -9%. Определить средневзвешенную стоимость компании (WACC) при ставке налога 20%.

Задача 3. Определить стоимость бизнеса, используя метод дисконтирования будущих денежных потоков, если известно, что ставка дисконтирования равна (10+а)%, а исходные данные приведены в таблице

Задача 4. Коэффициент капитализации строительного предприятия (10+а)%. Уровень чистых доходов составляет 300000 рублей. Определить стоимость предприятия (бизнеса).

Задача 5. Коэффициент капитализации равен (11+а)%.

Исходные данные

Задача 6. Рассчитать норму возврата капитала. Требуемая ставка дохода (11+а)%. безрисковая ставка -7%. Возврат инвестиций по методу Инвуда. Срок жизни бизнеса 30 лет.

Задача 7. Инвестор планирует для себя отдачу по проекту на уровне 17%. Коэффициент ипотечной задолженности составляет 75%. Кредит предоставлен в размере 370 ООО долл.на 7 лет под 22%. Рассчитайте необходимую для выполнения данного проекта величину годового чистого операционного дохода.

Задача 8. Известно, что требуемая доля собственного капитала составляет 30%; ставка процента по кредиту — 12, 5%; кредит — на 25 лет при ежемесячном накоплении; ставка дохода на собственный капитал — 5%. Рассчитайте общий коэффициент капитализации.

Задача 9. Рассчитайте коэффициент капитализации, если известны следующие данные: безрисковая ставка дохода — 6%; премия за риск инвестиций — 7%; поправка на ликвидность 3%; поправка на инвестиционный менеджмент — 4%; норма возврата -5%.

Задача 10. Определите стоимость предприятия, если в расчетном периоде ожидается получение дохода: 1-й год —(2 500 +ав) ден. ед., 2-й год — (2 700+ав) ден. ед., 3-й год — (2 900+ ав) ден. ед. Стоимость активов (капитала) предприятия равна 6 200 ден. ед.(расчет осуществляйте по средней норме доходности на капитал).

Задача 11. Использование методов доходного подхода для оценки стоимости бизнеса.

Исходные данные: Предприятие рассматривает возможность приобретения нового бизнеса. Этот бизнес связан с выпуском продукции в организационно-производственной структуре, построенной на основе гибкой производственной системы (ГПС). Приобретение бизнеса предполагается финансировать за счет собственных средств предприятия.

Стоимость оборудования ГПС равна 12, 0 млн. руб., а его амортизационный период составляет 10 лет. Амортизация начисляется линейным методом по норме 10 %.

В связи с приобретением нового бизнеса в первый год использования ГПС товарно-материальные запасы предприятия увеличатся на 1, 0 млн. руб., кредиторская задолженность возрастет на 0, 4 млн. руб., а дебиторская задолженность — на 0, 3 млн. руб. В последующие годы использования ГПС потребность предприятия в оборотном капитале

ежегодно увеличивается на 8 %.Прогнозируется, что в первый год, вновь приобретенный предприятием бизнес, обеспечит выручку от реализации продукции в размере

50 млн.руб. В последующие годы выручка от реализации продукции, выпущенной в ГПС возрастает на 8%. Такой рост выручки обеспечивается в течение прогнозного периода 6 лет. Длительность постпрогнозного периода равна 4 года.

Доля переменных издержек в выручке от реализации продукции

составляет 60 %. Постоянные издержки в расчете на один год использования ГПС должны составить 10, 0 млн. руб.

Ставка НДС равна 18 %, а ставка налога на прибыль — 20 %. Ставка

дисконтирования (норма дисконта) составляет (12+а) %.

Рассчитать стоимость бизнеса, связанного с возможным приобретением и использованием ГПС.

Решение.

Задача 12. Оценочная стоимость составляет (32+а) млн ден. ед. Для его ликвидации потребуется два года. Затраты на ликвидацию составляют 30% от стоимости активов. Какова текущая стоимость выручки от продажи при ставке дисконта (10+а)%?

Задача 13. Оцените рыночную стоимость предприятия методом стоимости чистых активов по данным, представленным в таблице

При оценке рыночной стоимости предприятия необходимо учесть стоимость гудвилла. При расчете стоимости гудвилла следует исходить из того, что средняя ставка капита-

лизации предприятия данного профиля составляет (11+а)%,

нормализованная чистая прибыль предприятия составляет 2 800 тыс. ден. ед. Стоимость гудвилла можно будет рассчитать как разницу между нормально (рассчитанной для (11+а)% доходности на капитал) и реально получаемой (2 800 тыс. руб.) прибылью.

Задача 14. Используя перечисленную ниже информацию (см. табл. 1), вычислите все возможные виды мультипликаторов. Расчет сделайте на одну акцию и по предприятию в целом.

Задача 15. Определите стоимость одной акции и предприятия в целом, если:

1. Число акций находящихся в обращении 700 шт.

2. Чистая прибыль предприятия 350 тыс. ден. ед.

3. Балансовая стоимость чистых активов (1 400 +ав)тыс. ден. ед.

4. Мультипликатор

«Цена / балансовая стоимость» 3

Задача 16. Рассчитайте итоговую величину стоимости собственного капитала предприятия «ОКА», если:

Данные финансовой отчетности:

1. Выручка от реализации продукции (25+а) тыс. ден. ед.

2. Себестоимость продукции 20 тыс. ден. ед

3. В том числе амортизация 8 тыс. ден. ед.

4. Ставка налога на прибыль 20%

5. Балансовая стоимость чистых активов 34 тыс. ден. ед.

Мультипликаторы:

1. Цена / чистая прибыль 25

2. Цена / денежный поток

до уплаты налогов 8

3. Цена / выручка от реализации 4, 2

4. Цена / балансовая стоимость

активов 3

Задача 17. Оцените компанию «Рассвет», годовая выручка от реализации продукции которой составляет 600 тыс. ден. ед.

Пассив баланса компании «Рассвет», тыс. ден. ед.:

Собственный капитал 2 400

Долгосрочные обязательства 600

Краткосрочные обязательства 800

Предприятием-аналогом является компания «Лидия»,

рыночная цена одной акции которого составляет 50 ден. ед.,

число акций в обращении — 60 000. Годовая выручка от реа-

лизации продукции предприятия — 700 тыс. ден. ед.

Пассив баланса компании «Лидия»:

Собственный капитал 2 100

Долгосрочные обязательства 500

Краткосрочные обязательства 900