Тема 3. Методические основы анализа финансовой коммерческой организации

Финансовая устойчивость выражается целым рядом коэффициентов, разносторонне оценивающих структуру баланса. Цель такого набора показателей – оценка степени независимости предприятия от случайностей, связанных не только с условиями риска, но и с обычными средствами договоров, неплатежами и др.

Система относительных финансовых коэффициентов по экономическому содержанию может быть подразделена на ряд характерных групп:

1) показатели оценки рентабельности предприятия: общая и чистая рентабельность предприятия, чистая рентабельность собственного капитала и общая рентабельность производственных и оборотных фондов;

2) показатели оценки эффективности управления: чистая прибыль на 1 рубль оборота, прибыль от реализации продукции на 1 рубль реализации продукта (оборота), прибыль от всей реализации и общая прибыль на 1 рубль оборота;

3) показатели оценки деловой активности: общая капиталоотдача (фондоотдача), отдача основных производственных средств и нематериальных активов, оборачиваемость всех оборотных активов, оборачиваемость запасов, дебиторской задолженности, банковских активов и оборот к собственному капиталу;

4) показатели оценки рыночной устойчивости: коэффициент автономии, коэффициент собственных и заемных средств, коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, коэффициент маневренности, коэффициент обеспеченности запасов и затрат, коэффициент имущества производственного назначения, коэффициент автономии формирования запасов и затрат, коэффициент долгосрочных привлеченных средств, коэффициент краткосрочной задолженности и коэффициент кредиторской задолженности [9].

Для характеристики источников формирования запасов и затрат используется несколько показателей, отражающих различную степень охвата различных видов источников:

1) Наличие собственных оборотных средств, которое определяется как разница между суммой источников собственных средств и стоимостью основных средств и внеоборотных активов.

ЕС = ИС – F,

где ЕС – наличие собственных оборотных средств;

ИС – источники собственных средств;

F – основные средства и иные внеоборотные активы.

2) Наличие собственных оборотных и долгосрочных заемных источников средств для формирования запасов и затрат, определяемое путем суммирования собственных оборотных средств и долгосрочных кредитов и займов.

ЕТ = (ИС + КТ) – F,

где ЕТ – наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников средств;

КТ – долгосрочные кредиты и заемные средства.

3) Общая величина основных источников средств для формирования запасов и затрат, равная сумме собственных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов.

Ее = (ИС + КТ + Кt) – F,

где Ее – общая сумма источников средств для формирования запасов и затрат;

Кt – краткосрочные кредиты и заемные средства.

В тех случаях, когда моментом реализации продукции считается поступление денежных средств на расчетный счет предприятия, показатель общей величины основных источников средств для формирования запасов и затрат (Е) является приближенным.

Трем показателям наличия источников средств для формирования запасов и затрат соответствует четыре показателя обеспеченности ими запасов и затрат:

1) излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств:

+/- ЕС = ЕС – Z,

где Z – запасы и затраты.

2) излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных и долгосрочных заемных средств:

+/- ЕТ = ЕТ – Z = (ЕС + КТ) – Z,

3) излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников средств для формирования запасов и затрат:

+/- Ее = Ее – Z = (ЕС + Кt) – Z,

4) излишек (+) или недостаток (-) долгосрочных, краткосрочных и заемных источников формирования запасов и затрат:

+/- Етк = (КТ + Кt) – Z.

Вычисление четырех показателей обеспеченности запасов и затрат источниками средств для их формирования позволяет классифицировать финансовые операции по степени их устойчивости. При определении типа финансовой ситуации используется четырехмерный показатель, рекомендованный в экономической литературе:

S = {S₁ (1+/- EC), S₂ (+/- ET), S₃ (+/- Ee), S₄ (+/- Етк)}

где функция определяется следующим образом:

1 – если х≥ 0

где S(x) =

0 – если х≤ 0

Пользуясь этими формулами, можно выделить пять типов финансовой устойчивости:

1) Абсолютная устойчивость финансового состояния. Она задается следующими условиями:

+/- ЕС ≥ 0 Четырехмерный показатель ситуации:

+/- ЕТ ≥ 0 S = (1, 1, 1, 1)

+/- Ее ≥ 0

+/- Етк ≥ 0

2) Нормальная устойчивость финансового состояния предприятия, гарантирующая его платежеспособность:

+/- ЕС < 0

+/- ЕТ ≥ 0 S = (0, 1, 1, 1)

+/- Ее ≥ 0

+/- Етк ≥ 0

3) Неустойчивое финансовое состояние, сопряжено с нарушением платежеспособности. Но при этом сохраняется возможность восстановления равновесия путем пополнения источников собственных средств и дополнительного привлечения заемных средств:

+/- ЕС < 0

+/- ЕТ < 0 S = (0, 0, 1, 1)

+/- Ее ≥ 0

+/- Етк ≥ 0

4) Предкризисное финансовое состояние, когда предприятие прекратило все виды деятельности по состоянию неплатежеспособности:

+/- ЕС < 0

+/- ЕТ < 0 S = (0, 0, 0, 1)

+/- Ее < 0

+/- Етк ≥ 0

5) Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства, поскольку денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность предприятия не покрывает даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд:

+/- ЕС < 0

+/- ЕТ < 0 S = (0, 0, 0, 0)

+/- Ее < 0

+/- Етк < 0.

Понятие платежеспособности в большинстве случаев ассоциируется с понятием ликвидности, т.е. способности превращения активов предприятия в деньги для целей оплаты своих долгов.

Все активы предприятия в зависимости от скорости их превращения в денежные средства (степени ликвидности) условно разделяют на следующие группы:

1. Наиболее ликвидные активы А1 – все статьи денежных средств, которые могут быть использованы для немедленного выполнения предприятием текущих расчетов. В эту группу включают также краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги).

2. Быстро реализуемые активы А2 – в основном состоят из дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, и некоторых других;

3. Медленно реализуемые активы А3 – наименее ликвидные активы, к которым относят запасы, дебиторскую задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты, налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям за минусом статьи по расходам будущих периодов;

4. Трудно реализуемые активы А4 – активы предприятия, которые предназначены для использования в хозяйственной деятельности в течение продолжительного периода времени. В эту группу можно включить статьи первого раздела баланса «Внеоборотные активы».

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:

П1 – наиболее срочные обязательства – кредиторская задолженность, прочие пассивы, а также ссуды, не погашенные в срок;

П2 – краткосрочные пассивы – краткосрочные кредиты и заемные средства;

П3 – долгосрочные пассивы – долгосрочные кредиты и заемные средства;

П4 – постоянные пассивы – итог раздела 3 пассива баланса.

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место соотношения:

А1 ≥ П1, А2 ≥ П2, А3 ≥ П3, А4 ≤ П4.

Выполнение первых трех неравенств с необходимостью влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому практически существенным является сопоставление итогов первых трех групп по активу и пассиву. Четвертое неравенство носит «балансирующий» характер и в то же время имеет глубокий экономический смысл: его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости – наличие у предприятия собственных средств.

Для обобщенной оценки ликвидности и платежеспособности предприятия можно использовать три основных аналитических коэффициентов.

Коэффициент текущей ликвидности – дает общую оценку ликвидности предприятия, показывая, сколько рублей оборотных средств (текущих активов) приходится на один рубль текущих обязательств. Если текущие активы превышают размер текущих обязательств, то это предприятие может рассматриваться как успешно функционирующее. Рост этого показателя в динамике обычно оценивается положительно, а ориентировочное критическое значение – 2.

К_т.л. = Текущие активы/Текущие обязательства

Коэффициент быстрой ликвидности по смыслу аналогичен коэффициенту текущей ликвидности, однако из расчета исключены производственные запасы. В западной литературе он ориентировочно принимается ниже 1, но это условно.

К_б.л. = Ликвидные активы/Краткосрочные обязательства

Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) - показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть погашена немедленно. Рекомендательная нижняя граница на Западе – 0, 2, а в России, на практике, она ниже. В международной практике считается, что значение его должно быть больше или равным 0, 2 – 0, 25.

К_аб.л. = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения)

Краткосрочные обязательства

Для комплексной оценки ликвидности баланса рассчитывают общий показатель ликвидности (К_ол). Данный показатель выражает способность предприятия осуществлять расчеты по всем видам обязательств, как по ближайшим, так и по отдаленным.

К_ол = (НЛА + 0, 5*БРА + 0, 3*МРА)/(НСО + 0, 5*КСП + 0, 3*ДСП)

где: НЛА – наиболее ликвидные активы,

БРА – быстро реализуемые активы;

МРА – медленно реализуемые активы;

НСО – наиболее срочные обязательства;

КСП – краткосрочные пассивы;

ДСП – долгосрочные пассивы.

Если коэффициент текущей ликвидности и доля собственного оборотного капитала в формировании оборотных активов меньше норматива, но наметилась тенденция роста этих показателей, то определяется коэффициент восстановления платежеспособности (К_в.п.) за период, равный шести месяцам:

К_в.п. = (К_т.л.1 + 6/Т(К_т.л.1 – К_т.л.0)/К_{т.л.норм,}

где: К_т.л.1 и К_т.л.0 – соответственно фактическое значение коэффициента ликвидности в конце и начале отчетного периода;

К_{т.л.норм} – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности;

6 – период утраты платежеспособности, мес.;

Т – отчетный период, мес.