Метод и его описание
| Преимущества метода
| Недостатки метода
| Сфера применения
|
Метод простой (бухгалтерской) нормы прибыли.
Средняя за период
жизни проекта чистая бухгалтерская прибыль сопоставляется со средними инвестициями (затратами основных
и оборотных средств) в проектах.
Выбирается проект
с наибольшей средней бухгалтерской нормой прибыли.
| Метод прост для понимания и включает несложные расчеты
| Не учитывается: неденеж-ный характер некоторых видов затрат (амортизация) и связанная с этим налоговая экономика; доходы от ликвидации старых активов, заменяяемых новыми; возможность реинвестирования получаемых доходов и временная стоимость денег.
Метод не дает возможности судить о предпочтительности одного из проектов, имеющих одинаковую простую бухгалтерскую норму прибыли, но разные величины средних инвестиций.
| Используется для быстрой обработки проектов
|
Простой (бездисконтный) метод окупаемости инвестиций.
Вычисляется кол-во лет, необходимых для полного возмещения первоначальных затрат, то есть определяется момент, когда денежный поток доходов сравняется с суммой денежных потоков затрат.
Отбираются проекты
с наименьшими сроками окупаемости.
| Метод позволяет судить о ликвидности и рискованности проекта, т.к. длительная окупаемость означает:
а) длительную иммобилизацию средств;
б) повышенную рискованность
проекта.
Метод прост.
| Метод игнорирует денежные поступления после истечения срока окупаемости проекта. А так же игнорирует возможности реинвестирования доходов и временную стоимость денег. Поэтому проекты с равными сроками окупаемости, но различной временной структурой доходов признаются равноценными.
| Метод приме-няются для быстрой отбраковки проектов, а также в условиях сильной инфляции политической нестабильности или при дефиците ликвидных средств: эти обстоятельства ориентируют предприятие на получение максимальных
доходов в
кратчайшие
сроки. Таким
образом,
длительность
срока окупаемо-сти позволяет больше судить о
ликвидности,
чем о рентабель-ности проекта.
|
Дисконтный метод окупаемости проекта.
Определяется момент
когда дисконтирован-
ные денежные потоки
доходов сравняются
с дисконтированными денежными потоками затрат.
| Используется концепция
денежных потоков.
Учитывается возможность реинвестирова-ния доходов и временная стоимость
денег.
| См. предыдущий метод.
| См. предыдущий метод.
|
Метод чистой текущей стоимости.
Она определяется
как разность между суммой настоящих стоимостей всех денежных потоков доходов и суммой затрат, то есть как чистый денежный поток от проекта, приведенный к настоящей стоимости. Проект одобряется, если этот показатель
больше нуля.
Если чистая настоящая стоимость проекта равна нулю, предприятие индифферентно к данному проекту.
| Метод ориенти-рован на достижение главной цели
финансового
менеджмента -
увеличение
достояния
акционеров.
| Величина чистой текущей стоимости не является верным критерием при:
а) выборе между проектом с большими первоначальными издержками и проектом с меньшими
первоначальными
издержками.
б) выборе между проектом с большей текущей стоимостью и длительным периодом окупаемости и проектом с меньшей текущей стоимостью и коротким периодом окупаемости.
Таким образом, этот
метод позволяет судить о пороге рентабельности и запасе финансовой прочности проекта.
Метод не объективно отражает влияние изменения стоимости недвижимости и сырья на
Чистую текущую стоимость проекта.
Использование метода осложняется трудностью прогнозирования ставки дисконтирования.
| При одобрении или отказе от единственного проекта, а также при выборе между несколькими проектами
применяется
метод, равно-ценный методу внутренней ставки рентабельности.
Кроме того этот метод применя-ется при анализе проектов с неравномерными денеж-ными потока-ми.
|
Метод внутренней ставки рентабельности.
Все поступления,
все затраты приводятся к настоящей стоимости на основе внутренней ставки
рентабельности
самого проекта,
которая определяется как ставка доходности, при которой стоимость поступлений равна стоимости затрат.
| Метод в цел-
ом не очень
сложен для
понимания и
хорошо сог-
ласуется с
приумножени-
ем достояния
акционеров.
| Метод предполагает сложные вычисления.
Не всегда выделяется самый прибыльный проект.
Метод не решает
проблему множественности внутренней ставки
рентабельности.
| Сферы приме-
нения аналогич- ны преды-
дущим методам
|
Модифицированный
метод внутренней
ставки рентабельности. Представляет собой модификацию предыдущего метода. Все денежные потоки приводятся к будущей стоимости капитала.
| Метод дает более правильную оценку ставки реинве-стирования и снижает проб-лему множест-венности ставки рентабельности
| См. предыдущий метод.
| См. предыду-
щий метод.
|