Ошибки и недоразумения

Представьте себе, что мы провели исследование общественного мнения, во время
которого задавали вопрос: «Если в этом году длина одного метра равна 100 см, то
какой, на ваш взгляд, она должна быть в следующем году?» По-видимому, те, кто
воспримет вопрос серьезно, ответят, что длина одного метра по-прежнему будет
составлять 100 см, так как ее изменение приведет к бессмысленному усложнению
жизни.

Глава 28. Инфляция: причины и издержки __________________________________

Какое отношение имеет такой вывод к проблеме инфляции? Вспомните, что в
качестве меры стоимости деньги используются для установления цен и регистра-
ции обязательств. Другими словами, деньги представляют собой меру, на основе
которой осуществляются экономические сделки. Деятельность Центрального бан-
ка в чем-то напоминает деятельность Бюро стандартов, поскольку обе организа-
ции должны обеспечивать надежность используемых нами единиц измерения. Ког-
да Центральный банк увеличивает предложение денег и вызывает таким образом
инфляцию, он изменяет реальную ценность меры стоимости.

Оценить стоимость ошибок и неудобств, которые возникают из-за действия
инфляции, весьма сложно. Мы обсуждали, что в условиях инфляции налоговый
кодекс неверно определяет реальные доходы населения. Подобным образом не-
правильно оценивают доходы фирм в условиях постоянно меняющихся цен и
бухгалтеры. Поскольку доллар в разное время имеет разную стоимость, исчисле-
ние прибыли компании — разности между ее выручкой и затратами — в инфляци-
онной экономике представляет собой особенно сложную задачу. Поэтому, в оп-
ределенном смысле, инфляция не позволяет инвесторам разглядеть наиболее
прибыльные компании на фоне их менее успешных конкурентов, что, в свою
очередь, затрудняет деятельность финансовых рынков по направлению сбереже-
ний в различные виды инвестиций.

Особый вид издержек неожиданной инфляции:
произвольное перераспределение богатства

Мы обсуждали издержки инфляции, имеющей устойчивый и предсказуемый харак-
тер. Однако существует еще один вид издержек, возникновение которого может
оказаться сюрпризом. Неожиданное поведение инфляции может привести к такому
перераспределению средств среди отдельных людей, которое не будет иметь ниче-
го общего с их реальными затратами в силу того, что многие виды заимствований
в экономике устанавливаются в денежном выражении.

Рассмотрим пример. Предположим, что Сэм Стьюдент берет в банке ссуду на
оплату обучения в колледже — $ 20 тыс. на 10 лет под 7 % годовых. Через 10 лет
Сэм должен вернуть банку $ 40 тыс. Реальная стоимость его долга зависит от
уровня инфляции в предстоящем десятилетии. Если экономика будет «страдать»
гиперинфляцией, можно считать, что Сэму повезло. В этом случае зарплаты и
цены вырастут настолько, что его долг в $ 40 тыс. будет стоить столько же,
сколько в наши дни — горсть мелких монет. Напротив, если в экономике про-
изойдет дефляция, зарплаты и цены понизятся и выплата долга в $ 40 тыс.
окажется для Сэма гораздо более тяжелой задачей, чем он первоначально предпо-
лагал.

Эти примеры показывают, как неожиданные скачки цен могут изменить мате-
риальное положение заемщика и заимодавца. В результате гиперинфляции Сэм
станет богаче за счет банка, потому что вернет ссуду в долларах, стоимость
которых стала во много раз меньше. Дефляция позволит банку обогатиться за
счет Сэма, так как он будет вынужден возвращать долг в денежных единицах
возросшей стоимости. Когда инфляция предсказуема, и банк и Сэм имеют воз-
можность учесть ее величину при установлении номинальной ставки процента по
ссуде (вспомните эффект Фишера). Если же предсказать поведение цен не удает-
ся, рискуют обе стороны.

Такие издержки неожиданного поведения инфляции важно рассматривать со-
вместно с другим фактом. Суть его состоит в том, что инфляция особенно из-