Тема 2. Система забезпечення фінансового менеджменту

Основні питання теми

2.1.Організаційне забезпечення фінансового менеджменту

2.2.Фінансова звітність

2.3.Основні користувачі фінансових звітів

Фінансовий менеджмент, як специфічна сфера наукової й практичної діяльності, являє собою цілісну систему, що взаємодіє з системою виробничого (операційного) менеджменту й менеджменту персоналу. Для нормального функціонування системи фінансового менеджменту була розроблена й реалізована на практиці відповідна система забезпечення, яка дозволяла реалізовувати той науковий і методичний потенціал, який був передбачений в процесі формування фінансового менеджменту як найбільш дієвої області управління фінансами суб’єктів господарювання.

Система забезпечення фінансового менеджменту – це сукупність методів, засобів, прийомів підтримки фінансового менеджменту, яка дозволяє використовувати різні підходи, моделі та інструментарій сучасної фінансової науки. До системи забезпечення фінансового менеджменту можна віднести підсистеми організаційного, інформаційного, фінансового аналізу, фінансового планування й прогнозування, фінансового контролю.

Система організаційного забезпечення фінансового менеджменту – це взаємозв'язана сукупність внутрішніх структурних служб і підрозділів підприємства, що забезпечують розробку і ухвалення управлінських рішень З окремих аспектів фінансової діяльності, які несуть відповідальність за результати цих рішень.

Центр відповідальності – це структурний підрозділ, який повністю контролює ті або інші аспекти фінансової діяльності, а його керівництво ухвалює управлінські рішення в межах цих аспектів і несе повну відповідальність за виконання доведених йому планових фінансових показників.

Обов'язками в організаційній структурі є:

1. Формування системи прав, обов'язків і міри відповідальності.

2. Розробка і доведення планових фінансових показників у формі поточних або капітальних бюджетів.

3. Забезпечення контролю за виконанням нормативів і усунення причин відхилення.

Типова організаційна структура може бути представлена наступним чином:

Організаційна структура, побудована на основі центрів відповідальності може бути такою:

Інформаційне забезпечення процесу управління фінансами - це сукупність інформаційних ресурсів і способів їх організації, які забезпечують фінансову сторону діяльності компанії.

У інформаційну базу фінансового менеджменту входять:

1. Відомості регулятивно-правового характеру: закони, нормативні і правові акти.

2. Фінансові відомості нормативно-довідкового характеру: нормативи міністерств, кількісні показники, вимоги до звітності.

3. Бухгалтерська звітність відповідно до вимог діючого законодавства: баланс, звіт про фінансові результати, звіт про рух грошових коштів, звіт про власний капітал, примітки до річної звітності і т.і.

4. Статистичні дані фінансового характеру: відомості про загальний випуск продукції, дебіторську заборгованість, кредиторську заборгованість, звіт про використання робочого часу і т.і.

5. Несистемні дані: аудиторські висновки, дані внутрішнього аналізу, офіційна статистика, соціологічні опитування і т.і.

Інформаційна система повинна задовольняти інтереси зовнішніх і внутрішніх користувачів. Отже, інформаційне забезпечення повинне бути достовірне, повне, своєчасне, зрозуміле, ефективне, виборче.

До фінансової звітності пред’являються такі вимоги: достовірність, своєчасність, зрозумілість, конфіденційність, єдність інформації та раціональність.

Питання до обговорення

1.Місце фінансового менеджменту в організаційній структурі підприємства.

2.Які джерела і яку інформацію використовує фінансовий менеджер?

4.Яка інформація про фінансовий стан підприємства потрібна для різних груп користувачів?

5.Як обробляють фінансову інформацію перед поданням її користувачам?

6.Наведіть та дайте характеристику основним частинам річного бухгалтерського звіту. Які з частин мають найбільший інтерес для аналітика і чому?

7.Що таке облікова політика? Які головні положення облікової політики і чому вони мають найбільший інтерес для фінансового менеджера?

8.Дайте характеристику основним видам фінансових ринків. Яка їх роль з точки зору мобілізації додаткових джерел фінансування компанії?

9.Дайте характеристику принципів державної політики на українському ринку цінних паперів.

10.Фондові індекси як джерела фінансової інформації.

Рекомендована література

1. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? Изд. 2-е – М.: Финансы и статистика, 1997 г.

2. Брігхем Е. Основи фінансового менеджменту. Пер. з англ. – Київ: Молодь, 1997р.

3. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: учебный курс. –К.: Ника-Центр, Эльга, 2001г.

4. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами: Пер. с англ.-М.: Финансы и статистика.- 1997г.

5. Ковалёв В.В. Введение в финансовый менеджмент. –М.: Финансы и статистика, 1999г.

6. Финансовый менеджмент: теория и практика./ Под ред. Е.В. Стояновой – 5-е изд. перераб. и доп. – М.: Изд-во «Перспектива», 2001г.

7. Фінансовий менеджмент: навч.- метод. посібник для самостійного вивчення дисціплини / А.М. Поддєрьогін, Л.Д. Буряк, Н.Ю. Калач та ін. –К.: КНЕУ, 2001 р.

8. Воробьев Ю.М. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. – Симферополь: Таврия, 2007. - 632 с.

Тема 3. Визначення вартості грошей у часі та її використання у фінансових розрахунках

Основні питання теми

3.1.Необхідність і значення визначення вартості грошей у часі

3.2.Майбутня вартість грошей та її зміст

3.3.Теперішня вартість грошей та її зміст

Фінансовий менеджмент вимагає постійного здійснення різного роду фінансово-економічних розрахунків, пов'язаних з потоками грошових коштів в різні періоди часу. Важливу роль в цих розрахунках відіграє оцінка вартості грошей у часі.

Концепція вартості грошей у часі полягає в тому, що вартість грошей з часом змінюється з урахуванням норми прибутку на фінансовому ринку, якою звичайно виступає норма позикового відсотка, а також залежно від рівня інфляції. Іншими словами, відповідно до цієї концепції одна і та ж сума грошей у різні періоди часу має різну вартість.

Концепція вартості грошей у часі грає основоположну роль у практиці фінансових обчислень. Вона зумовлює необхідність обліку чинника часу в процесі здійснення будь-яких довгострокових фінансових операцій шляхом оцінки і порівняння вартості грошей на початку фінансування з вартістю грошей при їх поверненні у вигляді майбутнього прибутку, амортизаційних відрахувань, основної суми боргу і т.д.

Цінність фінансових ресурсів визначається, виходячи з двох аспектів:

1. Вартість грошей пов'язана з їх купівельною спроможністю.

2. Обіг грошових коштів, як капіталу, і отримання доходу від цього обігу.

Процес приведення справжньої вартості грошей до їх майбутньої вартості в певному періоді шляхом приєднання до їх первинної суми нарахованої суми відсотків називається компаундингом (нарощенням), а зворотний процес – дисконтуванням (приведенням).

Розрізняють дві схеми нарахування відсотків: прості та складні відсотки.

У схемі простих відсотків нарахування доходу на інвестовану суму грошей здійснюється завжди на початкову суму інвестицій.

Формула нарахування простих відсотків має наступний вигляд:

FV = PV(1+nr), (3.1)

де FV- майбутнє значення грошей;

PV- теперішнє значення грошей;

n- загальна кількість періодів;

r- відсоткова ставка.

Складним відсотком називається сума доходу, яка виникає у результаті інвестування грошей за умови, що сума нарахованого простого відсотка не сплачується у кінці кожного періоду, а додається до суми основного внеску і в наступному платіжному періоді сама приносить дохід.

Формула нарахування складних відсотків має наступний вигляд:

FV = PV(1+r)ⁿ (3.2)

Аннуітет (фінансова рента) – це тривалий потік платежів, що характеризується однаковим рівнем процентних ставок на протязі всього періоду.

Важливим для фінансового менеджера є облік чинника інфляції. У процесі інфляції знецінюються матеріальні активи, дебіторська заборгованість, нерозподілений прибуток, інструменти фінансового інвестування.

Концепція обліку впливу чинника інфляції в управлінні різними фінансовими активами в діяльності підприємства полягає в необхідності реального віддзеркалення вартості його активів і грошових потоків, а також в забезпеченні відшкодування втрат доходів, що викликаються інфляційними процесами при здійсненні різних фінансових операцій.

Для врахування інфляції вводяться два поняття:

1.Номінальна вартість грошей – об’єм грошової маси, яка буде отримана інвестором у майбутньому через певний строк за умови, що норма дохідності по контракту становить r:

FV_н=PV*(1+r)ⁿ (3.3)

2.Реальна вартість грошей – це величина грошової маси, яка була би отримана інвестором при допущенні, що ціни не залишаться незмінними, а темп інфляції дорівнює 0. Для розрахунку реальної вартості грошей необхідно розрахувати реальну процентну ставку R_p за допомогою моделі Фішера:

(3.4)

де: R – номінальна процентна ставка, τ - прогнозований темп інфляції.

Майбутня вартість грошей з урахуванням фактора інфляції становитиме:

FV=PV*[ (1+R_p)*(1+τ) ]^{n (3.5)}

Фінансовий ризик має важливий вплив на господарську діяльність підприємства, проте найсуттєвіший його вплив виявляється в двох напрямах:

1.Рівень ризику надає визначаючу дію при формуванні рівня прибутковості фінансових операцій підприємства.

2.Фінансовий ризик є основною формою, яка генерує загрозу банкрутства.

Концепція обліку ризику полягає в об'єктивній оцінці його рівня з метою забезпечення формування необхідного рівня прибутковості фінансових операцій і розробки системи заходів, які мінімізують негативні наслідки.

Питання до обговорення

1.Необхідність і значення визначення вартості грошей у часі.

2.У чому полягає економічний сенс норми дохідності інвестованих грошей?

3.Які основні причини і чому гроші втрачають свою вартість?

4.Як схильність до ліквідності впливає на зміну вартості грошей з часом?

5.Яке нарахування відсотків більш чи менш часте та за яких умов більш вигідне?

6.У чому сенс ефективної річної відсоткової ставки?

7.Наведіть та охарактеризуйте види грошових потоків.

8.Як визначити теперішнє та майбутнє значення аннуітета?

9.Як побудовані та навіщо використовують фінансові таблиці?

10.Поясніть правило 72-х.

Рекомендована література

1. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? Изд. 2-е – М.: Финансы и статистика, 1997 Брігхем Е. Основи фінансового менеджменту. Пер. з англ. – Київ: Молодь, 1997р.

2. Брігхем Е. Основи фінансового менеджменту. Пер. з англ. – Київ: Молодь, 1997р.

3. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: учебный курс. –К.: Ника-Центр, Эльга, 2001г.

4. Ковалёв В.В. Введение в финансовый менеджмент. –М.: Финансы и статистика, 1999г.

5. Крайник О.П., Клепкова З.В. Фінансовий менеджмент. – К.- Л.: «Інтелект+», «Дакор», 2001р.

6. Савчук В.П.Финансовый менеджмент предприятий: прикладные вопросы с анализом деловых ситуаций. – К.: издательский дом «Максимум», 2001г.

7. Фінансовий менеджмент: навч.- метод. посібник для самостійного вивчення дисціплини / А.М. Поддєрьогін, Л.Д. Буряк, Н.Ю. Калач та ін. –К.: КНЕУ, 2001р.