Равновесие и ставка процента

Спрос на произведенный экономикой продукт предъявляется в виде потребления, инвестиций и государственных закупок. Потребление зависит от располагаемого дохода, инвестиции зависят от реальной ставки процента, государственные закупки и налоги являются экзогенными переменными бюджетно-налоговой политики. Дополним анализ спроса на товары и услуги рассмотрением предложения. Объем продукции определяется заданными факторами производства и производственной функцией:

= F ( ) = Y.

Объединим уравнения, описывающие предложение и спрос на произведенный продукт. Если мы подставим в тождество национальных счетов выражения для функции потребления и инвестиционной функции, то получим:

Y = C (Y – T) + I(r) + G.

Поскольку значения переменных G и T заданы бюджетно-налоговой политикой, а уровень производства Y постоянен при заданных факторах производства и производственной функции, мы можем написать:

= C ( – ) + I(r) + .

Это уравнение показывает, что предложение продукта равно спросу на продукт, который является суммой потребления, инвестиций и государственных закупок. Теперь становится ясным, почему ставка процента r играет ключевую роль: она должна изменяться таким образом, чтобы гарантировать равенство спроса на товары их предложению. Чем выше ставка процента, тем ниже объем инвестиций, и, следовательно, ниже спрос на товары и услуги, C + I + G. При равновесной ставке процента спрос на товары и услуги равняется их предложению.

Равновесие на финансовых рынках: предложение и спрос на заемные средства

Перепишем основное тождество национальных счетов:

Y – C – G = I.

Y – C – G равно той части произведенной продукции, которая сберегается, назовем ее национальные сбережения, или простосбережения (S). Тогда

S = I.

Мы можем разбить национальные сбережения на две части:

(Y – T – C) + (T – G) = I.

Y – T – C = частные сбережения, представляющие собой располагаемый доход минус потребление; T – G = государственные сбережения, или государственные поступления минус государственные расходы.

Если сбережения у нас фиксированы (при фиксированных , , ), то = I(r). Это означает, что инвестиции зависят от ставки процента (см. рис. 3–7).

Изменения в сбережениях: последствия бюджетно-налоговой политики

Если увеличится объем государственных закупок (на ∆ G), то на ту же величину возрастет спрос на товары и услуги. Это означает уменьшение сбережений с последующим сокращением инвестиций и ростом ставки процента (рис. 3–8).

Рис. 3–8. Сокращение сбережений

Любое сокращение сбережений, возможно, ставшее результатом изменения бюджетно-налоговой политики, сдвигает вертикальную линию сбережений влево. Другими словами, сокращение сбережений означает сокращение предложения кредитных ресурсов. Новая точка равновесия находится там, где новая кривая сбережений пересекает кривую инвестиций. Сокращение сбережений снижает объем инвестиций и повышает ставку процента. Считается, что меры бюджетно-налоговой политики, вызывающие сокращение сбережений, приводят к сокращению инвестиций. Данное явление называется вытеснением инвестиций государственными закупками (рис. 3–9). Аналогичным образом действует сокращение налогов (-∆ T), стимулирующее рост потребления населения.

Рис. 3–9. Военные расходы и ставка процента в Великобритании

На этом графике представлены военные расходы как доля ВНП Великобритании с 1730г. по 1919г. Не удивительно, что военные расходы значительно увеличивались во время каждой из восьми войн, имевших место в этот период. Этот рисунок также показывает, что ставка процента (в данном случае ставка процента по государственным облигациям, которые называются консоли) имеет тенденцию к возрастанию при росте военных расходов.

Аналогичная ситуация складывается при расходовании государственных сбережений в мирное время, например, при проведении активной социальной политики. Такая ситуация сложилась в 2011 гг. в странах южной Европы: Греции, Португалии, Испании, Италии.