Оценка коммерческой эффективности проекта

Показатели коммерческой эффективности – это следующие показатели:

· Чистая текущая стоимость проекта, или интегральный экономический эффект проекта с учетом дисконтирования (NPV)

· Коэффициент рентабельности инвестиций (PI)

· Срок окупаемости инвестиций (PBP_ст. и PBP_дин.)

· График финансового профиля

· Внутренняя норма доходности (IRR)

Чистая текущая стоимость проекта (NPV) – это интегральный экономический эффект проекта, рассчитанный суммарно за весь расчетный период с учетом фактора времени (дисконтирования). Чистая текущая стоимость должна быть ≥ 0.

Для расчета чистой текущей стоимости нам нужно рассчитать ставку дисконта.

Ставка дисконта – это минимальный уровень доходности, на который согласен инвестор, выделяя деньги на реализацию проекта.

Формула для расчета ставки дисконта:

r= r^н_деп+ К_риска (8.1)

где r^н_деп - номинальная ставка по депозитам

К_риска – коэффициент риска

Номинальная ставка по депозитам 10%. Так как мы создаем новое предприятие, риск проекта по сравнению с хранением денег в банке составляет 20 %.

Найдем ставку дисконта:

r(2012)= 0, 10+0, 20=0, 30 (30%)

Таблица 8.1.

Ставка дисконта и коэффициент дисконтирования по годам

Проц.

Продолжение Таблицы 8.1.

Теперь необходимо рассчитать коэффициент дисконтирования. Результаты расчета занесены в Таблицу 8.1.

Коэффициент дисконтирования определяется по следующей формуле:

a_t=1/(1+r)^t (8.2)

Где a_t – коэффициент дисконтирования.

a(1 год)=1/(1+0, 30)¹=0, 77

Остальные коэффициенты были получены путем аналогичных вычислений. Результаты занесены в таблицу 8.1

Определим дисконтированные потоки денежных средств. Результаты занесем в таблицу 8.2.

Таблица 8.2.

Дисконтированные потоки денежных средств.

тыс. руб.

CFинв – денежные потоки от инвестиционной деятельности

CFтек – денежные потоки от текущей деятельности

Рассчитав дисконтированные потоки денежных средств, определим чистую текущую стоимость проекта по формуле:

NPVстат.= (S CF_{тек t} × a_t)+(S CF_{ин. t}× a_t) (8.3)

NPVстат.=(0+2540, 09+2540, 39+2736, 41+3721, 81+4223, 09)+(-591+

+0+0+0+0+0)=15170, 79 тыс. руб.

NPVдин.= S CF_{тек t}+S CF_ин.t (8.4)

NPVдин.=(0+3298, 82+4233, 99+4485, 91+6002, 92+6703, 32)+(-591+

+0+0+0+0+0)= 24133, 96 тыс. руб.

Чистая текущая стоимость проекта ≥ 0, это значит, что наш проект считается экономически эффективным, т.е. отдача капитала за 5 лет превысит вложенный капитал.

Теперь рассчитаем коэффициент (индекс) рентабельности инвестиций.

Индекс рентабельности инвестиций показывает во сколько раз, отдача капитала превышает вложенные инвестиции. К внедрению рекомендуются те проекты, у которых индекс рентабельности инвестиций ≥ 1.

Для расчета индекса рентабельности инвестиции используют следующую формулу:

PI=(SCF_{тек t}× a_t)/│ (SCF_{инв t}× a_t)│ (8.5)

Найдем коэффициент рентабельности для нашего проекта:

PI = 15761, 79/│ -591│ =26, 67

Полученный коэффициент ≥ 1. Это означает, что проект рекомендуется к внедрению. За 5 лет отдача инвестиций превысит вложенные инвестиции в 26, 67 раза.

Срок окупаемости инвестиций (РВР) – это количество лет, за которое отдача капитала станет равной вложенным инвестициям.

РВР можно определить двумя способами:

1. РВР статический определяется на основе величин денежных потоков без учета дисконтирования.

2. РВР динамический определяется на основе величин денежных потоков с учетом дисконтирования.

Определим РВР статический. Для этого необходимо суммировать инвестиции за все года без учета дисконтирования.

Инвестиции = 591тыс. руб. (b)