График 6. Оценка стоимости акций (DDM)

ПРИЛОЖЕНИЕ №2

ФИНАНСИРОВАНИЕ ПРОЕКТА

(Как привлечь инвестиции?)

Литература:

«Как привлечь инвестиции?» - статья в аналитическом журнале «Рынок ценных бумаг» № 1 (136), январь 1999 г., стр. 10 – 16.

«Финансирование с ЕБРР» - статья в аналитическом журнале «Рынок ценных бумаг» № 1 (136), январь 1999 г., стр. 17 – 20.

2.1 Введение

Эта тема посвящена наиболее важным и актуальным вопросам в сегодняшней ситуации: привлечению инвестиций в реальную экономику предприятий.

Вы узнаете о возможностях привлечения инвестиций из различных источников, преимуществах и недостатках каждого их них, о реальном опыте взаимодействия украинских компаний с различными типами инвесторов.

Свою задачу мы видим в том, чтобы в сложной экономической и финансовой ситуации, сложившейся в стране, помочь руководителям предприятий, региональных и городских администраций выбрать правильные ориентиры, на конкретных примерах разобраться в существующих вариантах привлечения капитала.

В данной разделе под инвестициями понимаются все виды финансовых ценностей, вкладываемых инвесторами в объекты предпринимательства и другие виды деятельности с целью извлечения дохода (прибыли).

В понятие «инвестиций» не будут входить гранды, субсидии и другие безвозмездные финансовые вложения. Не рассматриваются также портфельные инвестиции в ценные бумаги различных эмитентов.

Основные типы инвесторов

Рис. 1. Инвестиционный диалог

На схеме инвестиционного диалога (рис. 1) показаны основные (первичные) интересы и возможности различных типов инвесторов по отношению к предприятию. Для упрощения все источники финансирования разделены на две группы:

1. долевые инвесторы, приобретающие непосредственно долю собственности компании путем покупки пакета акций;
2. кредитные учреждения, предоставляющие финансирование на условиях платности и возвратности.

И кредитные учреждения, и инвесторы частного капитала интересуются различными сторонами деятельности предприятия.

Для того чтобы сделать процесс поиска инвестиций наиболее эффективным, избежать ненужных потерь времени, ошибок и разочарований, полезно научиться смотреть на свой проект глазами инвестора. Понимание психологии инвестора и умение общаться с ним на его языке являются важнейшими составляющими в сложном искусстве привлечения инвестиций. Интересы инвесторов многообразны, и вряд ли для них существуют универсальные законы.

Тем не менее, постарайтесь поставить себя на место инвестора и понять, что он ожидает от вас.

Для инвестора решающими являются ответы на пять основных вопросов:

1. Сколько денег инвестор может заработать на вашем проекте?

2. Сколько денег инвестор может потерять?

3. Как инвестор сможет вернуть свои деньги?

4. Кто еще участвует в проекте?

5. Кто сказал, что этот проект хорош?

Осторожность инвестора объясняется тем, что не все вложенные деньги приносят прибыль, всегда присутствует риск потерпеть неудачу.

Данные по не возврату кредитов в США выглядят следующим образом.

В 1992 г. было зарегистрировано 96857 случаев задолженности кредиторам на общую сумму 91 млрд. 296 млн. долларов. Это составляет 110 не возвратов на 10 000 кредитов.

Итак, зарубежный инвестор, приходя в Украину, готов к определенному риску, и неудачи его не удивляют. Для наглядности смотрите справочные данные Министерства экономики Украины, в которых отражены статистические данные об объемах иностранных инвестиций в Украину.

Справочно. Иностранные инвестиции В Украину

Прямые инвестиции.

В І полугодии 2002 года в экономику Украины иностранными инвесторами вложен 425, 5 млн.долл.США, что на 15, 7 процента большее, чем за соответствующий период 2001 года, в том числе из стран СНГ и Балтии поступило 24, 4 млн.долл. (5, 7% к общему объему), из других стран мира – 401, 1 млн.долл. (94, 3%). Нерезидентами было изъято капитала на 186, 7 млн. долларов.

Основными формами привлечения капитала были денежные взносы, которые составили 208, 5 млн.долл. (49, 0% вложенного объема), и взносы в форме движимого и недвижимого имущества – 143, 7 млн.долл. (33, 8%).

Чистый прирост иностранного капитала в І полугодии 2002 года составил 275, 8 млн.долл.США, что на 15, 3% большее сравнительно с их приростом за соответствующий период 2001 года.

Общий объем прямых иностранных инвестиций в Украину на 01.07.2002 г. составлял 4745, 2 млн.долл.США.

Инвестиции поступили с 112 стран мира, но наибольшие объемы внесены нерезидентами из:

· США – 827, 6 млн.долл. (17, 4% к общему объему);

· Кипра – 497, 40 млн.долл. (10, 5%);

· Соединенного Королевства – 445, 2 млн.долл. (9, 4%);

· Нидерландов - 388, 0 млн.долл (8, 2%);

· Российской Федерации – 321, 6 млн.долл. (6, 8%);

· Виргинских островов (Брит.) – 308, 7 млн.долл. (6, 5%);

· Германии - 271, 6 млн.долл. (5, 7%);

· Швейцарии - 199, 2 млн.долл. (4, 3%);

· Кореи, Республики - 170, 5 млн.долл. (3, 6%)

· Австрия-174, 1 млн.долл. (3, 7%).

На эти страны приходится 72, 4% общего объема прямых инвестиций, вложенных в экономику Украины.

Наиболее инвестиционно привлекательными в Украине остаются такие виды экономической деятельности, как:

· пищевая промышленность и переработка сельскохозяйственных продуктов - 826, 2 млн.долл. (17, 4% к общему объему инвестиций);

· оптовая торговля и посредничество в торговли – 724, 9 млн.долл. (15, 3%);

· финансовая деятельность - 376, 7 млн.долл. (7, 9%);

· машиностроение (производство машин, электрического, электронного и транспортного оборудования) - 352, 3 млн.долл. (7, 4%);

· транспорт – 327, 8 млн.долл. (6, 9%);

· металлургия и обработка металла – 259, 3 млн.долл. (5, 5%);

· химическая и нефтехимическая промышленность (химическое производство, производство резиновых и пластмассовых изделий) - 205, 7 млн.долл. (4, 3%);

· операции с недвижимостью, сдача под найм и услуги юридическим лицам – 204, 8 млн.долл. (4, 3%).

Следует отметить, что предприятия промышленности получили больше половины объемов инвестиций - 2455, 3 млн. долларов.

У предприятия коллективной формы собственности вложен иностранных инвестиций на сумму 3373, 8 млн.долл. (71, 1% к общему объему), у предприятия, которое есть собственностью других государств, - 1232, 3 млн.долл. (26, 0% государственной формы собственности – 77, 7 млн.долл. (1, 6%), частной и коммунальной - соответственно 38, 0 млн.долл. (0, 8%) и 23, 4 млн.долл. (0, 5%).

Иностранные инвестиции вложены в 8211 предприятия Украины. Среди регионов ведущие места за объемами инвестиций продолжают удерживать г.Киев– 1627, 6 млн.долл., Киевская область – 416, 6 млн.долл., Донецкая – 368, 1 млн.долл., Запорожская– 314, 3 млн.долл., Днепропетровская – 305, 7 млн.долл., Одесская - 263, 2 млн.долл., Львовская – 197, 8 млн.долл., Харьковская – 161, 7 млн.долл. области и Автономная Республика Крым – 183, 8 млн.долл. На них приходится 80, 9% объема прямых инвестиций.

Кроме того, сумма кредитови займов, полученных предприятиями Украины от прямых инвесторов, на 01.07.2002 г. составила 279, 1 млн.долл.США.

Общий взнос инвестиций в Украину состоянием на 01.07.2002 г. составил 251, 9 млн.долл.США. Наибольший объем принадлежит нерезидентам с США - 23, 6% (общего объема), Виргинских островов (Брит.) – 19, 9%, Кипра – 15, 0%, Российской Федерации – 14, 3%, Швейцарии -13.1%.

Наибольшие вложения осуществлялись у предприятия обрабатывающей промышленности 79, 2%.