Рейтинговая система облигаций

Рейтинговая система для облигаций была впервые опубликована в 1909 г. Джоном Муди. С тех пор несколько других компаний также стали публиковать рейтинги. Наиболее известными являются Standart & Poor’s и Moody’s (см. Приложение 5). Рейтинги представляют собой инструмент, посредством которого инвестор может судить о степени риска неплатежеспособности, связанного с облигацией.

Рейтинговые агентства при подготовке рейтинга компании изучают широкий спектр информации, особенно финансовые коэффициенты. Основными среди них являются коэффициенты покрытия, а именно коэффициент обеспеченности процентов по кредиту, коэффициент покрытия фиксированных платежей и коэффициент покрытия денежным потоком. Чем выше значение этих коэффициентов, тем более вероятно, что облигации компании получат более высокий рейтинг.

Z-счет и Z-анализ: оценка кредитоспособности, альтернативная рейтингам

В конце 1970-х гг. были разработаны Z-счет Альтмана, названного так в честь одного из своих разработчиков, и связанный с ним Z-анализ. Они используют статистическую технику, известную как дискриминантный анализ, т.е. метод многих переменных, сходный с регрессионным анализом. Эта техника позволяет оценить риск банкротства корпорации как функцию нескольких переменных, таких как финансовые коэффициенты.

Риск и доход по бросовым облигациям

Устоявшейся предпосылкой в корпоративных финансах является прямая связь между риском и доходом, т.е. при прочих неизменных условиях инвесторы потребуют более высокой ожидаемой доходности, прежде чем купят более рискованный актив. Эта более высокая доходность известна как премия за риск. Премия за риск, ассоциируемая с бросовыми облигациями, призвана компенсировать инвестору 2 главных риска – дефолта и ликвидности.

Диверсификация инвестиций в бросовые облигации

Диверсификация инвестиций в бросовые облигации позволяет инвесторам получать более высокие средние прибыли, обеспечиваемые доходностью бросовых облигаций, без увеличения степени риска, которая обычно ассоциируется с отдельными выпусками бросовых облигаций.

Диверсификации портфеля можно легко достичь через использование фондов бросовых облигаций. Несколько фондов, которые работают больше как взаимные фонды обыкновенных акций, объединяют средства и инвестируют в портфель бросовых облигаций.

В Приложении 6 показан обобщенный пошаговый процесс поглощения компании с использованием бросовых облигаций (см. Приложение 6).