Дисконтирование

Сложность анализа инвестиций – в необходимости сопоставления двух потоков – затрат и будущих доходов. Когда необходимо сравнить инвестиции, которые предстоит сделать сейчас, с дополнительной выгодой, которую принесет осуществление проекта в будущем, рассчитывают приведенную (настоящую) ценность (Present value)будущих доходов.

Операция приведения к единому (начальному) моменту времени называется дисконтированием.

Ставка дисконта – процент, который можно получить на рынке за предоставленный в кредит капитал.

Ставка дисконта r может быть учетной ставкой процента (discount rate), т.е. которую устанавливает ЦБ.

дисконтируемый множитель = 1/(1+r)ⁿ

r – ставка дисконта

n- порядковый номер периода в будущем

Если рассматривается доходность капитала через год, тогда

m₁ = m₀ (1+r); m₀ = m₁ /1+r

m₀ -текущая ценность(Present value) денежного дохода

m₁ - будущая ценность (Future value) денежного дохода через год

Будущая ценность сегодняшнего дохода m₀ через n лет равна

mn=m₀ (1+r)ⁿ; m₀ = mn/ (1+r)ⁿ

Дисконтирование и принятие
инвестиционных решений

Для оценки рентабельности инвестиционного проекта подсчитывается дисконтированная ценность будущих доходов, ожидаемых от инвестиций. Этот критерий – чистая приведенная стоимость(Net Present Value, NPV);

NPV = -I + Pr₁ / (1+r) + Pr₂ / (1+r)² + …+ Prn/(1+r)ⁿ

Pr – прибыль

r – ставка дисконта

n – срок деятельности инвестиционного проекта

I - инвестиции

Если NPV> 0, то инвестиции оправданы, если NPV< 0, инвестиции не оправданы.

Если прибыль за каждый год величина постоянная в течение всего срока реализации проекта, формула расчета принимает вид:

NPV = -I + Pr/ r {1 – 1/(1+r)ⁿ }

При очень длительном сроке деятельности проекта (t→ ∞) эта формула упрощается

NPV = -I + Pr/r

Внутренняя норма окупаемости инвестиций

Если NPV=0, то ставка дисконта называется внутренней нормой окупаемости инвестиций (или внутренней нормой отдачи) – Internal Rate of Return (IRR). Величина IRR по проекту равна ставке дисконта, это значит, что суммарные выгоды равны расходам. Выполняется равенство I = F(r)

ⁿ

F(r) = ∑ Pr/(1+r)ⁱ

i=1

Рынок природных ресурсов (земли)

Земля – это пространство, где осуществляется экономическая деятельность и одновременно фактор производства.

Земля – это самый ограниченный экономический ресурс. Предложение земли совершенно неэластично.

Аграрное производство – исторически первая отрасль экономической деятельности

Рента – доход от любого фактора, который получают вследствие ограниченности его предложения.