Прогноз состояние капитала при текущих решениях.

Будем рассматривать годовой период. Движение фондовых потоков в годовом периоде имеет свою специфику. Речь, идет, прежде всего о том, что объектом управления становится обращение оборотного капитала. Обращение основного капитала в течение года детерминировано стратегическими решениями и не может быть изменено.

Начальный баланс в рассматриваемый период представлен в таблице 4.16. Поскольку баланс представлен на период низкой конъюнктуры, размер используемого капитала меньше 10 000 тыс. руб. Ставка по кредитам равна 24% годовых (на момент принятия текущего решения, она была понижена на один процент).

Таблица 4.16 Структура капитала компании на 01.01.2008

В статье краткосрочные финансовые активы представлены денежные средства, временно не нужные в обороте и размещенные на банковских срочных счетах с целью получения процентных доходов.

Финансовые решения, определяющих будущее движение фондовых потоков в течение года будет учитывать следующие управленческие решения:

· Решения, в области продаж;

· Решения в области производства;

· Решения в сфере сбыта;

· Решения в области капитальных вложений, производственных и непроизводственных расходов

В текущем периоде специалисты полагают, что из ассортимента стоит исключить мандариновый сок, предпочтение будет сделано двухлитровым сокам. Остальные соки будут продаваться в одинаковой пропорции (см. табл. 4.17).

Таблица 4.17 Продажи по месяцам

Определяют необходимые запасы производимого продукта на конец периода:

Объем продаж в натуральном выражении является результатом управленческого решения, принятого в сфере производства. Это позволяет определить необходимый запас готовой продукции, который необходим при планируемых продажах:

Запас готовой продукции на начало периода определен решениями, принятыми в прошлом периоде(см. табл. 4.18).:

Таблица 4.18 Запасы на конец месяца

Определяют размеры производства

Производство, в натуральном выражении, опирается на динамику запасов и планируемые продажи(см. табл. 4.19).:

Таблица 4.19 Выпуск по месяцам

Определяют потребность в сырье на каждый месяц

Потребность в сырье и материалах определяется исходя из норм расхода и планируемого производства:

Теперь, можно описать остатки сырья и материалов на начало:

и конец периода

Результаты представим в таблице 4.20.

Таблица 4.20 Потребность в сырье по месяцам

Определяют количество покупаемого сырья на каждый месяц, учитывая нормы запасов

Сальдо остатков сырья и материалов и потребность в них – основание для определения плана закупок:

Учитывая, стабильность уровня запасов, количество покупаемого сырья равняется потребности в сырье. Поэтому таблицу «Количество покупаемого сырья» мы опускаем.

Определив объемы закупаемого сырья, компания устанавливает потенциальных поставщиков и действующие цены (см. табл. 4.21)

Таблица 4.21 Цены на сырье

Учитывая, что у компании есть остатки сырья со своими ценами, следует определить средневзвешенную стоимость единицы сырья, для того, чтобы корректно учитывать затраты в производстве.

Поскольку, по предложенным условиям, цены на сырье в текущем периоде не меняются, средневзвешенная стоимость единицы сырья будет равна его текущей цене.

Теперь можно определить стоимость сырья, затраченного на производство, остатки на конец периода и описать оборот каждой единицы запаса и общий оборот запасов. Мы приведем в таблице 4.22 только общий оборот запасов.

Таблица 4.22 Оборот сырья за месяц

Легко заметить, что общий оборот запасов не учитывает те соотношения, которые мы привели выше. В частности, нормы запаса не учитывают те правила, которые были установлены компанией. Виной тому стала емкость складов и затраты на хранения. В этих условиях, компании приходится снижать уровень запаса против своей инвестиционной политики. Вторая причина – отсутствие денежных средств на финансирование текущих запасов в необходимых объемах. К чему это приведет – посмотрим позже.

Мы оценили те денежные фонды, которые необходимо создать под сырье, теперь перейдем к готовой продукции. Практически, там нужно сделать, что, что мы сделали относительно сырья. Стоимость запасов готовой продукции мы знаем, необходимо определить стоимость произведенной продукции.

Поскольку, цены на сырье не менялись и ставки по переменной заработной плате на производство остались на прежнем уровне, размер переменных затрат берем такой же, как и в таблице, приведенной выше.

Динамика постоянных расходов (см. табл. 4.23) отражает специфику производства, в том числе и текущие сезонные ремонты помещений и оборудования в августе-сентябре.

Таблица 4.23 Динамика постоянных расходов

Примечание к таблице 3.20: «оборуд»-расходы по содержанию и эксплуатации оборудования, «цех» - цеховые расходы, «общезав» - общезаводские расходы, «сбыт» - сбытовые расходы», «адм» - административные расходы.

Различие постоянных расходов в разные месяцы и различие в объеме производства влияет на удельную стоимость производимого и отгружаемого продукта.

Затраты на производство одного продукта можно определить следующим образом:

Данные сгруппируем в таблицу 4.24

Таблица 4.24 Удельные затраты на производство одной единицы продукции

Поскольку удельные затраты на производство в прошлом и настоящем периоде могут не совпадать, следует определить удельные затраты на продукты которые будут отгружаться потребителям и остающиеся в остатке на конец периода:

Результаты расчетов представим в таблице 4.25

Таблица 4.25 Текущие удельные затраты одной единицы продукции

Умножив удельные текущие затраты на остатки готовой продукции на конец периода, получим размеры денежных средств, которые необходимо направить на финансирование такого элемента капитала, как «запасы готовой продукции» (столбец «запасы» в табл. 4.26).

Умножив удельные текущие затраты на продажи в натуральных единицах, получим себестоимость продаж» (см. табл. 4.26).

Умножив удельные текущие цены на продажи в натуральных единицах, получим объем продаж (столбец «запасы» в табл. 4.26).

Вычтем из продаж себестоимость продаж и получим валовую прибыль (см. табл. 4.26).

Таблица 4.26 Стоимостные характеристики готовой продукции

Определяют дебиторскую задолженность на каждый месяц. Размер дебиторской задолженности на начало периода равен ее размеру на конец предыдущего периода.

Размер дебиторской задолженности на конец периода определяется согласно существующей кредитной политики:

Выручка, определяет оплаченную часть отгруженной (реализованной) продукции. Она включает денежные средства, полученные от погашения дебиторской задолженности на начало периода, а также за отгруженную и оплаченную продукцию в текущем периоде:

На практике, планировать размер дебиторской задолженности с помощью приведенных соотношений можно, но обычно поступают проще. При средней отсрочке равной одному месяцу, размер поступившей берут равным продажам за предыдущий период. Соответственно, размер дебиторской задолженности на конец периода считают равным размеру дебиторской задолженности на конец периода, плюс продажи за текущий период, минус выручка за текущий период. Такой подход не всегда корректен, но в нашем случае, вполне применим. Его использование, кстати, значительно облегчит вычисления. Данные сведем в таблицу 4.27.

Таблица 4.27 Расчет выручки и дебиторской задолженности

Подведем некоторые итоги. Мы описали те изменения в фондовых потоках и структуре капитала, которые вызваны следующими факторами:

· Политике продаж, которая проявилась в планируемом объеме продаж и кредитной политике (политике продавца), политике запасов готовой продукции;

· Политике производства, которая проявилась в объеме производства и производственных затратах, запасах сырья и материалов;

· Инвестиционной политике, которая проявилась в постоянных затратах на капитальный ремонт, политике снабжения

Теперь обратимся к существующим источникам финансирования активов. На начало года, компания располагала 4 154 тыс. руб. собственного и 4 000 заемного капитала. Обслуживание займов требует ежемесячной оплаты процентов.

Обратимся к финансовой политике. Первая задача, которую необходимо решить – определить издержки по текущему обслуживанию долга и указать источник их финансирования. Обычно, источником оплаты процентов является валовая прибыль. Построим таблицу, в которой определим связь между валовой прибылью, накопленной прибылью прошлых периодов (капитализированной прибылью), процентами по кредитам.

В учебных целях, мы упростили правила начисления и уплаты налога на прибыль, не учитывающих уплату налогов от прибыли нарастающим итогом. Это важно для бухгалтерского учета, но в нашем случае приведет только к дополнительным техническим проблемам.

Как видно из таблицы 4.28, в периоды низких продаж, компания не может финансировать кредиты за счет текущей прибыли и прибегает к использованию капитализированной прибыли. Тем не менее, в конце года, компания может получить 1.0 млн. руб. чистой прибыли, которая может быть направлена цели, поставленные менеджментом.

Таблица 4.28 Динамика распределения валовой прибыли по месяцам

Примечание к таблице 3.23: «НМ»-номер месяца

Модель денежных потоков. Чтобы определить, насколько правильно произведено формирование элементов капитала, рассчитаем модель движения фондовых потоков. Если, окажется, что существующих денежных средств в форме остатков на расчетном счете достаточно для рассмотренного оборота элементов капитала, то финансовый прогноз можно считать завершенным.

Выделим значимый на рассматриваемый период притоки и оттоки денежных средств, обозначим их определенными символами и представим их в таблице 4.29

Таблица 4.29 Обозначение статей, описывающих движение денежных средств

Теперь представим модель движения денежных средств в форме таблицы 4.30

Таблица 4.30 Модель движения денежных средств

Важно, что остатки денежных средств являются положительной величиной. Это позволяет говорить о сбалансированности денежных потоков. Стоит обратить внимание на февраль, в случае, если выручка в январе будет меньше планируемой, либо возрастут производственные расходы. Если это произойдет, следует включать механизмы стабилизации финансового состояния, через ускорение оборачиваемости элементов оборотного капитала. Возможны продажи с скидкой, возможны согласованные с поставщиком отсрочки платежей. Так на рынке поставок сахара сохраняется конкуренция и можно говорить о частной, кратковременной (до двух недель) отсрочке платежа. В крайнем случае, возможна небольшая задержка в выплате заработной платы.

В модели движения денежных средств виден и другой аспект – избыточные денежные средства на счете во второй половине года. В обосновании стратегического финансового плана мы говорили о возможности получения сезонного кредита. На практике, оказалось, что проще пройти сложную процедуру получения кредита на 3 года в полном объеме, чем регулярно брать сезонный кредит.

Коэффициент автономии у компании очень низкий и такой большой кредит стал возможен только под залог имущества партнерской компании. В классическом случае, кредит таких размеров получить нереально.

Было принято решение временно свободные денежные средства размещать на срочных банковских счетах, однако это оказалось невозможно реализовать. Местные банки готовы открывать срочные счета для юридических лиц с минимальным сроком депозита в 6 месяцев и минимальным размером депозита в 500 тыс. руб.

По приведенным данным можно конструировать прогнозный баланс и отчет о прибылях и убытках.