Приклад 4.1

Маємо інвестиційний проект із сумою початкових інвестицій І₀ = 1000 тис.грн. Грошові потоки проекту наведені у таблиці:

Алгоритм розрахунку терміну окупності:

1) Знаходимо таке ціле число років n, за яке КГП максимально наблизиться за своєю величиною до , але не перевищить їх. Це й буде ціла частина терміну окупності. В нашому випадку n=3. КГП за цей період складе 900 (200+300+400) тис.грн. Включення у розрахунок наступного, четвертого, року призвело б до перевищення КГП над сумою початкових інвестицій.

2) Знаходимо невідшкодовану або непокриту частину інвестицій: 1000 – (200+300+400) = 100тис.грн.;

3) Ділимо невідшкодовану частину інвестицій на величину грошового потоку року, наступного за n: = 0, 2

Таким чином підсумкова формула РР буде мати вигляд:

(4.10)

Формула (5.10) правомірна лише в тому випадку, якщо грошовий потік має рівномірний характер формування в межах одного року. У противному випадку необхідно більш дрібне дроблення.

Як вже зазначалося термін окупності може розраховуватися:

1) без врахування будівельної фази – з моменту початку операційної фази (більшість методик);

2) з урахуванням будівельної фази – з моменту початку інвестиційної фази. У такому випадку до отриманого значення РР необхідно додати тривалість будівельної фази.

Використання терміну окупності може носити двоякий характер:

1. проект приймається у випадку, якщо він окупається взагалі (термін окупності менший за життєвий цикл інвестицій);

2. проект приймається, якщо період окупності менше деякого встановленого фірмою значення (граничне значення РР).

Переваги показника РР:

1. Простий у розумінні та техніці розрахунку;

2. показник ґрунтується на грошовому потоці, а не на бухгалтерському доході фірми;

3. існує можливість використання РР для зниження ризику інвестування. Відповідно до цього підходу встановлене значення терміну окупності для особливо ризикових проектів штучно занижується. Використання цього підходу враховує невизначеність шляхом концентрації на короткострокових результатах і, отже, на ліквідності фірми.

Недоліки показника РР:

1. Не володіє властивістю адитивності;

2. показник РР не чутливий до життєвого циклу інвестицій, тобто він ігнорує грошові потоки, які виникають після закінчення РР. Показник РР не можна використовувати для проектів з різними строками життя;

3. показник РР не враховує фактор часу. Цей недолік легко долається використанням механізму дисконтування, у наслідок чого показник РР трансформується у показник дисконтованого терміну окупності - DРР.

, (4.11)

(4.12)

Якщо інвестиції вкладалися не одноразово, а протягом кількох років, то вони також повинні приводитися до розрахункового року.