Студопедия

Главная страница Случайная страница

Разделы сайта

АвтомобилиАстрономияБиологияГеографияДом и садДругие языкиДругоеИнформатикаИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеталлургияМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРелигияРиторикаСоциологияСпортСтроительствоТехнологияТуризмФизикаФилософияФинансыХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника






Приклад 3.2






Припустимо, грошові потоки (ГП) мають вигляд, представлений у рядку 1 таблиці 3.2. Необхідно розрахувати кумулятивний грошовий потік (КГП) при ставках 10 та 40%, та дослідити, яким чином змінюється конфігурація фінансового профілю при застосуванні дисконтування та при збільшенні ставки. Вихідні дані та результати розрахунків представлені в таблиці 3.2.

 

Таблиця 3.2 – Розрахунок КГП (гр.од.) при ставках дисконтування 10 та 40% (розрахунковий рік - нульовий).

 

  Роки
           
1. ГП -500 -700        
2. КГП -500 -1200 -600     1950
3. ГП10% -454, 55 -578, 51 450, 79 443, 96   564, 97
4. КГП10% -454, 55 -1033, 06 -582, 27 -138, 31 420, 69 985, 66
5. ГП40% -377, 14 -357, 14 218, 66 169, 2 167, 34 132, 81
6. КГП40% -377, 14 -714, 28 -495, 62 -326, 42 -159, 08 -26, 27

 

Принципово важливо розуміти наступний факт: дисконтуванню можна піддавати лише грошовий потік, оскільки кожний його елемент відноситься до окремого року; дисконтувати ж кумулятивний потік – є грубою помилкою, оскільки кожний елемент КГП відноситься не до конкретного року, а являє собою суму грошових потоків даного року та всіх попередніх, тобто один елемент КГП включає в себе декілька елементів ГП, що відносяться до різних років.

Враховуючи вищезазначене для розрахунку КГП при ставці r %, спочатку необхідно продисконтувати рядок грошових потоків, потім їх просумувати, отримавши таким чином підсумкове значення КГП при заданій ставці.

Звернемося до чисельних значень. У рядку 3 міститься грошовий потік, дисконтований при ставці 10%, гр.од:

;

Наступні елементи грошового потоку дисконтуються аналогічно; оскільки розрахунковий рік – нульовий, то номер року співпадає із ступенем коефіцієнту дисконтування. Підсумкове значення КГП10% отримане як сума всіх елементів ГП10%, гр.од.:

985, 66 = -454, 55-578, 51+450, 79+443, 96+559+564, 97

Аналогічний механізм застосовується для знаходження чисельного значення КГП40%: спочатку при вказаній ставці дисконтуються грошові потоки, потім вони підсумовуються.

На рис. 3.2 представлена графічна інтерпретація результатів розрахунків:

Рисунок 3.2 – Фінансові профілі гіпотетичного проекту при різних ставках дисконтування.

 

Як бачимо, підсумкове значення кумулятивного грошового потоку синонімічне інтегральному ефекту. Звернемо увагу на те, що з ростом відсоткової ставки значення інтегрального ефекту (КГП) знижується. Більш за те, при ставці 40% інтегральний ефект стає від’ємним – тобто, з ростом ставки дисконту ефективний проект (а під ефективністю ми розуміємо формальне перевищення результатів над витратами) стає неефективним, не окупається – це видно з того, що профіль при 40% не перетинає горизонтальну вісь.

Наведені розрахунки та їх графічна інтерпретація наочно ілюструє виключну важливість ставки дисконту в процесі аналізу інвестиційного проекту.

 






© 2023 :: MyLektsii.ru :: Мои Лекции
Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав.
Копирование текстов разрешено только с указанием индексируемой ссылки на источник.