Классификация государственных займов

Государственные займы классифицируются:

1. По месту размещения:

— внутренние займы – обязательства государства перед резидентами;

— внешние – обязательства государства перед нерезидентами.

2. По способу размещения:

— рыночные – займы, оформленные в виде ценных бумаг, которые свободно обращаются и перепродаются после их первичного размещения;

— нерыночные – займы, не имеющие вторичного рынка, т.е. они покупаются инвестором у правительства и могут быть проданы только ему.

3. По сроку заимствования:

— краткосрочные (со сроком обращения до 1 года);

— долгосрочные (свыше 1 года).

4. По способу обеспечения возвратности:

— залоговые – это займы, возвратность которых обеспечивается конкретным залогом. Залоговые займы обеспечиваются государственным имуществом или конкретными доходами;

— беззалоговые займы – не имеют конкретного материального обеспечения. Их надежность определяется авторитетом государства.

5. По уровню эмитента:

— республиканские;

— местные.

6. По форме выплаты дохода государственные займы могут быть следующих видов:

— процентные займы – доход по ним устанавливается в виде фиксированного процента от номинала.

— дисконтные займы – доход по ним инвестор получает за счет приобретения долговых обязательств с дисконтом и последующим их погашением по номинальной стоимости по окончании срока, нам который средства были предоставлены заемщику.

— выигрышные займы – доход осуществляется на основе тиражей выигрыша. Не предоставляют гарантированного дохода.

— индексационные займы – доход по ним выплачивается посредством индексирования номинальной стоимости первоначально приобретенных инвестором ценных бумаг.

20.3. Государственные ценные бумаги: виды и порядок размещения

В Республике Беларусь эмитируются следующие виды государственных ценных бумаг:

Ø государственные облигации, номинированные в иностранной валюте;

Ø государственные облигации, номинированные в национальной валюте;

Ø облигации государственного сберегательного займа Республики Беларусь;

Ø облигации государственного выигрышного валютного займа Республики Беларусь.

Государственные облигации, номинированные в иностранной валюте.

Владельцами облигаций могут быть юридические лица - резиденты и нерезиденты Республики Беларусь. Облигации могут быть долгосрочными и краткосрочными ценными бумагами с купонным или процентным доходом. Указанные облигации не обращаются на вторичном рынке. Выпускаются в виде записей на счетах. Размещение облигаций осуществляется путем их продажи юридическим лицам на договорной основе. Каждый выпуск данных облигаций оформляется решением Министерства финансов, в котором указывается номер выпуска, номинальная стоимость, валюта номинала, срок обращения, даты выпуска и погашения, порядок выплаты дохода, а также другие условия. Правительство Республики Беларусь гарантирует погашение облигаций и выплату дохода в иностранной валюте, в которой выражен номинал облигации.

Министерство финансов имеет право:

- досрочно погасить облигации путем выкупа всего выпуска или его части;

- обменять (на основании заключенных с инвестором договоров) облигации, срок погашения которых наступил, на облигации других выпусков.

Государственные облигации, номинированные в национальной валюте.

Министерство финансов Республики Беларусь от имени Совета Министров Республики Беларусь эмитирует:

— государственные краткосрочные облигации (ГКО), со сроком обращения до одного года;

— государственные долгосрочные облигации (ГДО), со сроком обращения один год и более).

Облигации выпускаются в бездокументарной форме (в виде записей на счетах) и являются именными ценными бумагами. Владельцами облигаций могут быть юридические и физические лица, резиденты и нерезиденты Республики Беларусь. ГКО и ГДО могут выпускаться с дисконтным и процентным доходами.

Министерство финансов имеет право произвести досрочное погашение всего объема выпуска облигаций или его части, а также обмен облигаций одного выпуска на облигации другого выпуска по согласованию с владельцем.

Облигации государственного сберегательного займа Республики Беларусь и облигации государственного выигрышного валютного займа Республики Беларусь являются государственными ценными бумагами для физических лиц.

Облигации государственного сберегательного займа Республики Беларусь.

Министерство финансов Республики Беларусь, начиная с 1 июня 2002 года, осуществляет выпуски облигаций государственного сберегательного займа Республики Беларусь. Информация об условиях выпуска облигаций и перечень банков, через которые осуществляется их продажа, публикуются в газете “Рэспублiка”. Предъявителям облигаций предоставляется право на получение в банках - агентах номинальной стоимости облигаций и процентного дохода по ним в соответствии с условиями выпуска в течение шести месяцев со дня наступления срока погашения облигаций. Процентный доход начисляется к номинальной стоимости.

Облигации государственного выигрышного валютного займа Республики Беларусь.

В настоящее время осуществлено девять выпусков данных облигаций на общую сумму 6 миллионов долларов США. Облигации государственного выигрышного валютного займа Республики Беларусь предоставляют право их владельцам на получение процентного дохода, выигрыша и номинальной стоимости облигации. Процентный доход начисляется к номинальной стоимости облигации. Выигрыш определяется путем проведения тиражей выигрышей. Номинальная стоимость облигации выплачивается при ее погашении. Размер процентного дохода определяется условиями выпуска. Сумма начисленных процентов по облигациям или их часть в соответствии с условиями выпуска разыгрывается среди держателей облигаций путем проведения тиражей выигрышей не менее двух раз в течение срока обращения облигаций. Вся информация по проведенным тиражам выигрышей публикуется в газете «Рэспублiка».

Облигации, подлежащие погашению, могут быть предъявлены в банки - агенты для получения процентного дохода, выигрыша и номинальной стоимости в течение шести месяцев со дня наступления даты погашения облигаций. После погашения владельцу выдается верхняя часть облигации, отрезанная по линии верхнего края слова " ОБЛИГАЦИЯ". Корешок облигации необходимо сохранить, так как по окончании займа среди владельцев всех реализованных облигаций будет проведен розыгрыш двух квартир в областных центрах Республики Беларусь.

20.4. Государственный долг: содержание, виды, методы управления

В процессе государственного заимствования возникает государственный долг. Государственный долг выражает отношения между государством, выступающим в качестве заемщика, и физическими юридическими лицами (резидентами и нерезидентами), выступающими в роли кредиторов, по поводу объема и условий использования и возврата денежных ресурсов, как в виде привлеченных в качестве займа и кредита, так и в результате неисполнения государством принятых на себя бюджетных обязательств.

Государственный долг Республики Беларусь включает в себя подлежащую возврату и невозвращенную сумму внутренних государственных займов и внешних государственных займов, фактически полученных Республикой Беларусь от резидентов и нерезидентов Республики Беларусь

Государственный долг подразделяется на:

- внутренний (кредиторы – резиденты);

- внешний (кредиторы – нерезиденты).

Внутренний государственный долг Республики Беларусь – общая сумма основного долга Республики Беларусь по внутренним государственным займам, в том числе займам органов местного управления и самоуправления, на определенный момент времени. Внешний государственный долг – внешний государственный долг Республики Беларусь – общая сумма основного долга Республики Беларусь по внешним государственным займам на определенный момент времени

Валовой внешний долг включает в себя государственный внешний долг (то есть долг центрального правительства) и внешний долг субъектов хозяйствования.

Под погашением государственного долга понимается уплата, выкуп или иное изъятие из обращения долговых обязательств в части основного долга

Под обслуживанием государственного долга понимается уплата процентов или иного вознаграждения заимодавцу (кредитору), штрафов и прочих платежей по государственным займам, за исключением погашения государственного долга

Источники погашения государственного долга:

- доходы бюджета;

- золотовалютные резервы страны;

- денежные средства, полученные от продажи государственной собственности;

- новые заимствования.

Управление государственным долгом в широком смысле включает:

— формирование политики в отношении государственного долга;

— определение основных показателей и предельных значений долга;

— выделение приоритетных направлений использования.

Управление государственным долгом в узком смысле предполагает определение условий выпуска, обращения и погашения конкретных государственных ценных бумаг; регулирование состава и структуры совокупного государственного долга (debt management).

Министерство финансов Беларуси контролирует государственный долг, внешние займы банков - Национальный банк. Все внешние заимствования Беларуси, как элемент макроэкономической стабильности, отслеживает и контролирует Министерство экономики. Минэкономики разрабатывает критерии, пределы экономической безопасности, пути выхода из той или иной сложной ситуации при непосредственном участии Минфина и Национального банка.

Методы управления государственным долгом.

— Рефинансирование – процесс погашения существующих государственных займов за счет привлечения новых.

— Реструктуризация – означает изменения в условиях долгового контракта, в соответствии с которым кредитор предоставляет должнику какую-либо уступку или преимущество (пролонгация сроков выплаты, отсрочка процентов и т.д.)

— Конверсия долга предполагает различные механизмы сокращения величины внешней задолженности и облегчения условий по обслуживанию внешнего долга (обмен долга на собственность или на ценные бумаги государства должника)

— Консолидация как разновидность реструктуризации долга. Предполагает предоставление кредиторам возможности переноса срока погашения внешней задолженности на отдаленный период в соответствии с согласованными с заемщиком условиями.

— Замещение внешних заимствований внутренними и наоборот. Замещение внешних заимствований внутренними позволяет уменьшить валютную нагрузку и стоимость обслуживания долга. Внутренним долгом легче управлять, он не подвержен влиянию валютных рисков, его обслуживание в настоящее время дешевле

— Аннулирование (дефолт) означает полный или частичный отказ страны от платежей по всем займам включая проценты. Объявляется в случае банкротства государства либо прихода к власти новых политических сил.

В настоящее время применяются нестандартные схемы погашения государственного внешнего долга:

- использование СВОП операций;

- долг в обмен на интеллектуальную собственность;

- зачет взаимных долговых требований и обязательств;

- использование государственных внешних финансовых активов;

- уступка прав требования — вторая по масштабам и первая по бюджетной эффективности нестандартная схема урегулирования долга. При применении данной схемы впервые использованы элементы секьюритизации государственного внешнего долга, то есть превращение нерыночных долговых обязательств в рыночные;

- досрочное погашение с дисконтом;

- схема «долг в обмен на инвестиции»;

- схема «долг в обмен на экологические проекты».

Основные параметры государственного долга,
предельный объем внутреннего и внешнего долга, предельный объем предоставления гарантий определяются Законом о республиканском бюджете на очередной год. Так, в соответствии со статьей 13 на 2012 год утверждены:

- лимит внутреннего государственного долга Республики Беларусь в размере 34 трлн. руб.;

- лимит внутреннего долга, гарантированного Республикой Беларусь, в размере 20 трлн. руб.;

- лимит внешнего государственного долга Республики Беларусь в размере 14, 3 млрд. долларов США;

- лимит внешнего долга, гарантированного Республикой Беларусь, в размере 5 млрд. долларов США;

Показатели, характеризующие внешний государственный долг страны:

— общая сумма внешнего долга;

— динамика внешнего долга;

— величина внешнего долга на душу населения;

— отношение внешнего долга к валовому внутреннему продукту (при рекомендуемом Всемирным банком критическом уровне 50 %). Это - наиболее всеобъемлющий показатель, определяющий возможность обслуживания внешнего долга;

— отношение внешнего долга к экспорту товаров и услуг (при критическом уровне 250 %);

— расходы по обслуживанию внешнего долга;

— отношение внешнего долга и официальных международных резервов.

Контрольные вопросы к теме №20

1. Перечислите основные признаки государственных кредитных отношений.