Даже при положительном ЭФЛ необходимо контролировать состояние ПР и ДФ: ДФ должен быть как можно выше 0, ПР- не превышать 1.

ПР можно наращивать (привлекать дополнительные ЗС) только при достаточно высоком значении ДФ, иначе- ПР не должно превышать 1. [4, 5, 7]

ТЕМА 3. ТЕОРИЯ ОПЕРАЦИОННОГО ЛЕВЕРИДЖА (УПРАВЛЕНИЕ ПРИБЫЛЬЮ ПРЕДПРИЯТИЯ)

Метод операционного левериджа применяется в фин менеджменте в процессе управления прибылью п/п (валовой прибылью). При использовании данного метода акцент делается на управление прибылью путем влияния на операционные (производственные) издержки (С_общ=С_пост+С_перем).

С_пер~V_пр~ВР

Действие операционного (производственного) левериджа проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли, т.к. в структуре издержек всегда присутствуют С_пост.

Пример:

В данном случае изменение выручки на 9% повлекло за собой изменение прибыли в размере 77%, следовательно, изменение выручки на 1% влечет за собой изменение на 8, 5%.

8, 5% – величина силы воздействия операционного левериджа (риска).

Валовая маржа – ВМ

ВМ=ВР – С_пер

Сила ОЛ=ВМ/Прибыль =(11000-9300)/200=8, 5

Сила работает как в положительную, так и в отрицательную сторону. Если сила имеет знак «–», она показывает, что выручка находится в зоне убытков, т.е. не порывает издержки. И здесь очень важно не допустить ухода выручки в зону убытка.

Сила ОЛ характеризует операционный риск или риск того, что менеджмент не справится с планированием выручки и прибыли. Прибыль будет меняться с быстрыми темпами и п/п уйдет в зону убытка.

Порог рентабельности (ПР) – это такая ВР, при которой п/п уже не имеет убытков, но еще не имеет прибыли, значит ВМ хватает лишь на покрытие С_пост.

Самая большая сила ОЛ вблизи ПР т.к. прибыль мала и, следовательно, больше операционный риск.

Чем дальше от ПР находится ВР, тем больше будет прибыль и тем меньше будет операционный риск.

Пример:

Пр=С_пост/ВМ_отн =860/0, 45=1911 тыс.руб.

1. В точке безубыточности ВМ=С_пост

С ВМ _{отно-о ВР}

С_пост.

ВР

При достижении п/п ВР в размере 1911 т. р. п/п достигает окупаемости пост. И переем. затрат, но еще не имеет Пр.

При достижении ВР величины 1911 тыс.руб. п/п достигает окупаемости и постоянных затрат, но еще не имеет прибыли.

2. ВР=С_сум=С_пост+С_пер

2000

1960

860

3822 4000 V_пр., шт.

1. V _реал. = 4000 шт.

2. Строим график суммарных издержек С_сумм. = 860 + 1100 = 1960 т.р.

3. Определяем точку пересечения графиков, опускаем перпендикуляр вниз. Нулевая Прибыль (окупаемость) достигается при 3822 шт. При цене = 0, 5 т.р. за 1 шт.

Запас финансовой прочности (ЗФП) – разница м/у ВР и значением ПР; т.е. это такая дополнительная ВР (или ее запас), которую имеет п/п и может использовать при колебании V_пр-ва без угрозы уйти в зону убытка.

ЗФП = 2000 – 1911 = 89 т.р. это 4, 5%

Значит, п/п может позволить себе колебание в ВР в пределах 4, 5%