Миграция капитала

Отличительной особенностью прямых иностранных инвести­ций (ПИИ) считается то, что они являются реальными инвести­циями в физический капитал, т. е. вкладываются непосредственно в производство и дают возможность получения прибыли и контро­ля над предприятием, принимающим капитал. ПИИ осуществля­ются посредством:

—прямой покупки предприятия;

—покупки голосующего пакета акций (10 и более процентов акционерного капитала), дающего право инвестору на управление
предприятием;

—строительства нового предприятия.

Как правило, прямые иностранные инвестиции носят долго­срочный характер, предполагают использование долгосрочной стратегии развития производства.

Цель портфельных инвестиций — получение дохода от вложе­ния в ценные бумаги без возможности управления предприятием. К портфельным инвестициям относят неголосующие пакеты акций (до 10% акционерного капитала), а также вложения в облигации и другие виды долговых ценных бумаг. Вложения портфельных ин­весторов носят краткосрочный характер. В значительной степени портфельные инвестиции нацелены не на получение дивидендов, а на получение дохода от продажи ценных бумаг, т. е. имеют спеку­лятивный характер.

Ссудная форма миграции капитала предполагает получение собственником капитала дохода за рубежом в виде процента. При этом собственник капитала может либо вложить деньги в загра­ничный банк и получать проценты по вкладам, либо, минуя банков­скую сферу, отдать деньги в кредит за рубежом и получать про­центы за кредит. Выдача денег в кредит является более доходной

операцией, чем размещение денег на банковском вкладе, но и го­раздо более рискованной.

Кроме размещения денег на банковских депозитах за рубежом и коммерческого кредитования, к ссудной форме миграции капитала относятся межгосударственные правительственные займы и кредиты. Целями этих заимствований являются уменьшение дефицита государственного бюджета страны и проведение структурной перестройки экономики. Страны, прибегающие к внешним заимствованиям, формируют таким образом внешний долг страны. При наращивании величины внешнего государственного долга большое значение имеет эффективность экономики страны. Так, промышленно развитые страны имеют достаточно эффективную экономику и большой опыт управления государственным долгом. Поэтому они практически безбоязненно могут осуществлять внешние заимствования для погашения дефицита бюджета и структурной перестройки во время экономических кризисов в расчете на то, что во время экономического подъема эффективность экономики окажется достаточно высокой для выплаты основного долга и процентов по нему.

Развивающимся и слаборазвитым странам следует более осторожно относиться к внешним заимствованиям, так как низкая эф­фективность экономики может привести страну в «долговую яму», когда страна не имеет средств выплачивать проценты по кредиту в срок и для погашения этой задолженности приходится прибегать к новым заимствованиям. Кредиторы реагируют на неустойчивое финансовое положение заемщика и возросшие риски невозврата кредита увеличением величины процентов по последующим кре­дитам. Таким образом, может возникнуть порочный круг задол­женности, выйти из которого стране-должнику очень сложно.

Характерной чертой современной мировой экономики сегодня является не столько рост масштабов мировой торговли, сколько рост масштабов миграции капитала. Так, по данным ВТО, в 1990—2000 гг. среднегодовой темп роста экспорта капитала превышал темп роста международной торговли товарами и услугами более чем в 2 раза.

Инвестиционный капитал в современных условиях свободно пе­ретекает в те страны и регионы, где доходность инвестиций выше, в свою очередь способствуя дальнейшему развитию мирового фи­нансового рынка. Судьбы отдельных стран и регионов напрямую связаны с состоянием мирового финансового рынка. Значительные Колебания курсов валют и ценных бумаг могут стать причиной фи­нансового краха не только отдельных компаний, но и целых стран.

Основные потоки капитала перемещаются в современном мире между промышленно развитыми странами. Так, в 2000 г. на долю промышленно развитых стран приходился 81% суммарного вывоза капитала.

Крупнейшим донором и одновременно реципиентом капитала являются США, за ними следуют Великобритания, Германия, Ка­нада, страны Бенилюкса и Швейцария.

Начиная с 80-х гг. происходит активизация миграции капитала между быстро развивающимися «новыми индустриальными стра­нами», а также между ними и промышленно развитыми странами. На сегодняшний день основной поток инвестиций промышленно развитых стран в развивающиеся сконцентрирован в 10—15 раз­вивающихся странах Азии и Латинской Америки. Значительных успехов в привлечении ПИИ добились Китай и Индия, проводя ак­тивную политику привлечения ПИИ.

Среди современных тенденций вывоза капитала следует отме­тить возрастающую долю предпринимательской формы движения капитала в общем объеме движения капитала. В движении пред­принимательского капитала наибольший объем составляют порт­фельные инвестиции, хотя доля ПИИ со временем возрастает.

Особенностью современной миграции капитала можно назвать также увеличение объема инвестирования со стороны ТНК. Рас­ширяясь, транснациональные корпорации создают вокруг себя производственную инфраструктуру, вызывая таким образом рост ПИИ в сопутствующее производство.

Начиная с 50-х гг. XX в. наблюдается последовательная пере­ориентация ПИИ с добывающей на обрабатывающую промышлен­ность, а с 80-х гг. наблюдается опережающий рост инвестиций в сферу услуг по сравнению с инвестициями как в добывающую, так и в обрабатывающую промышленность.

Важным фактором активизации международного движения ка­питала, начиная с последней трети XX в., является либерализация условий миграции капитала, свойственной как развитым странам, так и, еще в большей степени, развивающимся странам, заинтере­сованным в притоке капитала в национальную экономику.

Процессу либерализации условий миграции капитала способ­ствует деятельность международных интеграционных образова­ний, таких как ЕС, НАФТА, АСЕАН, АТЭС и др. В рамках между­народных интеграционных образований происходят координация позиций стран-участниц в инвестиционной сфере, унификация инвестиционных стандартов и контроль соблюдения международ­ного права в сфере инвестирования. Европейский союз, подняв­шись на самую высокую на сегодня ступень интеграционного объединения, образовал наднациональные институты регулирования экономики и проводит единую инвестиционную политику внутри региона.

Развивающиеся страны стремятся привлечь мировые потоки ПИИ на свои национальные рынки. Происходит жесткая конку­ренция развивающихся стран за потоки ПИИ. В этих условиях ха­рактерной чертой инвестиционной политики развивающихся стран становится государственная поддержка ПИИ — так называемая политика «открытых дверей», стимулирующая приток прямых иностранных инвестиций.