Глава XI. Платежный баланс

В данной главе рассматриваются основные понятия, принци­пы и классификации, используемые для составления платежного баланса, а также его связь с СНС. Обсуждение понятий и класси­фикаций платежного баланса основывается на пятом издании Руководства по платежному балансу (Руководство по ПБ) (Ва/апсе of Payments Manual, $^h Edition), которое было опубликовано МВФ в 1993 г. (с последующими изменениями и дополнениями)[1].

Платежный баланс (ПБ) — один из основных инструментов макроэкономического анализа и прогнозирования. Данные ПБ отражают развитие в течение отчетного периода внешней торгов­ли, которая непосредственно влияет на обменный курс националь­ной валюты, уровень производства, занятости и потребления. ПБ позволяет проследить, в каких формах и объемах осуществлялись как иностранные инвестиции в страну, так и инвестиции за гра­ницу, своевременно ли происходило погашение внешней задол­женности страны или имели место просрочки и ее реструктури­зация. Один из важнейших аналитических показателей ПБ — из­менение золотовалютных резервов страны, отражающее операции центрального банка по управлению обменным курсом националь­ной валюты.

ПБ активно используется для разработки политики валютного курса, бюджетной и денежно-кредитной политики, мер валютного регулирования и регулирования внешней торговли. ПБ служит одним из источников данных для СНС — ряд его показателей непосредственно используется для исчисления ВВП и националь­ного дохода.

§ 1. Краткая история развития платежного баланса

Впервые в экономической литературе термин «платежный ба­ланс» был использован в 1767 г. представителем позднего меркан­тилизма Дж. Стюартом в работе «Исследование о принципах по­литической экономии». Первоначально содержание понятия ПБ фактически сводилось к сальдо внешней торговли и связанному с ним движению золота. Меркантилисты связывали рост нацио­нального богатства с накоплением золота и считали, что государ­ство должно, используя меры экономической политики, стиму­лировать активное сальдо торгового баланса, обеспечивающее приток золота в страну или, по крайней мере, предотвращающее его отток.

Несмотря на то что в XIX в. расширялся спектр внешнеэконо­мических операций, до XX в. не проводился полный сбор данных об этих операциях, а мнения экономистов об операциях, подле­жащих отражению в платежном балансе, расходились. С развитием международной платежной системы, международного рынка ка­питалов возрастало государственное регулирование платежного баланса, а органы государственного управления стали одними из основных участников внешнеэкономической деятельности. Воз­никла необходимость разработки методов систематического уче­та международных операций. Первая официальная публикация ПБ была подготовлена Министерством торговли США в 1923 г. В этом балансе все операции были разделены на три группы: те­кущие, капитальные и операции с золотом и серебром.

Большой вклад в развитие методологии составления ПБ вне­сла Лига Наций, разработавшая схему и методологические реко­мендации по составлению платежного баланса и опубликовавшая в 1923 г. ПБ ряда стран, положив тем самым начало международ­ному сопоставлению его показателей.

В 1943 г. американский экономист Лэри ретроспективно соста­вил ПБ США за 1919—1939 гг., и эта работа стала основой для со­ставления ПБ США после Второй мировой войны. В 1947 г. ООН опубликовала схему ПБ, разработанную Лигой Наций.

Дальнейшее развитие методологии составления ПБ связано с МВФ, который публикует рекомендации по составлению ПБ в Руководстве по ПБ, переизданном, как уже говорилось, в 1993 г. в пятый раз.

§ 2. Основы платежного баланса Определение платежного баланса

Платежный баланс — это статистическая система, в которой отражаются все операции между экономикой данной страны и экономикой остального мира, произошедшие в течение опреде­ленного периода (месяц, квартал или год).

В этом определении подразумевается, конечно, что операции осуществляются между институциональными единицами (пред­приятиями, финансовыми институтами, органами государствен­ного управления, физическими лицами и т.п.).

Все институциональные единицы, которые составляют эконо­мику данной страны, называются ее резидентами, все остальные единицы — нерезидентами. Критерии, позволяющие разграничить резидентов и нерезидентов, будут обсуждаться далее, но во мно­гих случаях это разграничение достаточно очевидно. Отметим только, что эти критерии не связаны с национальной принад­лежностью экономической единицы.

Экономическая операция — это экономический поток, который является взаимодействием институциональных единиц и отража­ет создание, преобразование, обмен, передачу или исчезновение экономических ценностей.

Например, смена прав собственности на товары или финансовые активы, оказание услуг, предоставление труда или капитала.

Отметим, что ПБ принципиально отличается от бухгалтерско­го баланса, который представляет собой перечень активов (видов использования капитала) и пассивов (источников финансовых Ресурсов) некоторой экономической единицы по состоянию на определенную дату. Что касается статистической системы, в ко­брой отражаются все финансовые активы (или требования) и обязательства резидентов по отношению к нерезидентам, накоп­анные по состоянию на определенную дату, то она называется Международной инвестиционной позицией (МИП). Подчеркнем, что в ПБ отражаются только те изменения в объеме активов или обязательств, которые произошли в результате операций.

Публикация данных платежного баланса

Обычно данные ПБ публикуются в динамике, для чего исполь­зуется следующее представление:

Если данные ПБ публикуются только за один период, то для публикации может также использоваться следующее представле­ние, которое считается классическим, хотя в настоящее время практически вышло из употребления:

Принцип двойной записи

ПБ построен на основе следующего правила бухгалтерского учета: каждая операция отражается дважды — по кредиту одного счета и дебету другого. Это правило имеет очень простую эконо­мическую интерпретацию: большинство экономических операций заключается в обмене экономическими ценностями.

Например, российское предприятие, экспортируя товары, получает взамен иностранную валюту. Если экспорт составил 100 млн долл., то эта операция будет отражена в ПБ России следующим образом:

млн.долл.

В том случае, если происходит безвозмездное предоставление экономических ценностей (товаров, услуг или финансовых акти­вов), то возникает вопрос, как отразить эту операцию в счетах дважды? Для того чтобы это сделать, в ПБ вводится особая ста­тья — «Трансферты».

Предположим, Россия получила от других стран товары стоимостью 10 млн долл. в качестве гуманитарной помощи. В ПБ России необхо­димо сделать следующие проводки:

в млн долл.

Из сказанного следует, что сумма всех кредитовых проводок должна совпадать с суммой дебетовых, а общее сальдо должно всегда равняться нулю. Однако на практике баланс никогда не достигается, поскольку данные, характеризующие разные сторо­ны одних и тех же операций, берутся из разных источников.

Например, данные об экспорте товаров содержатся в таможенной статистике, в то время как данные о поступлениях иностранной валю­ты на счета предприятий за поставки по экспорту обычно берутся из банковской статистики.

Расхождение между суммами кредитовых и дебетовых прово­док называется чистыми ошибками и пропусками. Даже если этот показатель составляет относительно небольшую величину, это не означает, что сумма абсолютных величин ошибок и пропусков мала, так как противоположные по знаку ошибки и пропуски могут погашать друг друга.

Предположим, экспорт товаров был отражен по кредиту счета «то­вары». Зная, что экспорт всегда отражается по кредиту, можно опре­делить, по кредиту или дебету соответствующего счета отражается любая операция (табл. 11.1).

Таблица 11.1

ПРАВИЛА ОТРАЖЕНИЯ ОПЕРАЦИЙ В ПБ ПО КРЕДИТУ ИЛИ ДЕБЕТУ

Определение границ национальной экономики

Экономическая единица является резидентом экономики, если она имеет центр экономического интереса на экономической тер­ритории страны.

Экономической единицей может быть как юридическое, так и физическое лицо.

Экономическая территория представляет собой географическую территорию в рамках национальных границ страны, а также воз­душное пространство, территориальные воды, часть континен тального шельфа и так называемые экстерриториальные анклавы страны (посольства, военные базы), но не включает территориаль­ные анклавы других стран.

Общий характер определения резидента экономики предостав­ляет составителям ПБ определенную свободу при решении воп­роса о том, резидентом какой экономики является та или иная единица. Руководство по ПБ рекомендует разработчикам ПБ ис­ходить прежде всего из того, насколько единица интегрирована в экономику данной страны. Тем не менее Руководство по ПБ со­держит много практических указаний, которые конкретизируют это общее правило и позволяют в подавляющем числе случаев решить этот вопрос однозначно (см. главу III, § 1).

Цены, используемые для оценки операций

В ПБ операции отражаются по рыночным ценам. Согласно Руководству ПБ «рыночные цены представляют собой суммы де­нег, которые готовы заплатить покупатели для того, чтобы при­обрести что-либо у продавцов, желающих осуществить продажу за эту сумму, при условии, что стороны являются независимыми, а в основе сделки лежат исключительно коммерческие соображе­ния». Это означает, что за некоторыми исключениями для оцен­ки операций в ПБ следует использовать контрактные цены или цены, фактически имеющие место при осуществлении операций, т.е. цены, по которым реально происходил обмен экономически­ми ценностями. Таким образом, не следует отождествлять рыноч­ные цены с мировыми ценами или ценами, которые являются средними для некоторого класса однотипных операций, а также с гипотетическими ценами, которые сложились бы при условии совершенной конкуренции. При ином подходе оценка операций стала бы произвольной, что затруднило бы интерпретацию и со­поставление данных ПБ.

Предположим, Россия в течение отчетного периода продает неко­торый товар странам Западной Европы по цене 100 долл. за единицу, а странам СНГ — по цене 80 долл. Не существует никаких оснований отражать экспорт этого товара в страны СНГ по цене, отличной от 80 долл. за единицу (несмотря на то, что это цена значительно ниже «мировой» или, с точки зрения составителей, не является «справедли­вой»): в этой операции стороны независимы, а операция осуществля­йся по коммерческим соображениям.

Конечно, существуют операции, которым невозможно припи­сать стоимостную оценку, используя изложенную выше концеп­цию рыночной цены.

1. Бартер, т.е. операции с товарами, активами и услугами, не опосредованные деньгами. Для оценки бартера используются цены, по которым продаются аналогичные товары или активы (оказываются аналогичные услуги). При этом стоимость товаров, услуг или активов, экспортируемых по бартеру, должна быть равна стоимости товаров, услуг или активов, которые импортируются по бартеру.

2. Операции, которые какая-либо из сторон не осуществляет добровольно (например, уплата налога или штрафа); оценка та­ких операций не вызывает трудностей.

3. Операции между сторонами, которые не являются незави­симыми (например, между головной компанией и ее зарубежным дочерним предприятием или филиалом). В тех случаях, когда пе­ревод доходов или капитала от дочерней к головной компании (или наоборот) в явной форме ограничен законодательством или сдерживается налогами, он может быть осуществлен косвенно по­средством обмена товарами, услугами или активами по искусствен­но завышенным или заниженным ценам. В том случае, если твер­до установлено, что это имеет место, операцию следует отразить по ценам, которые бы применялись, если бы участники операции были независимы. Балансирующую проводку следует сделать либо по статье «Доходы», либо по статье «Прямые инвестиции».

Предположим, в стране N запрещен перевод доходов предприятий их иностранным владельцам. Одно из таких предприятий, производя­щее компьютеры, продает партию из 1000 компьютеров материнской зарубежной компании по цене 10 долл. при средней цене на аналогич­ные компьютеры в 1000 долл. Очевидно, что имеет место неявный пе­ревод доходов страны N:

в тыс. долл.

4. Операции, которые осуществляются не только по коммер­ческим соображениям или вовсе не по коммерческим соображе­ниям (операции, заключающиеся в предоставлении экономичес­кой помощи, подарки и т.д.). Оценка подобных операций сходна с оценкой бартера. В том случае, если оценки донора и получате­ля помощи не совпадают, рекомендуется использовать оценку до­нора. Если составители считают, что помощь осуществляется по­средством продажи или покупки товаров или активов (или оказа­ния услуг) по ценам, которые включают некоторый элемент субсидии, то безвозмездное предоставление экономической помо­щи следует отражать (проводкой по статье «Трансферты») только в том случае, если помощь осуществляется на основе взаимной до­говоренности. В противном случае следует считать, что происхо­дит эквивалентный обмен.

Время регистрации операций

В ПБ при определении времени регистрации операций исполь­зуется метод учета на основе начислений (отметим, что этот метод используется и в СНС): операции отражаются в момент, в кото­рый происходят обмен, передача, преобразование, создание или исчезновение экономических ценностей; этот момент может от­личаться от момента фактической оплаты. В соответствии с этим методом:

• операции с товарами отражаются в момент перехода права собственности на них (исключение составляют товары, арендуемые по финансовому лизингу, товары для переработ­ки, поставки товаров между головной компанией и ее зару­бежными филиалами и движение товаров, связанное с тор­говым посредничеством);

услуги отражаются в момент, когда они предоставляются; дивиденды отражаются на дату их объявления; проценты начисляются непрерывно; оплата труда отражается, когда у работодателя возникает обязательство перед работником;

трансферты в форме обязательных платежей (налогов, штра­фов, страховых возмещений и т.п.) отражаются в момент возникновения обязательства к платежу;

• прочие трансферты отражаются в момент отражения опера­ции с товарами, услугами или активами, которую они ба­лансируют;

• операции с финансовыми активами и обязательствами от­ражаются при передаче права собственности (как правило, это момент, когда в бухгалтерских документах кредитора и дебитора отражается возникновение требования и обязатель­ства соответственно).

Альтернативой метода начислений является метод учета на кас­совой основе, в соответствии с которым операция отражается в сче­тах тогда, когда происходит оплата.

Приведем пример использования метода учета на основе начисле­ний.

Предположим, российское предприятие, импортируя товар стоимо­стью 5 млн долл., получает возможность отсрочить платеж, который должен быть осуществлен в следующем периоде. Эта операция отра­жается в ПБ следующим образом:

в млн долл.

Когда платеж будет осуществлен, это будет отражено следующим образом:

в млн долл.

Требование о непрерывном начислении процентов в ПБ объяс­няется представлением о том, что процентный доход, подлежащий выплате по финансовому активу в некоторый момент времени, образуется в течение всего срока с момента приобретения финан­сового актива до даты выплаты дохода. С 1993 г. непрерывное начисление процентов вошло в стандарт составления ПБ.

Рассмотрим учет процентов в ПБ по методу начислений на примере облигаций с нулевым купоном и купонных облигаций. Именно эти примеры демонстрируют наиболее характерные чер­ты непрерывного начисления процентов.

Предположим, резидент приобретает выпущенные нерезидентом облигации с нулевым купоном. Как известно, поскольку инвестор мо­жет получить доход по таким ценным бумагам, лишь купив их по сто­имости ниже номинала, т.е. с дисконтом, облигации с нулевым купо­ном всегда торгуются с дисконтом. Дисконт рассматривается инвесто­рами как инвестиционный доход, выплачиваемый в момент погашения облигаций. В соответствии с методом начислений считается, что рези­денту начисляется непрерывно доход, который инвестируется обратно (реинвестируется или капитализируется) в облигации. В результате учетная стоимость облигации непрерывно возрастает со стоимости при­обретения до ее номинала или суммы погашения. При этом логично по­требовать, чтобы на капитализированные проценты (т.е. начисленные, но еще не выплаченные) снова начислялись проценты. Другими слова­ми, сумму начисленных процентов по облигации необходимо опреде­лять с помощью формулы сложных процентов.

Пусть стоимость приобретения облигации составляет L, а ее номи­нал — F; f₀ — дата приобретения облигации, t_m — дата ее погашения, г — ставка для начисления процентов по формуле сложных процентов. Тогда учетную стоимость облигации (обозначим ее как P(t)) в любой момент времени t между моментами ее приобретения (f₀) и погаше­ния (t,, J можно рассчитать по следующей формуле:

(1)

(2)

(3)

Данная зависимость изображена на рис. 11.1.

Рис. 11.1. Зависимость учетной стоимости облигации с нулевым купоном от времени

Начисленные проценты за любой промежуток времени [ ] мож­но рассчитать как разность между учетными стоимостями облигаций в моменты времени :

(4)

Пусть в начале года (в дату t₀) резидентом России куплены выпу­щенные нерезидентом облигации с нулевым купоном номиналом 100 долл. со сроком погашения 2 года за 81 долл. со счета в зарубеж­ном банке, т.е. L = 81, F= 100.

Рассчитаем учетную стоимость на конец года (обозначим этот мо­мент времени как ):

Доход за первый год владения облигациями составит:

За второй год процентный доход составит 10 долл. (100 — 90).

Операции, связанные с приобретением облигаций, должны быть отражены в ПБ следующим образом:

Более сложным является учет процентов для купонных обли­гаций.

В этом случае каждый купон, а также номинал облигации мож­но рассматривать как отдельную облигацию с нулевым купоном. Другими словами, всю купонную облигацию можно рассматривать как пакет облигаций с нулевым купоном, а платеж купона — со­ответственно как погашение одной из таких облигаций, что рав­носильно частичному погашению купонной облигации.

Пусть стоимость приобретения купонной облигации составляет L, а ее номинал — F; t₀ — дата приобретения купонной облигации, t_m — дата ее погашения, t_m— дата купонного платежа в размере с_i, N — количе­ство купонных платежей; r — процентная ставка для начисления про­центов по формуле сложных процентов. Обозначим через стоимость приобретения, а через — учетную стоимость облигации с нуле­вым купоном, соответствующей i-му купону купонной облигации. Кро­ме того, обозначим через U стоимость приобретения, а через Рf(t) — учетную стоимость облигации с нулевым купоном, соответствующей но­миналу купонной облигации.

Тогда, используя формулу (1), можно записать следующие вы­ражения для P (t) и Pf

(5), (6)

Отсюда следует следующее выражение для и :

(7)

(8)

По определению стоимость приобретения купонной облигации должна быть равна сумме стоимостей приобретения облигаций с нулевым купоном:

(9)

Подставляв(7) И (8) в (9), получим следующее уравнение с не­известной r:

(10)

Другими словами, r представляет собой внутреннюю норму дисконта, т.е. такую процентную ставку, которая уравнивает сумму дисконтированных (по этой ставке) поступлений по купонной облигации и стоимость приобретения последней.

Учетную стоимость купонной облигации P(t) можно рассчитать как сумму учетных стоимостей непогашенных облигаций с нуле­вым купоном:

(11)

Уравнение (5) можно записать в следующей форме:

(12)

Подставляя (12) в (11) и используя (9), получим:

(13) (13)
Из (13) следует, что учетная стоимость купонной облигации является кусочно-непрерывной функцией; при этом на каждом участке непрерывности она представляет собой степенную функ­цию с темпом роста (1+r)^1/365. Пример данной зависимости изоб­ражен на рис. 11.2.

Рис. 11.2. Зависимость учетной стоимости купонной облигации от времени

Функцию P(t) можно представить иначе — как сумму дискон­тированных (по ставке r) предстоящих купонных платежей и но­минала купонной облигации:

(14)

Данное представление непосредственно следует из уравнений (5) и (6), если записать их в следующей форме:
(15)

(16)
С помощью функции можно рассчитать инвестиционный доход /по купонной облигации за произвольный промежуток вре­мени [ ]:

(17)

Пусть в начале года (что соответствует моменту времени t₀) рези­дентом России куплены выпущенные нерезидентом купонные облига­ции номиналом 100 долл. со сроком погашения 3 года за 81 долл. со счета в зарубежном банке. По облигациям в конце второго года (что соответствует моменту времени t₁) предусмотрен купонный платеж в размере 5 долл.

Следовательно, L = 81, F= 100, N = 1, t₁= (t_o+ 2t_m)/3, с₁ = 5. Про­центная ставка r определяется из уравнения:

Отсюда методами приближенных вычислений r к 9, 194%. Инвести­ционный доход за первый, второй и третий год соответственно рассчи­тывается следующим образом:

Операции, связанные с приобретением облигаций, должны быть отражены в ПБ следующим образом:

Аналогичный подход используется для учета облигаций с амортизацией долга, т.е. для облигаций с погашением в рассроч­ку номинальной стоимости.

Отметим, что учетная стоимость облигаций в общем случае не совпадает с их рыночной стоимостью. В этой связи возникает воп­рос, как отражать продажу облигаций до наступления срока окон­чательного погашения.

Предположим, что в последнем примере облигации продаются в конце второго года за 95 долл. Тогда платежный баланс примет следу­ющий вид.

Как следует из данной таблицы, в целом за два года поступления денежных средств в размере 19 долл. образовались за счет дохода по облигациям в размере 15, 58 долл. и продажи облигаций на сумму 3, 42 долл. Казалось, что по статье «Облигации» было бы логичным уви­деть нулевое значение, так как все приобретенные в течение отчетно­го периода облигации были к его окончанию проданы. Однако необхо­димо учесть, что с момента приобретения облигаций к моменту их про­дажи они подорожали (без учета роста их стоимости в результате реинвестирования инвестиционного дохода) на 3, 42 долл. (например, в связи с изменением рыночных процентных ставок). Соответственно, в целом за два года выручка от продажи облигаций превысила затра­ты на их приобретение. Именно таким образом и следует интерпрети­ровать значения по статье «Облигации». Сумму в размере 3, 42 некор­ректно было бы отразить по статье «Инвестиционный доход», посколь­ку она представляет собой доход от изменения курсовой стоимости облигаций, который по определению не является экономической опе­рацией (поскольку в данном случае отсутствует взаимодействие инсти­туциональных единиц — доход образуется в результате изменения эко­номической конъюнктуры) и поэтому не отражается в ПБ.

В контексте метода начислений необходимо отметить, что, хотя образование просроченной задолженности по существу не явля­ется экономической операцией, в ПБ оно, тем не менее, условно считается таковой. При этом данная операция отражается следу­ющим образом: по статье для учета операций с непросроченной задолженностью показывается снижение долга, а по статье для учета просроченной задолженности — увеличение долга. Это обес­печивает возможность проследить по данным платежного балан­са своевременность обслуживания внешнего долга страны или платежей по ее внешним активам.

Предположим, по кредиту, привлеченному резидентом России от нерезидента, были просрочены платежи в погашение основного долга на сумму 100 млн долл. и для уплаты процентов (начисленных в отчет­ном периоде) в размере 10 млн долл. Данная операция должна быть отражена в ПБ следующим образом:

в млн долл.

Соответственно, все последующие операции с просроченной задолженностью, например, погашение или реструктуризация должны отражаться по статье для учета операций с просроченной задолженностью.

Пусть из просроченной внешней задолженности резидента России в размере 110 млн долл. было выплачено (со счета в зарубежном бан­ке) 60 млн долл., в том числе просроченные проценты. Остаток про­сроченной задолженности в размере 50 млн долл. был переоформлен в долгосрочную ссуду. Данные операции должны быть отражены в ПБ следующим образом:

в млн долл.

Валютная единица учета

Так как международные операции могут быть выражены в раз­личных видах валют, возникает вопрос, какую из них выбрать для составления ПБ и МИП. Ввиду того, что эти статистические си­стемы служат источником данных для СНС, они должны состав­ляться в национальной валюте. Тем не менее если номинальный курс национальной валюты подвержен постоянному обесценению по отношению к иностранным валютам, ПБ и МИП целесообраз­но составлять в стабильной иностранной валюте, например в дол­ларах США или евро.

Для того чтобы выразить все операции, регистрируемые в ПБ (или остатки по счетам в МИП), в единой валютной единице, необходимо определить, какие валютные курсы следует исполь­зовать для того, чтобы выразить все операции в определенной валютной единице. В соответствии с принципами рыночных цен ^и времени регистрации операций, изложенными ранее, для оцен­ки операций в ПБ следует использовать рыночные обменные кур­сы, сложившиеся на дату совершения операции, а для оценки ос­татков по счетам в МИП — рыночные обменные курсы, сложив­шиеся на дату, для которой она составляется. При этом следует использовать курс, являющийся средним из курса покупки и курса продажи. Разницу между средним обменным курсом и указанными курсами составляет оплата услуг.

Например, в отчетном периоде банк-нерезидент конвертирует для российского банка 100 млн немецких марок в доллары США. Курс про­дажи немецких марок составляет 0, 65 за доллар, а курс покупки — 0, 64. Если условиться, что средний курс составляет 0, 645, то ПБ будет выг­лядеть следующим образом:

в млн долл.

В данном примере дебетовая запись (покупка 64 млн долл. за марки) и кредитовая запись (продажа марок за 64 млн долл.) для отражения операции конверсии делаются по статье «Депозиты до востребования в банках-нерезидентах» и сальдируются.

Введение системы официальных множественных валютных курсов позволяет органам государственного управления сдержи­вать определенный круг операций и стимулировать ряд других. В таких случаях разницу между некоторым официальным курсом, который применяется для определенного круга операций, и сред­невзвешенным можно определить как форму косвенного налога или субсидии. Чтобы исключить влияние распределительных опе­раций между резидентами на оценку операций с нерезидентами, для составления ПБ в национальной валюте рекомендуется ис­пользовать средневзвешенный валютный курс. В Руководстве по ПБ обсуждается также трактовка курса неофициального или чер­ного рынка, но это выходит за рамки данной главы.

§ 3. Классификации платежного баланса и международной инвестиционной позиции

Для того чтобы ПБ мог использоваться для экономического анализа, его данные должны быть определенным образом сгруп­пированы. Поэтому, с одной стороны, данные об операциях, ко­торые имеют различное экономическое содержание, должны быть отделены друг от друга; с другой стороны, данные об операциях, имеющих общие аспекты, должны агрегироваться.

Как и в других статистических системах, в ПБ в первую оче­редь проводится различие между текущими операциями, которые отражаются в счете текущих операций, и капитальными, которые отражаются в счете операций с капиталом и финансовыми инст­рументами. Текущими являются операции с товарами, услугами и доходами (текущие трансферты рассматриваются как перерас­пределение доходов); капитальные операции связаны с инвести­ционной деятельностью и представляют собой операции с акти­вами и обязательствами. Кроме того, существуют потоки, не яв­ляющиеся операциями, которые также приводят к изменению уровня национального богатства. Часть таких потоков, связанных с изменениями в объеме иностранных активов и обязательств, будет обсуждаться в дальнейшем.

Сальдо по счету текущих операций должно быть равно по аб­солютной величине и противоположно по знаку сальдо по счету операций с капиталом и финансовыми инструментами. Прежде чем детально обсудить структуру каждого из указанных счетов, приведем стандартные компоненты ПБ в соответствии с Руковод­ством по ПБ:

1. Счет текущих операций

A. Товары и услуги

1. Товары

2. Услуги

Б. Доходы

1. Оплата труда

2. Доходы от инвестиций

B. Текущие трансферты

2. Счет операций с капиталом и финансовыми инструментами

А. Счет операций с капиталом

1. Капитальные трансферты

2. Приобретение/продажа непроизведенных нефинансовых активов

Б. Финансовый счет

1. Прямые инвестиции

1.1. За границу

1.2. В экономику, для которой составляется отчетность

2. Портфельные инвестиции

2.1. Активы

2.2. Обязательства

3. Финансовые производные

3.1. Активы

3.2. Обязательства

4. Прочие инвестиции

4.1. Активы

4.2. Обязательства

5. Резервные активы