Инвестиционная стратегия

• Если инвестор решил инвестировать в определенной стране или регионе, то дальше его выбор зависит от оценки предлагаемой различными фондами инвестиционной стратегии. Именно здесь венчурная компания должна выложить все свои «козыри» в плане стадий и секторов инвестирования, дил флоу, принятия решений и методов управления

• Критической проблемой для многих инвесторов остается выбор стадии и сектора инвестирования. Здесь фонду необходимо убедительно обосновать свой подход к этим вопросам

• Фонды могут специализироваться на компаниях на ранних стадиях либо на крупных бай-аутах, концентрироваться на инвестициях в конкретную отрасль (например, биотехнологии или средства массовой информации) или же действовать на рынке как универсальный фонд, инвестируя во все секторы и на любой стадии развития компании. Ответить на вопрос, почему фондом избрана именно такая стратегия, не всегда просто, но инвестор вправе ожидать логичных объяснений, почему был выбран тот или иной тип инвестиций

• Инвесторов также привлекает активная рыночная стратегия в плане поиска новых инвестиционных сделок («дил флоу»). Хотя многие рынки уже пережили период, когда спрос на венчурный капитал намного превышал ею предложение - как это было в Великобритании в середине 80-х - инвесторы все еще ищут свидетельств того, что фирмы «охотятся» за самыми выгодными сделками

• Организация такой «охоты» может заключаться в прямом поиске компаний для инвестирования; в использовании для этого посредников или же в новых раундах инвестирования инвестированных ранее компаний. Инвесторам очень важно знать, что фонд не попал в слишком большую зависимость от единственного источника сделок либо от большого числа сделок, доставшихся от других венчурных фирм.

• То, как фирма собирается осуществлять свой дью дилидженс возможных инвестиций, тоже находится в сфере внимания инвесторов, особенно тех, кто инвестирует в разных странах. Инвесторы хотят быть уверены, что они всегда могут навести нужные справки по частным лицам и получить точную финансовую информацию по потенциальной инвестиции.

• Для инвесторов также может быть важно, какой подход к управлению инвестициями - активный, именуемый «руки на пульсе», или пассивный - фонд предполагает использовать

• Активный подход «руки на пульсе» предполагает, что представитель венчурной компании войдет в совет директоров инвестируемой фирмы и будет вести с ней постоянный диалог по всем основным текущим и стратегическим вопросам

• Пассивный подход заключается в том, что инвесторы выполняют роль финансовой стражи, которая следит за тем, чтобы доходность соответствовала ожиданиям

• Стадия и область инвестиций серьезно влияют на стиль управления. Инвесторов могут беспокоить финансовые последствия ведения активной политики: время, проведенное на заседаниях советов директоров портфельных предприятий, уменьшит возможности команды менеджеров осуществлять новые инвестиции

• Структура инвестиций - другой ключевой показатель. Некоторые фонды инвестируют лишь там, где они получают контрольный пакет акций в 51% или больше; другие предпочитают только неконтрольный пакет акций

• Там, где фонды имеют неконтрольный пакет акций, инвесторы захотят знать, как защищены их интересы, включая право назначать своего директора в совет и получать полную информацию по управлению, а также относительно ограничений, налагаемых на руководство компании при продаже ее активов или новой эмиссии акций. Сердцевиной этих забот обычно оказывается такой важный для инвесторов фактор, как возможность экзита из инвестиции с определенной доходностью в желаемые сроки

• Внутренний процесс принятия решений менеджерами также часто интересует инвесторов. Им нравится быть в состоянии оценить относительный вклад каждого из членов венчурной команды, а для этого им важно понимать сам процесс оценки стоимости возможных инвестиций и принятые решения. В целом, инвесторы предпочитают иметь дело со структурами, в которых культивируется совместная деятельность с единой целью (team spirit), чем такие, которые провоцируют конфликты интересов между членами команды

• Вес, который инвесторы придают каждому из приведенных выше моментов, может быть различным, поэтому важно иметь представление о вкусах каждой из ключевых групп инвесторов. В конце концов, именно менеджеру фонда надлежит наглядно показать, что стратегия фонда разумна и поэтому имеет больше шансов на успех, чем стратегия конкурентов