Инвестирование

• Завершив подготовку некоторого количества сделок, их нужно быстро и эффективно отсортировать, учитывая, что обычное отношение реальных инвестиций к подготовленным для рассмотрения сделкам редко превышает 1: 100

• Качественные бизнес-планы изучаются. При этом заявки на «возможности», но без бизнес-плана, обычно не рассматриваются. Здесь помогает знание данного сектора экономики так же, как предварительное обсуждение проблемы с коллегами или в комитете по инвестициям

• С этого момента разными игроками правила интерпретируются неоднозначно - каждый из них отстаивает свою точку зрения. Американский подход предполагает детальное due diligence, европейский – экспресс-анализ

• В Европе для большинства участников процесса ключом для дальнейшего продвижения вперед является как можно более быстрое «тестирование» плана с менеджментом, ознакомление с рынком этих товаров или услуг, предварительные переговоры об оценке стоимости и другим аспектам намечаемой сделки.

• Цель такого первого этапа заключается в том, чтобы оценить:

перспективы компании и/или ее технологии;

способности команды менеджеров (ключевой переменной);

вероятность когда-либо прийти с продавцом к одинаковой оценке стоимости;

вероятность прийти к единым целям с акционерами, если они есть, которые должны будут работать на будущее вместе с венчурным капиталистом.

• Этот этап - ключевая область, где личный опыт участника венчурного процесса очень много значит для того, чтобы быстро сформировалась обоснованная позиция

• Если обнаруживается слабость в какой-нибудь из этих областей и не видно ее относительно простого решения, лучше предупредить возможные убытки на ранней стадии и перейти к рассмотрению другой возможной инвестиции

• Смысл первых трех ключевых областей достаточно прозрачен (хотя оценить их и непросто); четвертая же область - единые цели - требует дополнительных пояснений

• Здесь, как и при вступлении в брак, важно, чтобы партнеры, несмотря на краткосрочные расхождения в позициях, придерживались одной и той же системы ценностей и среднесрочных целей. Если нет такого согласия среди акционеров (в отношении смены пути развития, последующих раундов финансирования, естественного роста или роста за счет новых приобретений и т.п.), то кроме очевидных трудностей с осуществлением принятой стратегии, экзит может стать весьма затруднительным или даже невозможным, если у акционеров будут разные взгляды на процедуры и сроки завершения «игры»

• В этом одна из главных причин того, что 25 миллиардов евро (по стоимости) все еще не могут найти экзита из венчурных инвестиций. Наиболее частыми причинами этого являются: наличие слишком большого количества мелких акционеров при отсутствии надежного механизма, который позволял бы управляющей компании фонда поменять команду менеджеров либо заставить продать бизнес после определенного периода инвестиций или же в случае недостаточной эффективности бизнеса