Злоупотребления и коррупция

20.15. Бизнес-практика

Литература

Тема 1. Рынок венчурного капитала.

Лекция 1. Венчурный бизнес и его структура

• В США и Западной Европе для обозначения «прямых инвестиций» используют либо понятие «venture capital», либо «private equity»

• Под «private equity» в Западной Европе понимают то же, что и под понятием «venture capital», но расширяют последнее понятие, дополнительно включая в него так называемое «leverage buyouts» или «LBO» (левериджд байаут, т. е. выкуп (контрольного) пакета акций за счет долга)

• В США в понятие «private equity» вкладывают иное содержание: любые прямые инвестиции, за исключением венчурных инвестиций, которые в понятие «private equity» не включаются и обозначаются как собственно «venture capital»

• Различия в толковании «private equity» являются причиной несопоставимости американской и западноевропейской статистики по венчурному финансированию. В США левериджд байаут в статистику по венчурному финансированию не включается, а, скажем, в Великобритании включается

• Для сопоставимости венчурной статистики необходимо вычитать из статистических данных по прямым инвестициям в Великобритании финансирование леверидж байаут (а это до 65% всех инвестиций в прайвэт эквити)

• В связи с этим к утверждению о том, что Великобритания по развитости рынка венчурного капитала опережает все остальные страны Европы, следует относиться с осторожностью, так как почти на две трети это не столько классический венчурный капитал, сколько то, что принято называть прайвэт эквити

• Понятие прайвэт эквити и в самой Западной Европе используется непоследовательно: его то объявляют синонимом понятию «венчурный капитал», то говорят об этих двух понятиях, пользуясь соединительным союзом «и»: «venture capital and private equity»

• Такую непоследовательность можно объяснить тем, что отдельные европейские авторы все же предпочитают американский подход к пониманию «private equity»

• Cфера производственно-финансовых отношений, на которую распространяется операции «венчурное финансирование» определяется в разных странах по-разному:

• В США эту сферу часто ограничивают лишь ранними стадиями создания нового бизнеса и инвестициями в высокие технологии

• Европейская ассоциация венчурного капитала (European Venture Capital Association - EVCA) определяет ее так: «Акционерный капитал, предоставляемый профессиональными фирмами, которые инвестируют с одновременно с участием в управлении в частные предприятия, демонстрирующие значительный потенциал роста, в их начальном развитии, расширении и трансформациях»

• Британская ассоциация венчурного капитала (British Venture Capital Association - BVCA) делает упор на среднесрочный и долгосрочный прирост капитала от венчурных инвестиций в не котируемые на фондовом рынке акции компаний, обладающих потенциалом роста, при этом более значительный, чем в других сферах инвестирования прирост капитала должен компенсировать риски и неликвидностъ венчурных инвестиций