Формы контроля знаний студентов

Критерии оценки знаний, навыков

Для осуществления текущего контроля выполняется сквозной кейс в виде домашнего задания. Сквозной кейс представляет собой проект на запрос инвестиций, в котором согласно структуре инвестиционного предложения, включая финансовую часть, необходимо провести анализ и обоснование запрашиваемого объема инвестиций с использованием изучаемых в рамках дисциплины методик и инструментов.

Оценка выставляется по 10-ти балльной шкале.

Итоговый контроль осуществляется в форме зачета. Зачет проводится в устной форме. Билет содержит два теоретических вопроса и практическую задачу по тематике курса.

Содержание дисциплины

1. Раздел 1 Управление капиталом высокотехнологичной компании

Тема 1. Технологии в экономике развитых стран: доля в ВВП, экспорте, потреблении. Идея экономики, основанной на знаниях. История технологического бизнеса

(Лекция – 1час, семинары – 1час)

• Создание экономической стоимости в технологиях, эволюция технологического бизнеса, необходимость стратегического и инновационного менеджмента.
• “Знания” как новые технологии и сложные услуги в постиндустриальном обществе, влияние технологий на производительность труда. Фазы технологического бизнеса, перемещение производства из развитых стран, концентрация добавленной стоимости.
• Технологическая компания. Организация, жизненный цикл и управление. Реформа корпоративного управления и ее влияние на технологический и венчурный бизнес.

Тема 2. Случаи, когда требуется привлечение венчурного капитала

(Лекция – 1 час, семинары – 1 час)

• Различие и сходство венчурного и технологического бизнеса, основные фазы: рання, роста, насыщения, выход.
• Особенности потребностей в венчурном капитале на стадиях начала бизнеса, расширения бизнеса, M& A. Источники венчурного капитала, наиболее соответствующие стадиям развития бизнеса.

Тема 3. Стадии развития бизнеса компании с точки зрения потребностей в венчурном финансировании

(Лекция – 1 час, семинары – 1 час)

• Старт-ап и первый раунд финансирования; период развития или второй раунд; период экспансии или третий раунд; период роста или четвертый раунд; LBOs; ситуации, требующие реструктуризации и оздоровления фирмы (turnarounds); публичные предложения и первичные размещения акций (POs and IPO).

Тема 4. Отрасли, особо привлекательные для венчурного финансирования. Специфика продукта, привлекательного для венчурного финансирования

(Лекция – 2 часа, семинары – 2 часа)

• Инвестиции в высокие технологии (high technology products), ориентация на продукцию для промышленности (В2В), а не для потребительского рынка (В2С). Особенности венчурных инвестиций в розничную и оптовую торговлю, в добывающую промышленнность, в индустрия развлечений. Сложность привлечения вкенчурного капитала в компании, продающие услуги. Венчурные фонды, специализирующиеся на LBOs и реструктуризации – как наиболее универсальные источники.
• Предпочтительность продуктов перед услугами. Основные категории продуктов, которые предпочитают венчурные капиталисты: революционные, инновационные, эволюционные продукты и продукты-заменители, их с точки зрения привлекательности. Заинтересованность в рынках заметного размера.

Общий объем самостоятельной работы и распределение самостоятельной работы по разделу составляет 26 часов

Из них для выполнения заданий по текущему контролю – 12 часов.

для подготовки к семинарским и практическим занятиям 14 часов.

Основная литература:

1. Родионов И.И., Никконен А.И. Венчурный капитал и прямые инвестиции в инновационной экономике (в 4-х томах). - Ст.-П, РАВИ, 2011. – 1 - 176 с. + 2 - 169 с. +3 - 178 с. +4 - 116 с.
2. Родионов И.И., Семенов А.С. Предпринимательские финансы. - Ст-Петербург: Алия: 2013. – 360 с.
3. Рогова Е. М., Ткаченко Е. А., Фияксель Э. А. Венчурный менеджмент. Учебное пособие. – М.: ВШЭ, 2011. – 440 с. ISBN: 978-5-7598-0746-9.
4. Каширин А.И. Венчурное инвестирование в России.— Москва: Вершина, 2007. — 320 с.
5. Аммосов Ю.П. Венчурный капитализм: от истоков до современности. С.-Петербург: Феникс, 2005. С. 31-94.
6. Кастельс М. Информационная эпоха: экономика, общество и культура. М.: ГУ ВШЭ, 2000. С. 20-80.
7. От знаний к благосостоянию: преобразование российской науки и технологии с целью создания современной экономики, основанной на знаниях. Доклад Всемирного Банка. №4. 2002. https://www.opec.ru/library/article.asp? d_no=532& c_no=3& c1_no=
8. Гулькин П.Г. Венчурный капиталhttps://www.cfin.ru/investor/venture.shtml
9. Интернет-курс «Родионов И.И. Венчурный капитал в инновационной экономике».
10. Интернет курс «Родионов И.И. Венчурный капитал»
11. Джеральд Бенджамин А. Руководство для бизнес-ангелов: как получить прибыль, инвестируя в растущий бизнес. – М.: Вершина, 2007. – 285 с.
12. Гулькин П.Г. Венчурные и прямые частные инвестиции в России. Теория и десятилетие практики. С.-Петербург: Альпари СПб, 2003 С. 10-30.

Дополнительная литература:

1. Родионов И.И. Рост стоимости компании как основная задача компании, предлагаемой для инвестирования. - Ст.-П, Центр инновационного менеджмента, 2011.

2. Ворфоломеев А.. Влияние новой технологии на стоимость компаний // Рынок Ценных Бумаг. 2000. № 19.

3. Кэмпбелл. К. Венчурный бизнес: новые подходы. — М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. – 400 с.

4. Коллинз Д. От хорошего к великому. Почему одни компании совершают прорыв, а другие нет. 4-е изд. С.-Петербург: Стокгольмская школа экономики, 2005. ISBN: 5-315-00030-3.

5. Котельников В. Венчурное финансирование. - М.: Конгресс-Проминвест, 2007. – 144 с.

6. Факторы конкурентоспособности российской экономики: структурно-институциональный подход. М.: Институт “Восток-Запад”, 2005.

7. Хомутский Д. Управление идеями: как организовать процесс // Управление компанией. 2005. ¹ 8.

8. Perkins T., Perkins M. (2004), The Internet Bubble, 3rd ed. HarperBusiness.

9. Colecchia, Alessandra Guellec, Dominique Pilat, Dirk Schreyer, Paul Wyckoff, Andrew (2000), A New Economy? The Changing Role of Innovation and Information Technology in Growth – Paris: OECD.

10. Алипов С., Самохин В. Зарубежный венчурный капитал в России // Венчурный капитал и прямое инвестирование в России. 2000. https://www.sbras.nsc.ru/np/vyp2002/kon01.htm

11. Wright, M., Robbie, K. (2000) Management buy-outs and venture capital: into the next millennium. - Cheltenham: Edward Elgar.

12. Волков А.С. Инвестиционные проекты: от моделирования до реализации. М.: Вершина, 2006.

13. Why and how to invest in private equity. – AVCAL, 01 October 2002. https://www.avcal.com.au

14. Why and how to Invest in Private Equity. – EVCA, originally published in 2002 - February 2004 update. https://www.evca.com/images/attachments/tmpl_9_art_34_att_104.pdf

15. European Buyout Success Stories. – EVCA, Oct 2001. https://www.evca.com/images/attachments/tmpl_9_art_27_att_10.pdf

16. Osnabrugge Van, M. (2000), Angel investing: matching start-up funds with start-up companies: the guide for entrepreneurs, individual investors, and venture capitalists. - San Francisco: Jossey-Bass Publishers.

17. Обзор рынка прямых и венчурных инвестиций в России 2003-2013: Аналитический сборник. РАВИ. С.-Петербург: Феникс, 2013.

Формы и методы проведения занятий по разделу, применяемые учебные технологии: для освоения раздела предусмотрено проведение дискуссий и рассмотрение кейсов на семинарах.

2. Раздел 2. Рынок венчурного капитала, выбор источника

Тема 5. Венчурный бизнес и его структура. Типы венчурного капитала и финансовые инструменты, используемые в венчурном финансировании

(Лекция – 2 часа, семинары – 2 часа)

• Публичные компании; частные компании; компании, связанные с банками; большие корпорации. Специфика подходов к инвестированию. Различия по типу капитала, собственности и аффилированность. Источники, которые используют долг, заимствованный у других частных источников или у правительства (leveraged) и источники, которые полностью состоят из акционерного капитала (pure equity or unleveraged). Семейные и институциональные источники.

Тема 6. Возможности рынка венчурного капитала: наличие и доступность; преимущества и недостатки синдикации и со-инвестирования; объемы, на которые можно рассчитывать и которые следует запрашивать.

(Лекция – 2 часа, семинары – 2 часа)

• Наличие венчурного капитала; возможности, доступные предпринимателю, в т.ч. в России; преимущества и возможности синдикации и со-инвестирования; доступность венчурного капитала; объемы, на которые можно рассчитывать и которые следует запрашивать.
• Обыкновенные акции; привилегированные акции; конвертируемые долговые инструменты; комбинации нот и варрантов.

Тема 7. Подходы венчурного инвестора к повышению стоимости компании и управлению инвестициями. Отбор и анализ компании, предлагающей венчурный капитал

(Лекция – 2 часа, семинары – 2 часа)

• Два основных подхода в работе венчурного инвестора с компанией: пассивный советник; активный директор. Различия и особенности каждого из подходов.
• Отбор источника как выбор партнере, с которым придется сотрудничасть в течение длительного периода времени. Компании венчурного капитала предпочитают работать с компаниями, расположенными неподалеку. Причины, почему приходится искать капитал в других регионах: неготовность региональных источников венчурного капитала инвестировать в определенную отрасль, отсутствие в данном регионе специализированного источника. Составление списка потенциальных источников (short list). Выяснение вопросы деловой репутации и этики применительно к кандидатам: выполнение обязательств, судебные процессы, прибыльность, наличие денег деньги и т.п. Использование кредитных бюро и файлов судебных палат и т.п.

Общий объем самостоятельной работы и распределение самостоятельной работы по разделу составляет 20 часов.

Из них для выполнения заданий по текущему контролю – 8 часов.

для подготовки к семинарским и практическим занятиям. – 12 часов.

Основная литература:

1. Родионов И.И., Никконен А.И. Венчурный капитал и прямые инвестиции в инновационной экономике (в 4-х томах). - Ст.-П, РАВИ, 2011. – 1 - 176 с. + 2 - 169 с. +3 - 178 с. +4 - 116 с.
2. Родионов И.И., Семенов А.С. Предпринимательские финансы. - Ст-Петербург: Алия: 2013. – 360 с.
3. Рогова Е. М., Ткаченко Е. А., Фияксель Э. А. Венчурный менеджмент. Учебное пособие. – М.: ВШЭ, 2011. – 440 с. ISBN: 978-5-7598-0746-9.

4. Джеральд Бенджамин А. Руководство для бизнес-ангелов: как получить прибыль, инвестируя в растущий бизнес. – М.: Вершина, 2007. – 285 с.

5. Введение в венчурный бизнес. С.-Петербург: РАВИ, Phare, EVCA, 2003 С.21-36.

6. Гулькин П.Г. Венчурные и прямые частные инвестиции в России. Теория и десятилетие практики. С.-Петербург.: Альпари СПб, 2003. С. 30-55.

7. Гулькин П.Г. Венчурный капитал. https://www.cfin.ru/investor/venture.shtml

8. Котельников В. Венчурное финансирование. - М.: Конгресс-Проминвест, 2007. – 144 с.

1. Интернет-курс «Родионов И.И. Венчурный капитал в инновационной экономике».
2. Интернет курс «Родионов И.И. Венчурный капитал»

11. Каржаув А. Т., Фоломьев А. Н. Национальная система венчурного инвестирования. - М.: Экономика, 2005. – 300 с.

12. Кэмпбелл. К. Венчурный бизнес: новые подходы. — М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. – 400 с.

Дополнительная литература:

1. Родионов И.И. Рост стоимости компании как основная задача компании, предлагаемой для инвестирования. - Ст.-П, Центр инновационного менеджмента, 2011.

2. Алипов С., Самохин В. Зарубежный венчурный капитал в России (аналитический обзор). 2000. https://www.sbras.nsc.ru/np/vyp2002/kon01.htm

3. Аммосов Ю.П. Венчурный капитализм: от истоков до современности. С.-Петербург: Феникс, 2005.

4. Алипов С., Самохин В. Зарубежный венчурный капитал в России // Венчурный капитал и прямое инвестирование в России. 2000. https://www.sbras.nsc.ru/np/vyp2002/kon01.htm

5. Дворжак И., Кочишова Я., Прохазка П. Венчурный капитал в странах Центральной и Восточной Европы // Проблемы теории и практики управления. https://innovbusiness.ru/content/doc-393.html

6. Каржаув А.Т. Фоломьев А.Н. Национальная система венчурного инвестирования. М.: Экономика, 2005.

7. Herrmann H., Lipsey R (2003), Foreign direct investment in the real and financial sector of industrial countries. – Berlin: Springer-Verlag,

8. Bora B. (2002), Foreign direct investment: research issues. – London: Routledge, 2002.

9. The Economic and Social Impact of Venture Capital in Europe. – EVCA, June 2002. https://www.evca.com/images/attachments/tmpl_9_art_37_att_333.pdf

10. Волков А.С. Инвестиционные проекты: от моделирования до реализации. М.: Вершина, 2006.

11. Дагаев, А А. Венчурный бизнес: управление в условиях кризиса // Проблемы теории и практики управления. 2003. №3б. С.74-80.

12. Родионов И.И. Как понравиться инвесторам // Свой бизнес. 2005. № 12.

13. Родионов И.И. Прямой инвестор и совершенствование управления компанией // Журнал Управление компанией (ЖУК). 2004. № 11.

Формы и методы проведения занятий по разделу, применяемые учебные технологии: для освоения раздела предусмотрено проведение дискуссий и рассмотрение кейсов на семинарах.

3. Раздел 3. Структурирование сделок с использованием венчурного финансирования

Тема 8.Презентация компании. Запрос на инвестиции и предложения инвестору. Вопросы инвестора. Встречи и переговоры.

(Лекция – 2 часа, семинары – 2 часа)

• Задачи, содержание и объем презентации, вопросы, которые следует отразить в презентации. Различия презентаций для разных видов источников венчурного капитала и типов проектов.
• Заявка на инвестиции, как основной документ, призванный инициировать источник венчурного капитала к проведению переговоров. Задачи, содержание и объем заявки, вопросы, которые следует отразить. Различия заявок для разных видов источников венчурного капитала и типов проектов.
• Типовые вопросы, представляющие основной интерес для инвестора: перспективы роста и реальность планов, пути выхода из инвестиции, качество корпоративного управления.
• Задачи, решаемые в ходе переговоров на разных этапах сделки в области привлечения венчурного капитала: обсуждение бизнес-плана и перспектив роста, согласование оценки стоимости компанипи (valuation), финансовой и юридической проверки компании (due diligence).

Тема 9. Структурирование сделки и оценка бизнеса (Term Sheet and Valuation). Письмо об обязательствах (Committment Letter). Проверка (Due Diligence). Закрытие сделки (Closing).

(Лекция – 2 часа, семинары – 2 часа)

• Понятие структурирования сделки, как выработка схемы финансирования роста компании за счет сочетания различных источников собственных и привлеченных средств и разделения рисков. Отличие согласованных условий сделки (Term sheet) от юридических документов.
• Понятие обязательства (commitment) инвестора. Механизм принятия решений венчурным фондом. Требования к периоду исключительных прав инвестора (exclusivity). Преимущества и недостатки проведения проверки (due diligence) в период до и после принятия фондом обязательств.
• Задачи и состав проверки компании инвестором: финансовая, юридическая, налоговаяи и др. виды проверки. Привлечение внешних консультантов для проверки.
• Понятие закрытия (closing), содержание шагов, предполагаемых закрытием, основные документы.

Общий объем самостоятельной работы и распределение самостоятельной работы по разделу составляет 16 часов.

Из них для выполнения заданий по текущему контролю – 6 часов.

для подготовки к семинарским и практическим занятиям. – 10 часов.

Основная литература:

1. Родионов И.И., Никконен А.И. Венчурный капитал и прямые инвестиции в инновационной экономике (в 4-х томах). - Ст.-П, РАВИ, 2011. – 1 - 176 с. + 2 - 169 с. +3 - 178 с. +4 - 116 с.
2. Родионов И.И., Семенов А.С. Предпринимательские финансы. - Ст-Петербург: Алия: 2013. – 360 с.
3. Рогова Е. М., Ткаченко Е. А., Фияксель Э. А. Венчурный менеджмент. Учебное пособие. – М.: ВШЭ, 2011. – 440 с. ISBN: 978-5-7598-0746-9.

4. Кэмпбелл. К. Венчурный бизнес: новые подходы. — М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. – 400 с.

5. Введение в венчурный бизнес. С.-Петербург: РАВИ, Phare, EVCA, 2003 С. 69-102.

6. Гулькин П.Г. Венчурные и прямые частные инвестиции в России. Теория и десятилетие практики. С.-Петербург: Альпари СПб, 2003 С.102-140.

7. Гулькин П.Г. Венчурный капитал.https://www.cfin.ru/investor/venture.shtml

8. Котельников В. Венчурное финансирование. - М.: Конгресс-Проминвест, 2007. – 144 с.

1. Интернет-курс «Родионов И.И. Венчурный капитал в инновационной экономике».
2. Интернет курс «Родионов И.И. Венчурный капитал»

Дополнительная литература:

1. Родионов И.И. Рост стоимости компании как основная задача компании, предлагаемой для инвестирования. - Ст.-П, Центр инновационного менеджмента, 2011.

2. Аммосов Ю.П. Что у венчурного капиталиста на уме. Незаменимых у нас есть // eCommerce World. 2000. №02.

https://invest.rin.ru/cgi-bin/method/search_method.pl? num=480& action=full& PageIn=1& p_n=9

2. Волков А.С. Инвестиционные проекты: от моделирования до реализации. М.: Вершина, 2006

3. Алипов С., Самохин В. Зарубежный венчурный капитал в России // Венчурный капитал и прямое инвестирование в России. 2000. https://www.sbras.nsc.ru/np/vyp2002/kon01.htm

4. Родионов И.И. 9 “Золотых” правил составления инвестиционного меморандума // Свой бизнес. 2005. № 11.

5. Родионов И.И. Как понравиться инвесторам // Свой бизнес. 2005. № 12.

6. Benchmarking European Tax and Legal Environments. – EVCA, 2002. https://www.evca.com/images/attachments/tmpl_9_art_60_att_321.pdf

7. Родионов И.И. «Брачный» контракт»: Какую долю своей компании не опасно и выгодно продать инвестору? // Свой бизнес. 2006. № 3.

8. Родионов И.И. Как вести себя во время Due Diligence // Свой бизнес. 2006. № 1-2.

9. Чиркова Е.В. Как оценить бизнес по аналогии. М.: Альпина Бизнес Букс, 2005.

10. AVCAL Standard VCLP Deed. https://www.avcal.com.au/ftp/resource/VCLP_200307.doc

11. AVCAL Valuation Guidelines – AVCAL. https://www.avcal.com.au/ftp/resource/AVCAL_Valuation_Guidelines_2003.pdf

12. EVCA Valuations Guidelines. – EVCA. https://www.evca.com/pdf/EVCA%20Guidelines/Guidelines_valuation.pdf

13. Wilmerding, Alex (2003), Deal Terms - The Finer Points of Venture Capital Deal Structures, Valuations, Term Sheets, Stock Options and Getting Deals Done. - Aspatore Books. ISBN: 1587622084.

14. Wilmerding, Alex (2003), Sheets & Valuations - A Line by Line Look at the Intricacies of Venture Capital Term Sheets & Valuations. - Aspatore Books.

Формы и методы проведения занятий по разделу, применяемые учебные технологии: для освоения раздела предусмотрено проведение дискуссий и рассмотрение кейсов на семинарах.

4. Раздел 4. Работа с инвесторами и выход инвестиций

Тема 10.Совместная работа с инвестором по повышению стоимости компании и управление инвестициями

(Лекция – 1 час, семинары – 1 час)

• Задача повышения стоимости компании – как основная задача бывших собственников и инвестора. Организация участия работы инвестора в органах управления компание. Правила корпоративного управления (corpoprate governance). Возможная роль инвестора в решении различных вопросов корпоративного управления.

Тема 11. Выход (Exit) и его варианты. Использование инвестиционных брокеров и консультантов (Using Brokers and Consultants)

(Лекция – 2 часа, семинары – 2 часа)

• Публичный рынок (IPO, PO); частный рынок (PP); стратегические покупатели. Различия стратегий выхода, их преимущества и недостатки с точки зрения финансового инвестора и других акционеров компании.
• Задачи, которые могут быть переданы инвестиционным брокерам и консультантам при организации выхода (exit) из инвестиций в форме продажи (liquidity event). Преимущества и недостатки привлечения инвестиционных брокеров и консультантов.

Общий объем самостоятельной работы и распределение самостоятельной работы по разделу составляет 10 часов.

Из них для выполнения заданий по текущему контролю – 4 часов.

для подготовки к семинарским и практическим занятиям. – 6 часов.

Основная литература:

1. Родионов И.И., Никконен А.И. Венчурный капитал и прямые инвестиции в инновационной экономике (в 4-х томах). - Ст.-П, РАВИ, 2011. – 1 - 176 с. + 2 - 169 с. +3 - 178 с. +4 - 116 с.
2. Родионов И.И., Семенов А.С. Предпринимательские финансы. - Ст-Петербург: Алия: 2013. – 360 с.
3. Рогова Е. М., Ткаченко Е. А., Фияксель Э. А. Венчурный менеджмент. Учебное пособие. – М.: ВШЭ, 2011. – 440 с. ISBN: 978-5-7598-0746-9.

4. Кэмпбелл. К. Венчурный бизнес: новые подходы. — М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. – 400 с.

5. Введение в венчурный бизнес. С.-Петербург: РАВИ, Phare, EVCA, 2003 С. 245-270.

6. Гулькин П.Г. Венчурные и прямые частные инвестиции в России. Теория и десятилетие практики. С.-Петербург: Альпари СПб, 2003 С.175-200.

7. Гулькин П.Г. Венчурный капитал.https://www.cfin.ru/investor/venture.shtml

1. Интернет-курс «Родионов И.И. Венчурный капитал в инновационной экономике».
2. Интернет курс «Родионов И.И. Венчурный капитал»

10. Котельников В. Венчурное финансирование. - М.: Конгресс-Проминвест, 2007. – 144 с.

Дополнительная литература:

1. Родионов И.И. Рост стоимости компании как основная задача компании, предлагаемой для инвестирования. - Ст.-П, Центр инновационного менеджмента, 2011.

2. Белокаминский В.И., Родионов И.И. Как это было? Опыт взаимодействия региональной компании электросвязи с прямым инвестором // Рынок ценных бумаг. 2002. № 2.

3. Родионов И.И. Прямой инвестор и совершенствование управления компанией // Журнал Управление компанией (ЖУК). 2004. № 11.

4. Родионов И.И. Как строить отношения с прямым инвестором // Генеральный директор. 2006. №7.

5. Родионов И.И. Проблемы и решения// Свой бизнес. 2006. № 4.

6. Родионов И.И., Старюк П.Ю. Управление стоимостью компании как основная задача эффективного собственника // Управление корпоративными финансами. 2006. № 2 (14)

7. Алипов С., Самохин В. Зарубежный венчурный капитал в России // Венчурный капитал и прямое инвестирование в России. 2000. https://www.sbras.nsc.ru/np/vyp2002/kon01.htm

8. Better Exits. – EVCA, 1997 - https://www.evca.com/images/attachments/tmpl_9_art_14_att_19.pdf

9. The Economic and Social Impact of Buyouts and Buyins in Europe. – EVCA, January 2001 - https://www.evca.com/images/attachments/tmpl_9_art_11_att_334.pdf

Формы и методы проведения занятий по разделу, применяемые учебные технологии: для освоения раздела предусмотрено проведение дискуссий и рассмотрение кейсов на семинарах.