Б) с привлечением финансового капитала.

а) Без привлечения дополнительного капитала.

Ø Уменьшение номинального капитала

Ø Конверсии собственности в долг.

Ø Конверсии долга в собственность.

Ø Пролонгация сроков уплаты задолженности.

Ø Самофинансирование.

б) Виды:

Ø альтернативная санация;

Ø уменьшением номинального капитала с последующим его увеличением (двухступенчатой санацией);

Ø безвозвратная финансовая помощь владельцев;

Ø безвозвратная финансовая помощь персонала;

Ø эмиссия облигаций конверсионного займа;

Ø привлечение дополнительных займов.

2. Источники финансирования санационных мер.

По источникам мобилизации финансовых ресурсов различают автономную санацию (собственные средства предприятия и капитал его владельцев и внешнюю санацию(деньги кредиторов и государства)). Выделяют еще отдельный вид санации, с помощью государственной финансовой поддержки. Финансирование государством может осуществляться на возвратной и безвозвратной основе. В отдельных случаях государство может косвенными методами содействовать санации:

- налоговыми льготами, созданием особых условий предпринимательской деятельности.

Если в балансе предприятия по результатам отчетного года отражены непокрытые убытки прошлых лет (или убытки отчетного года, то необходимо принимать решение про источники покрытия этих убытков). В научной литературе по вопросам санации очень часто встречается понятие чистой санации.

Чистая санация предполагает санацию баланса убыточного предприятия, она направлена на формальное покрытие отображенных в балансе убытков.

Условия финансового равновесия – характеризуется соотношением собственных и заемных средств. Однако этот показатель дает лишь общую оценку финансовой устойчивости.

Поэтому в мировой учетно – акомит. практике разработана система показателей – системы показателей оценки финансовой устойчивости предприятия.

1. Коэффициент концентрации собственного капитала – характеризует долю владельцев предприятия в общей сумме средств авансированных в его деятельность. Чем выше значение, этого коэффициента, тем более устойчиво и стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятия. В предприятие с высокой долей собственного капитала, кредиторы более охотно вкладывают средства, поскольку оно с большей вероятностью может их погасить за счет собственных средств.

2. Коэффициент финансовой зависимости показывает рост заемных средств в финансировании предприятия.

3. Коэффициент маневренности – показывает какая часть собственного капитала вложена в оборотные средства, а какая капиталу.

4. Коэффициент структуры долгосрочных вложений – показывает, какая часть основных средств, профинансирована внешними инвесторами.

5. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств – характеризует структуру капитала, его рост показывает растущую зависимость от внешних инвесторов.

6. Коэффициент соотношения собственных и привлеченных средств показывает сколько заемных средств приходится на каждую гривну собственных средств вложенных в активы предприятия.

7. Эффект финансового левериджа.

Одна из главных задач финансового управления – максимализация уровня рентабельности собственного капитала при заданном уровне финансового риска – реализуется разными методами.

Один из основных механизмов использование предприятием заемных средств, влияющих на уровень рентабельности собственного капитала, объективный фактор – возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого предприятием капитала, позволяющий получить дополнительную прибыль на собственный капитал.

Показатель, отражающий уровень дополнительно генерируемой прибыли собственным капиталом при различной доле использовании заемных средств – называют эффектом финансового левериджа

ЭФЛ = (1 - Сни) х (КВРа - ПК) х ЗК

СК

ЭФЛ = прирост коэффициенту рентабельности собственного капитала в %.

Снп = ставка налога на прибыль выраженная десятичной дробью 30% = 0.3.

КВР – коэффициент валовой рентабельности активов (отношение валовой прибыли к средней стоимости активов) %.

ПК – средний размер % за кредит уплачиваемый предприятием за использование заемного капитала, %.

ЗК – средняя сумма заемного капитала.

СК – средняя сумма собственного капитала.

При неизменном дифференциале коэффициент ФЛ является главным генератором как возрастания суммы и уровня прибыли на собственный капитал, так и финансового риска потери этой прибыли.

Дифференциал финансового левериджа – это уровень валовой прибыли, генерируемой активами предприятия, превышает размер % за кредит.

Тема № 5. Внутренние финансовые источники санации предприятия.