Оцінка ймовірності банкрутства підприємства

Сумський державний університет

Кафедра фінансів

ОБОВ’ЯЗКОВЕ домашнє завдання

з дисципліни «Фінансова санація та банкрутство підприємства»

на тему:

“Управління санацієюпідприємства: зарубіжний досвід”

Виконала студентка групи Ф-72

Заїко Ольга Володимирівна

Перевірив викладач

Ірина Йосипівна Плікус

Номер в списку групи 08

Суми 2011

Оцінка ймовірності банкрутства підприємства

Проаналізуємо ймовірність банкрутства підприємства.

У передбаченні можливого банкрутства крім самого підприєм­ства зацікавлені його численні партнери: інвестори, позичальники, постачальники, страхові агенції та ін.

Для діагностики ймовірності банкрутства використовуються різні підходи, що передбачають застосування: трендового аналізу чис­ленної системи критеріїв та ознак; обмеженого кола показників; інтегральних показників; рейтингових оцінок на базі ринкових кри­теріїв фінансової стійкості підприємств; факторних регресійних і дискримінантних моделей.

У країнах з розвиненою економікою нині широко застосовують­ся тести для оцінки ризику банкрутства. Найвідомішими є тести Аль­тмана, Конана і Гольдера, Лиса, Таффлера, Спрингейта, Бівера.

У 1968 р. професор Нью-Йоркського університету Е. Альтман на базі багатовимірного дискримінантного аналізу запропонував так звані Z-моделі. За двофакторною моделлю індекс визначається кое­фіцієнтом покриття К_п і коефіцієнтом автономії (фінансової незалеж­ності) К_авт за формулою

Z = -0, 3877 - 1, 0736К_п + 0, 0579К_авт. (2.1)

Для підприємств, у яких Z = 0, імовірність банкрутства становить 50 %. Від'ємні значення Z свідчать про зменшення ймовірності банк­рутства. Якщо Z > 0, імовірність банкрутства перевищує 50 % і зрос­тає зі збільшенням Z.

У нашому випадку маємо:

Z = - 0, 3877 – 1, 0736 × 3, 834 + 0, 0579 × 0, 29 = - 4, 5277 < 0

Отже, ймовірність банкрутства є низькою.

У зарубіжній практиці фінансового аналізу відомі також тести на ймовірність банкрутства Лиса Z_л і Таффлера Z_Т [37]:

Z_л = 0, 063 Х₁ + 0, 092 Х₂ + 0, 057 Х₃ + 0, 001 Х₄, (2.2)

де Х₁ = Оборотні активи / Активи

Х₂ = Прибуток від реалізації / Активи

Х₃ = Нерозподілений прибуток / Активи

Х₄ = Власний капітал / Залучений капітал

Граничне мінімальне значення Z_л — 0, 037. Якщо Z_л < 0, 037, то ймовірність банкрутства є високою.

У нашому випадку маємо:

Z_л = 0, 063 × (1871 / 4447) + 0, 092 × (661 / 4447) + 0, 057 × (0 / 4447) + 0, 001 × (1289 / (2626 + 488)) = 0, 0404

Отже, ймовірність банкрутства є низькою.

Оцінимо ймовірність банкрутства за моделлю Таффлера Z_Т

Z_Т = 0, 03 Х₁ + 0, 13 Х₂ + 0, 18 Х₃ + 0, 16 Х₄, (2.3)

де Х₁= Прибуток від реалізації / Короткострокові зобов'язання;

Х₂ = Оборотні активи / Зобов'язання

Х₃ = Короткострокові зобов'язання /Активи

Х₄ = Виручка від реалізації / Активи

Якщо Z_Т > 0, 3, підприємство має добрі довгострокові перспекти­ви, якщо Z_Т < 0, 2, є ймовірність банкрутства.

У нашому випадку маємо:

Z_Т = 0, 03 × (661 / 488) + 0, 13 × (1871 / (2626 + 488)) + 0, 18 × (488 / 4447) + 0, 16 × (1057 / 4447) = 0, 177.

Отже, ймовірність банкрутства існує.

Тест Спрингейта:

Z_С = 1, 03 Х₁ + 3, 07 Х₂ + 0, 66 Х₃ + 0, 4 Х₄, (2.4)

де Х₁ = Робочий капітал / Активи;

Х₂ = Прибуток до сплати процентів і податків / Активи;

Х₃ = Прибуток до сплати процентів і податків / Короткострокові зобов'язання;

Х₄ = Виручка від реалізації / Активи.

Якщо Z_С < 0, 862, підприємство є потенційним банкрутом.

У нашому випадку маємо:

Z_С = 1, 03 × (1778 / 4447) + 3, 07 × (488 / 4447) + 0, 66 × (640 / 488) + 0, 4 × (1057 / 4447) = 1, 711.

Отже, ймовірність банкрутства є низькою.

Умовам діяльності українських підприємств більш відповідає уні­версальна дискримінантна функція українського дослідника О. О. Терещенка:

Z_Тер = 1, 5Х₁ + 0, 08Х₂ + 10Х₃ + 5Х₄ + 0, 3Х₅ + 0, 1Х₆, (2.5)

де Х₁ = Кошти / Зобов'язання;

Х₂ = Валюта балансу / Зобов'язання;

Х₃ = Прибуток / Валюта балансу;

Х₄ = Прибуток / Виручка від реалізації;

Х₅ = Виробничі запаси / Виручка від реалізації;

Х₆ = Оборотність основного капіталу.

Якщо Z_Тер > 2, підприємству банкрутство не загрожує; якщо 1 < Z_Тер < 2, фінансова стійкість підприємства порушена; проте якщо своєчасно запровадити антикризові заходи, банкрутство не загрожуватиме; якщо 0 < Z_Тер < 1, існує загроза банкрутства при відсутності заходів щодо санації; якщо Z_Тер < 0, підприємство вже майже збанкрутіло.

У нашому випадку маємо:

Z_Тер = 1, 5× ((102 + 20) / (2626 + 488)) + 0, 08 × (4447 / (2626 + 488)) + 10 × (480 / 4447) + 5 × (480 / 1057) + 0, 3 × (706 + 305 + 117 + 101) / 1057 + 0, 1 × (1057 / ((1512 + 1289) / 2)) = 3, 95.

Отже, згідно з моделлю Терещенка підприємству банкрутство не загрожує.

Аналіз результатів використання різних тестів для оцінки ймо­вірності банкрутства показує, що не виключені протилежні судження. За 4 моделями ймовірність банкрутства є мінімальною, лише модель Таффлера вказує на можливий ризик.

Узагальнюючи результати, отримані за розрахунками моделей, можна зробити висновок, що ймовірність банкрутства підприємства є низькою, тобто у найближчий час банкрутство йому не загрожує.

Додаток А

Баланс підприємства

Продовження додатку 1