Решение. I. Определим ставку дисконтирования без у«

I. Определим ставку дисконтирования без у«. онной премии: У^чета инфл_яци.

II. Определим , и, _ффициенты дисконтирования т приведения будем считать конец нулевого шага норма дисконта постоянна по периодам проекта: °^{рма Дис}-

где г - - безрисковая норма дисконта, выраженная в долях единицы в год;

А - - продолжительность шага расчета в годах.

Следовательно, при дисконтировании денежных потоков необходимо учесть их распределение внутри шага. Определим коэффициенты распределения в зависимости от характера рас­пределения потока внутри 1-го шага:

• поток сосредоточен в начале шага Капиталовложения 1 -го года) поток сосредоточен в конце шага (капиталовложения нулевого года, привлечение собственного капитала, по­лучение займа нулевого года, выплаты в погашение зай­мов, выплаты дивидендов) у, = 1;

• поток внутри шага распределен равномерно (условно будем считать весь денежный поток от операционной деятельности):

Текущая дисконтированная стоимость остаточной стои­мости за пределами планируемого периода рассчитывается пу­тем умножения величины остаточной стоимости за пределами планируемого периода на коэффициент дисконтирования для конца Г-го года. В рассматриваемом периоде — для конца 3-го года.

а_ом, = а₃ = 0, 455.

VI. Расчет интегральных показателей эффективности про­екта выполнен в таблице 2.52.

Таблица 2.52