Діагностика фінансового стану підприємства за інтегральною оцінкою ймовірності банкрутства

Діагностика фінансового стану підприємства за інтегральною оцінкою ймовірності банкрутства студенти здійснюють використовуючи відповідні алгоритми розрахунку:

1. Модель Альтмана Е. (1968 р.)

ІБ = 1, 2 (ОА: А) + 1, 4 [(ЧП-Д): СА] + 3, 3 (ОП: СА)+0, 6 (РВ: ЗК) +

+ 1, 0 (ЧД: СА),

де ОА – оборотні активи; А – активи; ВК – власний капітал; ОП – операційний прибуток; СА – середньорічна вартість активів; РВ – ринкова вартість власного капіталу; ЗК – залучений капітал; ЧП – чистий прибуток; Д – дивіденди; ЧД – чистий доход.

ОА: А – питома вага оборотних активів в загальній сумі активів;

(ЧП – Д): СА – частка активів яка формується за рахунок реінвестованого чистого прибутку;

ОП: А – операційна прибутковість активів, коп. / грн.;

РВ: ЗК – скільки власних коштів в ринковій оцінці припадає на 1 грн. залученого капіталу;

ЧД: СА – скільки чистого доходу формує 1 грн. коштів вкладена в активи підприємства.

Рівень ІБ > 2, 99 визначає фінансово стійкі підприємства. У проміжку 1, 81 – 2, 99 – формується зона невизначеності, і якщо < 1, 81 – неплатоспроможності. Граничне значення показника 2, 675.

2. Модель Альтмана Е. (1983 р.):

ІБ = 0, 717 (ОА: А) + 0, 847 [(ЧП – Д): СА] + 3, 107 (ОП: СА) +
+ 0, 42 (ВК: ЗК) + 0, 995 (ЧД: СА),

де ВК: ЗК – рівень власних коштів за балансовою вартістю 1 грн. залученого капіталу. Граничне значення показника для визначення банкрутства дорівнює 1, 23.

3. Двофакторна модель:

ІБ = -0, 387 + [(ОА: ПЗ) · (-1, 0736)] + (ЗК: А) · 0, 0579,

де ПЗ – поточні зобов’язання;

ОА: ПЗ – загальна платоспроможність;

ЗК: А – питома вага залученого капіталу в загальній сумі активів.

Якщо результат ІБ виявляється від’ємним, ймовірність банкрутства невелика. Додатнє значення ІБ вказує на високу ймовірність банкрутства.

4. Модель Ліса (1972 р.)

ІБ = 0, 063 (ОА: А) + 0, 092 (ОП: СА) + 0, 057 [(ЧП – Д): СА] +
+0, 001 (ВК: ЗК)

Граничне значення показника дорівнює 0, 037.

5. Модель Таффлера (1997 р.)

ІБ = 0, 53 (ОП: СПЗ) + 0, 13 (ОА: ЗК) + 0, 18 (ПЗ: А) + 0, 16 (ЧД: СА)

де – СПЗ – середньорічна сума поточних зобов’язань;

ОП: СПЗ – рівень операційного прибутку на 1 грн. поточних зобов’язань;

ПЗ: А – питома вага поточних зобов’язань в активах.

Граничне значення показника дорівнює 0, 2.

6. R – модель:

ІБ = 8, 38 (ОА: А) + 1, 0 (ЧП: СВК) + 0, 054 (ЧД: СА) + 0, 63 (ЧП: В),

де СВК – середньорічна сума власного капіталу; В – сукупні витрати від діяльності підприємства;

ЧП: СВК – прибутковість власного капіталу за чистим прибутком, коп. / грн.;

ЧП: В – прибутковість витрат від господарської діяльності, коп. / грн.

Ймовірність банкрутства підприємств визначається за наступними критеріями та дозволяє групувати підприємства за ймовірністю банкрутства (табл.2.22.):

Таблиця 2.22

Групування підприємств за ймовірністю банкрутства

7. Універсальна дискримінантна модель[ТерещенкоО. (2000 р.)].

ІБ = 1, 5 (ЧД: СЗК) + 0, 08 (А: ЗК) + 10, 0 (ОП: СЗК) + 5, 0 (ОП: ЧД) +
+ 0, 3 (СВЗ: ЧД) + 0, 1 (СД: СА),

де – СЗК – середньорічна сума залученого капіталу; СВЗ – середньорічна вартість виробничих запасів;

ЧД: СЗК – рівень чистого доходу на 1 грн. залученого капіталу;

А: ЗК – рівень покриття активами залученого капіталу;

ОП: СЗК – операційна прибутковість залученого капіталу;

ОП: ЧД – операційна прибутковість чистого доходу;

СВЗ: ЧД – рівень виробничих запасів на формування 1 грн. чистого доходу.

Можливі значення показника ІБ інтерпретуються наступним чином:

· > 2 – підприємство вважається фінансово стійким;

· > 1 < 2 – фінансова рівновага, за умови переходу на антикризове управління банкрутство йому не загрожує;

· > 0 < 1 – підприємству загрожує банкрутство;

· < 0 – підприємство знаходиться на стадії банкрутства.

8. Французька модель:

ІБ = -0, 16 [(ДЗ + ГК): А] – 0, 22 (ВК: А) + 0, 87 (В: ЧД) +
+0, 1 (ФОП: ДВ) – 0, 24 (ВП: ЗК),

де ДЗ – дебіторська заборгованість; ГК – грошові кошти; ФОП – фонд оплати праці; ДВ – додана вартість підприємства (ФОП + ВСЗ + П + ЧП), ВСЗ – витрати на соціальні заходи; П – податки; ЧП – чистий прибуток; ВП – валовий прибуток.

(ДЗ + ГК): А – питома вага суми дебіторської заборгованості і грошових коштів в активах;

ВК: А – питома вага власного капіталу в активах;

В: ЧД – рівень витрат на створення 1 грн. чистого доходу;

ФОП: ДВ – питома вага фонду оплати праці в доданій вартості;

ВП: ЗК – валова прибутковість залученого капіталу.

Граничне значення показника (-0, 068).

9. Інтегральна бальна оцінка фінансової стійкорсті.

Сутність цієї методики полягає в класифікації підприємств за ступенем ризику, виходячи з фактичного рівня показників фінансової стійкості і рейтингу кожного показника вираженого в балах. При цьому виділяється шість класів підприємств (табл.2.9.3.).

10. Модель Терещенка О. (2003 р.)

ІБ = 1, 04 (ОА: ПЗ) + 0, 75 (ВК: А) + 0, 15 (ЧД: СА) + 0, 42 (ОП: ЧД) + +1, 8 (ЧП: СА) –0, 063 (ЧД: СЗК) – 2, 16

де – ОА: ПЗ – коефіцієнт покриття. Характеризує рівень дотримання “золотого правила” фінансування, тобто здатність підприємства забезпечити фінансову рівновагу (отже, платоспроможність) у довгостроковому періоді;

ВК: А – коефіцієнт фінансової незалежності (автономії). Належить до групи показників, що характеризують структуру капіталу підприємства, його незалежність від позикових коштів. Показує частку власного капіталу в загальній сумі джерел фінансування. Вважається, що чим більшим є значення цього показника, тим більш фінансово незалежним є підприємство, проте рекомендовані значення структури капіталу тісно пов’язанні з галузевою приналежністю підприємства;

ЧД: СА – оборотність власного капіталу. Характеризує групу показників оборотності і показує швидкість обігу інвестованого в підприємство капіталу. Чим більшим є значення цього показника, тим ефективнішою вважається діяльність підприємства. В аналітичних цілях достатність цього показника визначається галузевою приналежністю підприємства й обсягами його діяльності;

ОП: ЧД – коефіцієнт рентабельності операційних продажів. Належить до групи показників, що розраховуються на базі чистого грошового потоку від операційної діяльності. Характеризує ефективність основної діяльності підприємства і показує чистий грошовий потік від операційної діяльності, який припадає на одиницю виручки від реалізації та інших операційних доходів;

ЧП: СА – рентабельність активів. Показує величину чистого грошового потоку від всіх видів діяльності, який припадає на одиницю активів підприємства;

ЧД: СЗК – коефіцієнт оборотності позикового капіталу. Розраховується як відношення чистої виручки від реалізації до позикового капіталу. Характеризує здатність підприємства погасити свою заборгованість за рахунок чистої виручки від реалізації.

Для розробленої дискримінантної моделі рекомендується наступний алгоритм інтерпретацій значень інтегрального показника:

< -0, 55 – фінансовий стан підприємства незадовільний (воно перебуває у фінансовій кризі або ж під загрозою такої);

³ -0, 55 £ 0, 55 – однозначних висновків щодо якості фінансового стану підприємства зробити не можна, потрібен додатковий експертний аналіз;

> 0, 55 – фінансовий стан підприємства є задовільний.

11. Модель Спрінгейта:

ІБ = 1, 03(РА: А) + 3, 07(ПГ: СА) + 0, 66 (ПГ: ПЗ) + 0, 4(ЧД: СА),

де РА – робочий капітал; ПГ – прибуток від господарської діяльності.

РА: А – рівень робочого капіталу на 1 грн. вартості активів;

ПГ: СА – прибутковість активів за створеним прибутком;

ПГ: ПЗ – рівень прибутку на 1 грн. поточних зобов’язань

Вважається, що якщо ІБ < 0, 862, то підприємство є потенційним банкрутом.

12. Республіка Білорусь (сільськогосподарські підприємства) [Савицька Г.В. (2002 р.)]:

ІБ = 0, 111(ВОА: ОА) + 13, 239 (ОА: НА) + 1, 676 (ЧД: А) +
+ 0, 515 (ЧП: СА) + 3, 80 (ВК: А),

де ВОА – власні оборотні активи підприємства;

НА – необоротні активи

ВОА: ОА – рівень власних оборотних активів на 1 грн. оборотних активів.

При значенні показника < 8 ризик банкрутства відсутній. Від 8-5 ймовірність його невелика, від 5-3 – середня, менше 3 – велика, менше 1 – підприємство банкрут.

Таблиця 2.23

Групування підприємств за критеріями фінансового стану