Главная страница Случайная страница
Разделы сайта
АвтомобилиАстрономияБиологияГеографияДом и садДругие языкиДругоеИнформатикаИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеталлургияМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРелигияРиторикаСоциологияСпортСтроительствоТехнологияТуризмФизикаФилософияФинансыХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника
Сравнительный анализ экономических отношений
|
|
по операциям привлечения ресурсов в развитие бизнеса
| Формы | Сравнение с операциями лизинга | |
| Сходства | Различия | |
| Аренда | Привлечение в свою деятельность чужих активов на платной основе | · риск случайной гибели и обязанность капитального ремонта при аренде лежат на арендодателе, а при лизинге – в основном на лизингополучателе; · величина арендных платежей определяется лишь взаимодействием спроса и предложения и может изменяться при изменении конъюнктуры, величина лизинговых платежей – сроком соглашения и величиной платы за пользование заемными ресурсами на рынке капитала; · по общему правилу при аренде за недостатки переданного пользователю имущества отвечает арендодатель, при лизинге в большинстве случаев лизингополучатель самостоятельно осуществляет приемку объекта, адресуя все претензии непосредственно продавцу; · при арендных отношениях переход права собственности не предусмотрен, при финансовом лизинге существует опцион на приобретение по завершении срока договора |
| Долгосрочный банковский кредит | Использование заемных средств для достижения коммерческих целей | · выдача банковского кредита и его возврат осуществляются только в денежной форме, а при лизинге выдача производится в материальной форме, а возврат возможен в денежной, компенсационной или смешанной формах; · оценка платежеспособности клиента при банковском кредите производится по результатам работы за прошедшие периоды, а при лизинге – по ожидаемым будущим результатам реализации проекта развития бизнеса; |
| Коммерческий кредит | Инвестирование средств в основной капитал на возвратной основе в натуральной форме, т. е. в форме передаваемого в пользование имущества | · при коммерческом кредите права владения, пользования и распоряжения не разделяются и передаются пользователю в момент передачи объекта, при лизинге права пользования и распоряжения отделяются от права владения, право собственности на объект может перейти к пользователю только при реализации опциона по завершении срока договора; · при коммерческом кредите существует необходимость предоставления гарантий выполнения обязательств, при лизинге обычно считается, что объект лизинга сам по себе служит достаточным обеспечением, т.к. право владения находится у лизингодателя; · учет задолженности по коммерческому кредиту ведется как кредиторская задолженность, а по лизинговым платежам – как текущие затраты |
| Поручение | Выполнение действий одной стороной по поручению и в пользу другой стороны | · при поручении действия совершаются поверенным от имени поручителя и в его интересах, а при лизинге лизингодатель приобретает объект лизинга от своего имени, а затем лизингополучатель принимает последний у продавца в целях достижения своих собственных интересов; · право собственности на результат действий поверенного при поручении переходит к поручителю, а при лизинге право собственности на объект лизинга может к лизингополучателю и не переходить |
По форме осуществления лизинговых платежей принято выделять следующие виды лизинга:
a) лизинг с денежным платежом – классическая схема лизинговой операции, при которой компенсационные выплаты лизингополучателем лизингодателю за право использования объекта лизинга осуществляются в денежной форме с заранее оговоренной периодичностью;
b) лизинг с компенсационным платежом («бай-бек лизинг») – операции, при которых платежи осуществляются в форме поставки товаров, произведенных с помощью взятого в лизинг имущества, или в форме оказания лизингополучателем лизингодателю встречных услуг. Этот вид лизинговых сделок особенно распространен при расчетах отечественных предприятий-лизингополучателей с зарубежными лизингодателями (это связано с тем, что у отечественных предприятий зачастую нет необходимого количества валютных средств для осуществления лизингового платежа).
По характеру объекта лизинга, можно выделить:
a) лизинг нового имущества (first hand leasing);
b) лизинг подержанного имущества (second hand leasing).
В зависимости от страновой принадлежности сторон лизинговой операции, выделяется:
a) внутренний лизинг – в этом случае все стороны лизинговой сделки являются экономическими субъектами одной страны;
b) международный лизинг – форма лизинговых сделок, при которой хотя бы одна из сторон является экономическим субъектом другого государства. Принято различать следующие разновидности международного лизинга:
· прямой лизинг – лизинговая сделка, при которой все операции совершаются между субъектами разных стран;
· косвенный лизинг – сделка, при которой лизингодатель и лизингополучатель являются субъектами одной страны, но капитал лизингополучателя частично формируется за счет средств фирм, банков или организаций другой страны;
· экспортный лизинг – операция, при которой лизингополучатель (субъект отечественной экономики) покупает имущество у также отечественной фирмы, а затем передает его в лизинг иностранному пользователю;
· импортный лизинг – операция, при которой лизингодатель закупает имущество у иностранной компании, а затем передает его в лизинг отечественному лизингополучателю.
В качестве отдельной достаточно интересной формы лизинговых сделок принято выделять возвратный лизинг. При подобного рода сделках предприятие-собственник продает свое имущество лизингодателю с условием в дальнейшем его арендовать. Такая схема позволяет предприятию временно высвободить средства, необходимые для покрытия тех или иных нужд (как правило – связанных с модернизацией производства) и, заключив лизинговый договор, продолжать пользоваться формально проданным лизингодателю имуществом.
Лизинговые платежи по своей природе являются структурированными образованиями, требующими при своем исчислении и уплате учета ряда специфических моментов. В укрупненной форме плата за лизинг должна возмещать стоимость средств производства, процент за капитал привлеченный для реализации сделки, операционные затраты лизингодателя и стимулировать предпринимательскую деятельность обеих сторон сделки. В общем случае величина лизинговых платежей должна обеспечивать собственнику имущества (объекта лизинга) возможность компенсации стоимости последнего, возможность возврата привлеченных кредитных ресурсов с начисляемыми на их сумму процентами, а также возможность извлечения экономической прибыли.
Обычно лизингополучатель, помимо осуществления периодических лизинговых платежей, несет также ряд других, связанных с лизинговой операцией затрат, которые принято относить к числу инвестиционных расходов лизингополучателя. Таковыми принято считать: расходы по растаможиванию объекта лизинга, оплата услуг торговых посредников и транспортных организаций, расходы по хранению, страхованию при перевозке, монтажу, пуску-наладке оборудования, затраты на обучение персонала и т.д.
Основные преимущества лизинга как формы инвестирования процессов развития и модернизации предприятий принято увязывать со следующими основными моментами:
1. имущество, приобретаемое в лизинг, не оплачивается заранее, а соответствующие выплаты осуществляются в течение всего договорного срока из суммы доходов, получаемых в результате использования объекта лизинга;
2. затраты равномерно распределяются на весь срок действия договора. Возможна договоренность о погашении задолженности в зависимости от финансового положения лизингополучателя и особенностей эксплуатации объекта лизинга, в т.ч. и погашение задолженности продукцией предприятия или его встречными услугами (системы «бай-бек лизинга»);
3. лизинговые платежи относятся на производственные расходы, что позволяет лизингодателю сузить налогооблагаемую базу и т.о. уменьшить величину налога на прибыль;
4. полученное в лизинг имущество до момента возможного выкупа лизингополучателем не является его собственностью и потому налог на недвижимость предприятием-лизингополучателем из своей прибыли не уплачивается;
5. продление срока лизинга, замена его объекта на более современный или выкуп используемого имущества дает предприятию возможность обновлять производственные мощности или осуществлять диверсификацию деятельности;
6. в случае недостаточного сбыта продукции (или в силу иных причин) лизингополучатель может вернуть имущество, полученное от лизингодателя, что позволяет существенно снизить риск возникновения убытков при освоении производства новой продукции;
7. продажа части имущества предприятия лизингодателю с последующим приобретением его в лизинг (системы возвратного лизинга) дает возможность временно высвободить денежные средства для их использования на других стратегически важных направлениях деятельности предприятия;
8. в Республике Беларусь существует льгота по уплате налога на прибыль по прибыли предприятий, направляемой на финансирование капиталовложений. Эта льгота, однако, не распространяется на расходы из прибыли, направляемые на погашение кредитов, даже если кредиты эти были взяты под развитие производства. В случае же осуществления финансирования развития и модернизации производства не за счет долгосрочных банковских кредитов, а за счет лизинговых операций, расходы (в т.ч. и по обеспечению кредита) включаются в число производственных затрат. Это по сути означает, что лизинговые операции позволяют снижать общую сумму налога на прибыль, уплачиваемого предприятием;
9. законодательством разрешено применение механизмов ускоренной амортизации производственных фондов, переданных в лизинг. Это означает, что в случае выкупа по истечении срока лизингового соглашения лизингополучателем арендуемого имущества, величина последующих выплат налога на недвижимость по этому имуществу существенно снижается по сравнению с тем вариантом, если бы это имущество в течение срока аренды амортизировалось равномерно. Дополнительно к этому, степень реального износа приобретаемых таким образом фондов оказывается существенно ниже того уровня, который имел бы место в случае, если бы имущество, приобретаемое по той же остаточной стоимости, ранее амортизировалось по равномерной схеме.
Следует, однако, отметить, что эффективность лизинга по отношению к другим формам финансирования капитальных вложений предприятия в новые виды техники не всегда носит априорно известный характер. После окончания срока действия договора лизинга, как правило резко увеличивается объем платежей предприятия по налогу на прибыль, что связано с резким увеличением налогооблагаемой базы. Дело в том, что в период действия договора лизинга за счет ускоренной амортизации уменьшается доля прибыли в общем объеме выручки и выплаты налога на прибыль, соответственно, минимизируются. В более же поздние периоды ранее переданное по лизингу имущество оказывается полностью самортизированным, что приводит к увеличению объемов налогооблагаемой прибыли и, соответственно, выплат из нее. Лизинговые операции, т.о., позволяют лишь перенести выплаты сумм налоговых платежей из прибыли на более поздние периоды функционирования предприятия. В силу этого, эффективность лизинговых операций и их приоритетность перед альтернативными формами инвестирования процессов развития и обновления фондов предприятия в конечном итоге обуславливается соотносимостью специфики предоставляемых лизинговыми операциями преимуществ с комплексом кратко-, средне- и долгосрочных целей предприятия.
Вопросы для самоконтроля:
1. Охарактеризуйте косвенные инструменты государственной инвестиционной политики.
2. В чем заключается принцип «долгосрочного контактирования» в научно-технической сфере?
3. Что собой представляет венчурный капитал?
4. Каково назначение венчурного фонда?
5. В чем состоит политика государственных закупок научно-технической продукции?
6. В чем заключается преимущество эмиссии ценных бумаг как способа привлечения инвестиционных ресурсов в развитие бизнеса?
7. В чем состоит различие между акцией и облигацией?
8. Перечислите основные характеристики акций.
9. Что собой представляют процедуры открытого и закрытого размещения ценных бумаг?
10. Чем лизинг отличается от аренды?
ЛИТЕРАТУРА
Основная литература
1. Балабанов И.Т. Инновационный менеджмент: Учебное пособие. – СПб.: Питер, 2001. – 303 с.
2. Инновационный менеджмент: Учебное пособие. / Под ред. Ильенковой С.Д. – М.: Юнити, 1999. – 327 с.
3. Инновационный менеджмент: Учебное пособие. / Под ред. Оголевой Д.Н. – М.: ИНФРА-М, 2001. – 238 с.
4. Карпенко, Е.М. Инновационный менеджмент Учеб. пособие по одноим. курсу для студентов высш. учеб. заведений по специальности «Менеджмент» / Е. М. Карпенко, С.Ю. Комков. – Гомель: ГГТУ им. П.О. Сухого, 2004. – 163 с.
5. Крутов, В.И. Основы научных исследований / В.И Крутов, И.М.Грушко, В.В.Попов и др. – М.: Высш. шк., 1989. – 400 с.
6. Морозов Ю.П. Инновационный менеджмент: Учебное пособие для ВУЗов. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. – 446 с.
7. Рачков, ПЛ.Науковедение / П.Л. Рачков. – М.: Изд-во Моск. ун-та, 1974. – 242 с.
8. Сиденко В.М., Грушко ИМ.Основы научных исследований / В.М. Сиденко, И.М. Грушко. – Харьков: Вища шк., 1979. – 200 с.
Дополнительная литература
1. Ансофф И. Стратегическое управление. - М.: Экономика, 1989. – 519 с.
2. Водачек Л., Водачкова О. Стратегия управления инновациями на предприятиях. – М.: Экономист, 1989. – 166 с.
3. Капица, П.Л. Эксперимент. Теория. Практика. Статьи, выступления / П.Л. Капица. – М.: Наука, 1981. – 494 с.
4. Карнап, Р. Философские основания физики / Р. Карнап. – М., 1971. – 547 с.
5. Кастэльс П.Э., Пасола Ж.В. Технологии и инновации на предприятии. – Мн.: БГЭУ, 1999. – 120 с.
6. Кини Р. Принятие решений при многих критериях: предпочтения и замещения / Р. Кини, Х. Райфа. – М.: Высш. шк., 1981 – 367 с.
7. Козырев А.Н. Оценка интеллектуальной собственности. – М.: Экспертное бюро, 1997. – 289 с.
8. Левин, Д.М. Статистика для менеджеров с использованием Microsoft Excel / Д.М. Левин и др.; 4-е изд., пер. с англ. – М.: Издательский дом «Вильямс», 2004. – 1312 с.
9. Лизакова, Р.А. Анализ внешней маркетинговой среды: учеб. пособие / Р.А. Лизакова, О.А. Нехрист, Н.П. Драгун; М-во образования Респ. Беларусь, Гомел. гос. техн. ун-т им. П.О. Сухого. – Гомель: ГГТУ им. П.О. Сухого, 2006. – 170 с.
10. Медынский В.Г. Инновационное предпринимательство. – М.: Инфра, 1997. – 240 с.
|
|