Выражение называется коэффициентом дисконтирования.

Коэффициент К представляет собой стоимость инвестиционных ресурсов и в расчетах обычно определяется как сумма двух элементов: величины текущей процентной ставки по депозитам (r) и темпа инфляции (i):

k=r+i (2.35)

Если в качестве инвестиционных ресурсов выступают не банковские кредиты, а средства других экономических субъектов, то расчет стоимости инвестиционных ресурсов должен опираться не на величину текущей процентной ставки, а на минимально приемлемый для данных субъектов уровень доходности.

К числу основных показателей, использующих в расчетах метод дисконтирования, относятся следующие:

1. Чистая дисконтированная стоимость (ЧДС или NPV)

(2.36)

где D_t – предполагаемая величина дохода в t-м периоде; З_t - предполагаемая величина затрат в t-м периоде.

За рубежом при расчете показателя NPV применяется понятие “чистый поток денежных средств” (D=NCF)

DÞ NCF=O_i+R-IC-TT (2.37)

где O_i – доход от текущей деятельности; R – амортизация; IC – инвестиционные затраты; ТТ – суммарные налоговые выплаты.

2. Внутренняя норма рентабельности (IRR). Данный показатель характеризует значение ставки дисконтирования, при котором проект остается прибыльным. Это тот уровень ставки дисконтирования, при которой NPV=0. IRR определяется из уравнения:

(2.38)

Рис. 2.16. Графическая интерпретация показателя внутренней

нормы рентабельности (IRR)

В наиболее простой форме, когда коэффициент «k» учитывает только ставку процента, в расчетах используется следующий алгоритм:

a) Выбирается шаг процентной ставки Dr.

b) Процентная ставка увеличивается на Dr и для каждого уровня определяется величина NPV.

c) При значении r, при котором NPV меняет знак, рассчитывается IRR по формуле:

(2.39)

где r₁₍₂₎ – нижняя (верхняя) граница интервала, при которой NPV еще больше (уже меньше) 0.

3. Динамическая рентабельность. Данный показатель характеризует уровень превышения доходов от проекта над его расходами, т.е. уровень рентабельности проекта, скорректированный с учетом временной стоимости денежных средств.

(2.40)

Проект следует принимать, когда P_i> 1.

4. Динамический срок окупаемости – это показатель, характеризующий период времени, в течении которого окупаются все расходы по проекту, рассчитанный с использованием приема дисконтирования. Определение данного показателя основано на выявлении периода времени, в котором величина накопленной NPV меняет знак с “-“ на “+”. Расчет ведется по следующей формуле:

(2.41)

где t – последний временной период (год, месяц и т.д.), когда NPV еще < 0.

Рис. 2.17. Графическая интерпретация показателя дисконтированного срока окупаемости