Современное состояние рынка ценных бумаг в России и перспективы его развития

Российский рынок ценных бумаг начал свое активное развитие в начале 1990-х годов. В настоящее время в мировом масштабе его относят к развивающимся рынкам («emerging markets».). Более 60% мировой капитализации (рыночной стоимости выпущенных акций) приходится на рынки США, Японии и Великобритании. Доля России в мировой капитализации составляет около 3%. К лидерам развивающихся рынком помимо России относятся Китай, Бразилия, Индия. Современное состояние рынка ценных бумаг характеризуется следующими особенностями.

Формирование необходимой нормативно-правовой базы. Российский рынок ценных бумаг по мировым меркам является молодым. Его нормальное функционирование было бы невозможным без соответствующей нормативной базы. Начиная с 90-х г. происходит постоянное совершенствование законодательства.

Постепенное формирование инфраструктуры. В России функционируют биржевые и электронные торговые площадки, создана система депозитарного и клирингового обслуживания сделок с ценными бумагами, а также система учета прав на ценные бумаги. Крупнейшей биржей является Московская биржа, которая была образована в декабре 2011 года в результате слияния двух основных российских биржевых групп — Группы ММВБ (год основания 1992) и Группы РТС (год основания 1995). Возникшая в результате слияния вертикально интегрированная структура, обеспечивающая возможность торговли всеми основными категориями активов, была переименована в Московскую биржу.

Формирование крупных профессиональных участников рынка ценных бумаг, имеющих необходимый опыт работы. За последние 20 лет в России созданы брокерские, управляющие компании. Активную роль на рынке ценных бумаг играют и коммерческие банки.

Увеличение объема торгов. Ежедневный объем торгов на бирже ММВБ на составляет от 30 до 50 млрд. руб. Количество индивидуальных инвесторов -физических лиц составляет около1 млн. человек.

Расширение количества финансовых инструментов, увеличение разнообразия, рост объемов операций с бездокументарными ценными бумагами. Исторически ценные бумаги представляли собой документы. В настоящее время основной объем торгов на бирже приходится на беджокуменрные ценные бумаги. В российскую практику постепенно внедряются и новые виды ценных бумаг - опционы, депозитарные расписки, другие виды ценных бумаг и производных финансовых инструментов.

Создание и функционирование органов управления рынка ценных бумаг и контроля деятельности его участников. В настоящее время основным государственным регулятором рынка является Банк России, кроме того развиваются саморегулируемые организации (ПАРТАД, НАУФОР, АУВЕР и др.)

В то же время развитие рынка ценных бумаг сталкивается с целым рядом проблем.

Наличие существенных циклических колебаний, повышающих уровень рисков и для инвесторов, и для эмитентов. Циклические колебания, конечно, свойственны рынку ценных бумаг в большинстве стран. Однако в России уровень колебаний цен, курса национальной валюты является более существенным, чем в развитых странах. Существенное снижение цен повышает риски обесценивания вложений инвесторов. В то же время наличие таких спадов можно использовать и как возможность приобрести ценные бумаги по наиболее выгодной цене.

Высокая зависимость от мировых финансовых рынков. В силу исторических особенностей российский рынок ценных бумаг стал активно развиваться лишь около 20 лет назад. В США и ряде европейских стран рынок развивается намного дольше, поэтому сформировавшиеся институты (биржи, инвестиционные фонды, эмитенты) обладают значительно большим масштабом деятельности и финансовыми ресурсами. Зарубежные компании является активными участниками рынка ценных бумаг в России. В случае возникновения кризисов, неблагоприятного политической или экономической ситуации зарубежные инвесторы прежде всего «выводят» средства именно с развивающихся рынков, что повышает риски для российских инвесторов.

Высокая зависимость от мировых финансовых рынков выражается также и в том, что в России за 25 лет с начала реформ так и возникло аудиторских компаний и рейтинговых агентств мирового уровня.

Высокая зависимость от колебаний цен на нефть и другие сырьевые ресурсы. Экономика России во многом зависит от экспорта углеводородов (нефти и газа). В доходах бюджета нефтегазовые доходы составляют более 50%. В результате курс национальной валюты и рынок ценных бумаг во многом зависит от колебаний цен на нефть. Снижение цен на нефть всегда вызывает внутренние «шоки» на российском финансовом рынке и повышает риски.

Относительно небольшое количество акций и высокая концентрация. В США на рынке обращаются акции более 5 тыс. компаний, в России количество акций, обращающихся на бирже менее 1000. На 10 крупнейших эмитентов («Газпром», «Роснефть», «Сбербанк», «ВТБ», «Лукойл») приходится до 60% сделок.

Низкая финансовая грамотность населения. Число индивидуальных инвесторов, напрямую работающих на финансовом рынке, не превышает 1 млн. человек. Недостаточная степень вовлеченности населения в финансовую сферу отчасти объясняется низким уровнем информированности и доверия к финансовым инструментам. Это приводит к тому, что сбережения граждан осуществляются преимущественно в виде вложений в иностранную валюту или на краткосрочные депозиты банков. В настоящее время информация о вопросах развития финансовых рынков и возможностей их использования для повышения благосостояния граждан не имеет системного характера и предназначена в большей степени для специалистов, работающих на этих рынках, чем для обычных граждан. Население недостаточно информировано о созданных законодательных основах инвестирования на финансовом рынке и правовой защищенности вложений, что является лимитирующим фактором развития финансовых рынков в условиях негативного опыта, связанного с деятельностью финансовых пирамид.

Большое количество правонарушений и преступлений на финансовом рынке. Стихийное развитие рынка ценных бумаг в 90-е годы при слабом законодательном регулировании привело к появлению финансовых пирамид, от которых пострадали тысячи вкладчиков. Несмотря на совершенствование законодательства проблема мошенничества на рынке ценных бумаг сохранила остроту и в настоящее время.

Стратегической целью развития финансового рынка в России к 2020 г. является формирование конкурентоспособного мирового финансового центра. Целевые показатели стратегии представлены в таблице

Таблица 2 – Целевые показатели развития финансового рынка Российской Федерации[2]

Для достижения поставленной стратегической цели по развитию рынка ценных бумаг до 2020 г. необходимы следующие меры:

- дальнейшее развитие нормативно-правовой базы;

- создание эффективной системы национальных рейтинговых агентств, агентств БРИКС;

- повышение финансовой грамотности населения;

- создание системы частичной компенсации потерь от инвестиций на финансовых рынках для граждан (например, за счет системы страхования);

- совершенствование режима налогообложения услуг, предоставляемых участниками финансового рынка, а также операций с финансовыми инструментами в целях стимулирования развития рынка ценных бумаг;

- совершенствование системы надзор и контроля на рынке ценных бумаг, профилактика и пресечение правонарушений и преступной деятельности.

Контрольные вопросы

1. Какие элементы включает в себя финансовый рынок?

2. Каковы основные функции рынка ценных бумаг?

3. Каковы основные этапы развития рынка ценных бумаг в России?

4. В чем особенности развития российского рынка ценных бумаг?

5. Каковы основные тенденции развития российского рынка ценных бумаг?

6. Каковые основные тенденции развития рынка ценных бумаг в мире?