Финансовый менеджмент

Содержание финансового менеджмента и его место в системе управления организацией. Финансы хозяйствующих субъектов, их роль и основные функции. Управление финансами хозяйствующих субъектов и его эволюция. Объекты и субъекты финансового менеджмента. Место финансового менеджмента в общей системе управления. Структурауправления финансами хозяйствующего субъекта

Цель и задачи финансового менеджмента. Задачи, решаемые системой управления финансами хозяйствующего субъекта. Максимизация достояния собственников (рыночной цены фирмы) как основная цель управления финансами. Мотивация финансовых менеджеров.

Базовые концепции финансового менеджмента. Финансовые категории, их связь с общеэкономическими категориями и категориями бухгалтерского учета. Концепция временной стоимости денег. Концепция компромисса между риском и доходностью. Концепция информационной эффективности финансовых рынков. Концепция асимметричной информации. Концепция стоимости капитала. Концепция альтернативных издержек. Концепция агентских отношений. Концепция временной неограниченности функционирования хозяйствующего субъекта.

Финансовые инструменты. Понятие финансового инструмента. Первичные и производные финансовые инструменты. Основные виды финансовых инструментов.

Внешняя – правовая и налоговая – среда осуществления бизнеса. Основные правовые формы осуществления бизнеса, предусмотренные российским законодательством; особенности их организации и налогообложения. Акционерная компания как основная форма организации крупного бизнеса. Основные характеристики, преимущества и недостатки корпоративной формы организации бизнеса с точки зрения финансового управления.

Информационное обеспечение финансового менеджмента. Финансовая и управленческая отчетность, как основа информационного обеспечениясистемы управления финансами. Правовая база управления финансами; информация с фондовых, валютных, товарных рынков.

Денежные потоки и методы их оценки. Процентные ставки и их роль в финансовом менеджменте. Виды процентных ставок. Виды денежных потоков: денежные потоки с платежами в начале и в конце периодов; денежные потоки с равными и неравными поступлениями; срочные и бессрочные денежные потоки. Текущая (дисконтированная) и будущая (наращенная) стоимость аннуитета.

Методы оценки финансовых активов. Базовая модель оценки финансовых активов: оценка финансовых активов как дисконтированной стоимости будущих денежных потоков. Использование дисконтированной стоимости аннуитетов. Оценка ценных бумаг с фиксированным уровнем дохода: облигаций и привилегированных акций. Доходность к погашению и текущая доходность облигаций. Оценка обыкновенных акций: модель, основанная на дисконтировании будущих денежных потоков (дивидендов и чистого дохода от продажи акций); модель оценки по стоимости чистых активов; подход, основанный на Р/Е -мультипликаторе. Доходность акций.

Риск и доходность финансовых активов. Понятие риска в финансовом менеджменте. Соотношение риска и ожидаемой доходности инвестиции. Ожидаемый доход и риск для одиночного актива. Количественное измерение риска. Дисперсия. Стандартное отклонение. Коэффициент вариации. Критерии отбора инвестиции. Риск и доходность инвестиционного портфеля. Корреляция; коэффициент корреляции. Ковариация. Дисперсия портфеля. Диверсификация. Диверсифицируемый и недиверсифицируемый (системный) риск. Модель оценки капитальных активов (САРМ). Коэффициент Бета как мера недиверсифицируемого риска. Практический расчет коэффициента Бета.

Формирование бюджета капиталовложений и оценка эффективности и риска инвестиционных проектов. Прогнозирование и оценка денежных потоков. Факторы, влияющие на оценку чистых денежных потоков. Виды денежных потоков. Ставки дисконтирования. Ставка дисконтирования, как индикатор риска. Основные методы оценки: чистой приведенной стоимости; индекса рентабельности; расчета внутренней нормы доходности; периода окупаемости инвестиций.Критерии выбора проектов. Преимущества и недостатки перечисленных методов. Сравнение методов чистой приведенной стоимости и внутренней нормы доходности.

Долгосрочное финансирование. Состав и структура источников средств предприятия. Источники средств долгосрочного назначения.Управление долгосрочными источниками финансирования как составная часть управления финансами субъекта хозяйствования. Цели и задачи управления источниками долгосрочного финансирования.

Традиционные и новые источники финансирования. Внутренние и внешние источники финансирования. Традиционные инструменты долгосрочного финансирования: долевые и долговые частные ценные бумаги, долгосрочные банковские ссуды. Преимущества и недостатки долевого и долгового финансирования. Новые инструменты долгосрочного финансирования: долгосрочная аренда (финансовый лизинг); преимущественные права на покупку акций и варранты.

Стоимость и структура капитала. Понятие стоимости капитала. Стоимость основных компонентов долгосрочного капитала. Факторы, влияющие на стоимость источников капитала. Средневзвешенная стоимость капитала и ее определение. Предельная (маржинальная) стоимость капитала. Целевая структура капитала. Теории структуры капитала.Основная проблема, решаемая в рамках различных теорий структуры капитала. Традиционный подход. Теория Модильяни-Миллера.

Дивидендная политика. Понятие дивиденда. Порядок объявления и выплаты дивидендов. Виды дивидендных выплат в отечественной и зарубежной практике. Дивиденды и цена фирмы. Факторы, влияющие на выбор дивидендной политики фирмы. Дивидендная политика и налоги. Основные теории дивидендной политики.

Управление оборотным капиталом. Понятие и экономическое содержание оборотного капитала. Состав и структура оборотного капитала. Содержание, цели и задачи управления оборотным капиталом. Постоянная и переменная (сезонная) составляющие оборотного капитала. Стратегии финансирования. Управление запасами. Анализ издержек по поддержанию запасов. Основные модели управления запасами. Определение оптимальной величины заказа. Управление дебиторской задолженностью (кредитная политика предприятия). Управление денежными средствами и их эквивалентами. Мотивы хранения денежных средств предприятием. Инструменты и модели управления денежными средствами: модель Баумола и модель Миллера-Орра.

Традиционные и новые методы краткосрочного финансирования. Устойчивые пассивы, как источник краткосрочного финансирования. Коммерческий кредит. Банковское кредитование. Финансовый рынок, как источник краткосрочного финансирования. Новые инструменты краткосрочного финансирования.

Финансовое планирование и прогнозирование. Задачи и содержаниефинансового планирования и прогнозирования. Классификация финансовых планов. Методы финансового планирования и прогнозирования. Прогнозирование денежных потоков предприятия. Расчет потребности предприятия в денежных средствах. Прогнозирование объемов продаж, как основополагающая часть процесса финансового планирования и прогнозирования. Составление прогнозной финансовой отчетности. Прогнозирование отдельных финансовых показателей.

Специальные вопросы финансового менеджмента. Управление финансами субъектов хозяйствования в условиях трансформационной экономики. Экономика в условиях изменяющихся цен. Банкротство и финансовая реструктуризация.Методы прогнозирования возможного банкротства. Модель Альтмана. Ликвидация и реорганизация. Издержки банкротства.

Международные аспекты финансового менеджмента. Валютные курсыи их роль в управлении финансами хозяйствующих субъектов. Валютные курсы и процентные ставки. Паритет процентных ставок. Паритет покупательной способности. Валютные риски. Управление валютными рисками, страхование валютных рисков.