Модели Э. Альтмана

Э. Альтманом было предложено несколько моделей, предназначенных для различных по величине предприятий. Модели Альтмана была построена на выборе из 66 компаний – 33 успешных и 33 банкрота.

1. Двухфакторная модель оценки угрозы банкротства позволяет оценить вероятность наступления банкротства с вероятностью 74 % на период более двух лет. Эта модель отражает только финансовую устойчивость предприятия.

Z = -0, 3877 + (-1, 0736) ∙ Ктл + 0, 579 ∙ ЗС/П,

где:

Ктл – коэффициент текущей ликвидности

ЗС/П = соотношение заемных средств (стр.590 и 690) и общей суммы пассивов

Если Z меньше 0, то угроза банкротства в течение ближайшего года для предприятия мала.

2. Четырехфакторная модель оценки угрозы банкротства Альтмана:

Z = 19, 892 У₁ + 0, 047 У₂ + 0, 7141 У₃ + 0, 4860 У₄

где:

У₁ = Прибыль (убытки) до налогообложения / Материальные активы

Материальные активы = Основные средства + Незавершенное строительство + Доходные вложения и материальные ценности + Запасы;

У₂ = Ктл

У₃ = Выручка (нетто) от продажи товаров, работ, услуг / Материальные активы

У₄ = Операционные активы / Операционные расходы

Операционные активы = Всего активов - Незавершенное строительство

Операционные расходы = Себестоимость проданных товаров + коммерческие расходы + управленческие расходы.

Если Z больше 1, 425, то с 95%-й вероятностью можно говорить, что в ближайший год банкротства не произойдет и с 79 %-й вероятностью, не произойдет в течение 5 лет.

2. Пятифакторная оригинальная модель. Была разработана для крупных компаний, акции которых котируются на рынке.

Z = 1, 2 Х₁ + 1, 4 Х₂ + 3, 3 Х₃ + 0, 6Х₄ +Х₅

где:

Х₁ = Чистый оборотный каптал (стр. 290-690) / сумма активов

Х₂ = Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) / сумма активов

Х₃ = (Прибыль до налогообложения + проценты к уплате) / Сумма активов

Х₄ = Рыночная стоимость собственного капитала / Сумма обязательств (стр. 590+690)

Х₅ = Выручка (нетто) от продаж / Сумма активов

В зависимости от полученного значениеZ, можно судить об угрозе банкротства в течение ближайшего года с вероятностью 85 % согласно следующим критериям:

3. Пятифакторная усовершенствованная модель разработана для предприятий, акции которых не котируются на бирже.

Z = 0, 717 Х₁ + 0, 847 Х₂ + 3, 107 Х₃ + 0, 42 Х₄ +0, 998 Х₅

где:

Х₁ = Чистый оборотный каптал (стр. 290-690) / сумма активов

Х₂ = (Резервный капитал +Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)) / Сумма активов

Х₃ = (Прибыль до налогообложения + проценты к уплате) / Сумма активов

Х₄ = Капитал и резервы / Сумма обязательств (стр. 590+690)

Х₅ = Выручка (нетто) от продаж / Сумма активов

В зависимости от полученного значениеZ, можно судить об угрозе банкротства в течение ближайшего года с вероятностью 88 % согласно следующим критериям: