основных фондов

Основные фонды – стоимостное выражение средств труда организации. Будучи средствами труда, они должны финансироваться за счет источников постоянно находящихся в обороте организации или пребывающих в них длительное время.

В качестве источников формирования основных фондов могут рассматриваться все собственные средства организации, а также долгосрочные заемные средства. Использование краткосрочных заемных средств для финансирования и пополнения основных фондов крайне нежелательно, прежде всего вследствие высоких рисков утраты финансовой устойчивости.

Собственные средства организации – уставный капитал, добавочный капитал и прибыль. Безусловно, прибыль является наиболее активным и привлекательным источником пополнения основных фондов. В случае недостаточности собственных средств, организации могут привлекать долгосрочные заемные средства, среди которых наибольшей привлекательностью обладают реальные инвестиции или капитальные вложения.

Прямые или реальные инвестиции – денежные средства, в том числе ценные бумаги, иное имущество, иные права, вложенные инвестором в прирост активов реально функционирующей коммерческой организации в целях получения прибыли.

Для привлечения инвестиций организация должна обосновать инвестору эффективность вложений. Оценка эффективности инвестиционного проекта должна показать, насколько цена приобретаемого актива (размер вложений) соответствует будущим доходам с учетом рисков проекта. Расчет эффективности является неотъемлемой и главной частью бизнес-плана, разрабатываемого организацией для инвестора.

К основным показателям оценки эффективности инвестиционного проекта относят:

– Чистый денежный поток – Net Cash Flow (NCF)

– Чистая текущая стоимость проекта – Net Present Value (NPV)

- Внутренняя норма доходности – Internal Rate of Return (IRR)

– Период окупаемости – Pay Back Period (PP)

– Индекс рентабельности инвестиций – Profitability Index (PI)

Чистый денежный поток (NCF) рассчитывается по каждому году инвестиционного проекта и характеризует реальное движение денежных средств с точки зрения их притока (выручки от реализации продукции) и оттока (операционных затрат и налогов). По своему экономическому содержанию это формируемые в этом периоде собственные средства организации – чистая прибыль плюс амортизационные отчисления этого периода.

Чистая текущая стоимость (NPV) рассчитывается сопоставлением величины исходных инвестиций (IC) и общей суммой дисконтированных чистых денежных потоков, генерируемых ею в течение срока реализации инвестиционного проекта. Поскольку приток и отток денежных средств распределен во времени, чистые денежные потоки каждого года должны быть дисконтированы, т. е. их разновременные значения должны быть приведены к ценности на определенный момент времени, который называется момент приведения. Моментом приведения, как правило, принимается первый год реализации инвестиционного проекта. Дисконтированное значение чистого денежного потока каждого года и чистая текущая стоимость проекта может быть по формулам:

,

где – дисконтированное значение чистого денежного потока k -го года;

– номинальное значение чистого денежного потока k -го года;

r – коэффициент дисконтирования, норма дисконта, которая задается инвестором в зависимости от уровня риска, уровня инфляции и средневзвешенной цены собственных и заемных источников инвестиций.

.

Очевидно, что если NPV > 0, то проект привлекателен для инвестора, если NPV < 0 – проект следует отвергнуть, при нулевом значении NPV – инвестор индифферентен к предлагаемому проекту.

Расчет с помощью приведенных формул вручную достаточно трудоемок, поэтому для удобства применения этого метода разработаны специальные статистические таблицы, в которых табулируются значения сложных процентов, дисконтированных множителей, дисконтированного значения денежных потоков в зависимости от временного интервала и коэффициента дисконтирования.

Внутренняя норма доходности (IRR) – предельно допустимое значение коэффициента дисконтирования, это коэффициент дисконтирования, при котором чистая текущая стоимость проекта (NPV) равна нулю. Смысл расчета этого коэффициента при анализе эффективности планируемых инвестиций заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут ассоциированы с данным проектом. Например, если проект полностью финансируется за счет ссуды коммерческого банка, то значение IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которой делает проект убыточным.

Период окупаемости (PP) показывает временной интервал, в течение которого инвестор получит полный возврат вложенных инвестиций. Один из самых простых и широко распространенных методов, не предполагает временной упорядоченности денежных потоков. Алгоритм расчета срока окупаемости зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиций. Если доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением капитальных затрат (IC) на величину годового чистого денежного потока. Если прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым счетом числа лет, в течение которых капитальные вложения будут погашены куммулятивным чистым доходом. Некоторые специалисты рекомендуют при расчете срока окупаемости учитывать временной аспект. В этом случае в расчет принимаются денежные потоки дисконтированные по показателю “цены” авансированного капитала, срок окупаемости при этом увеличивается.

Индекс рентабельности инвестиций является по сути величиной обратной сроку окупаемости. Индекс рентабельности (PI) рассчитывается по формуле

Очевидно, что если PI > 1, то проект следует принять, если PI < 1, то проект следует отвергнуть.

В отличие от чистой текущей стоимости проекта (NPV), индекс рентабельности является относительным показателем. Благодаря этому он удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV, либо при комплектовании портфеля инвестиций с максимальным суммарным значением NPV.

Вопросы для самопроверки

1. Какую роль в процессе производства выполняют основные фонды организации?

2. Сформулируйте основные свойства основных фондов, отражающие их экономическую сущность?

3. Назовите основные элементы, входящие в понятие основные фонды организации.

4. Чем может быть охарактеризована структура основных фондов?

5. Чем активные основные фонды отличаются от пассивных?

6. Какие виды стоимости используются для оценки основных фондов?

7. В чем различие первоначальной и восстановительной стоимости основных фондов?

8. Что означает балансовая стоимость основных фондов?

9. Что такое износ основных фондов?

10. В чем отличие физического износа от морального?

11. Что такое амортизация и какие функции она выполняет в процессе функционирования основных фондов?

12. Виды и способы начисления амортизации.

13. Какие показатели характеризуют наличие основных фондов?

14. Как может быть оценено движение основных фондов?

15. Какими показателями можно оценить состояние основных фондов?

16. Как можно оценить эффективность использования основных фондов?

17. В чем суть экстенсивных, интенсивных и интегральных показателей использования оборудования?

18. Что такое производственная мощность организации?

19. Какие источники может использовать организация для формирования и пополнения основных фондов?

20. Что такое бизнес-план?

21. Какие показатели используются в оценке привлекательности инвестиционных проектов?