Определение минимального уровня рентабельности

Минимальный уровень рентабельности позволяет установить минимальную цену и, следовательно, прибыль, необходимую для выплаты дивидендов. Установить этот уровень можно графическим путем. Для этого необходимо выявить зависимость дивидендной ставки от уровня рентабельности продукции и соответствующей ему цены (рис. 2):

.

Рис. 2. Зависимость дивидендной ставки от уровня рентабельности

Минимальный уровень рентабельности и соответствующая ему минимальная цена получается графически на пересечении двух прямых:

1 - прямой, выражающей зависимость дивидендной ставки от уровня рентабельности;

2 - прямой, выражающей задаваемый уровень дивидендной ставки (Нст_тр).

Прямая, выражающая зависимость дивидендной ставки от уровня рентабельности, строиться по двум точкам, значение которых получают по следующему алгоритму:

1. Задаются произвольно два значения уровня рентабельности
(например, ρ ₁ = 20 %; ρ ₂= 40 %) и для этих значений определяются два уровня цен (Ц₁, Ц₂):

, р./ед., (56)

где ρ - задаваемый уровень рентабельности, %.

Ц₁ = 22319, 989 · (1 + 20 / 100) = 26783, 987 р./ед.

Ц₂ = 22319, 989 · (1 + 40 / 100) = 31247, 985 р./ед.

2. Для выбранных двух значений рентабельности и соответствующих им цен определяются выручка Q _рл и прибыль от реализации продукции Пр_рл.:

Q _рл = Ц · Q, р./год; (57)

Пр_рл = (Ц – С) · Q, р./год. (58)

Q_рл1 = 26783, 987 · 5000 / 1000 = 133919, 937 тыс. руб./год,

Q_рл2 = 31247, 985 · 5000 / 1000 = 156239, 926 тыс. руб./год

Тогда Пр_рл1 = (26783, 987 – 22319, 989) · 5000 / 1000 = 22319, 989 тыс. руб./год,

Пр_рл2 = (31247, 985 – 22319, 989) · 5000 / 1000 = 44639, 979 тыс. руб./год.

3. Определяется налогооблагаемая прибыль (Пр_нал), которая представляет собой разность между прибылью от реализации (Пр_рл) и уплачиваемым налогом на имущество (Н_им):

Пр_нал = Пр_рл – Н_им, р./год. (59)

Налог на имущество составляет 2, 2 % от общей стоимости основных средств.

Пр_нал1 = 22319, 989 – (1040 + 312 + 104) · 2, 2 / 100 = 22287, 957 тыс. руб./год,

Пр_нал2 = 44639, 979 – (1040 + 312 + 104) · 2, 2 / 100 = 44607, 947 тыс. руб./год.

4. Чистая прибыль (Пр_ч) рассчитывается следующим образом:

Пр_ч = Пр_нал – Н_пр, р./год, (60)

где Н_пр- налог на прибыль (20 % от налогооблагаемой прибыли).

Пр_ч1 = 22287, 957 – 22287, 957 · 20 / 100 = 17830, 366 тыс. руб./год,

Пр_ч2 = 44607, 947 – 44607, 947 · 20 / 100 = 17830, 366 тыс. руб./год.

5. Из чистой прибыли формируется резервный фонд, отчисления(К_рф), сумма которого рассчитывается по следующей формуле:

К_рф = k _рф · Пр_ч, р./год, (61)

где k _рф - коэффициент, учитывающий отчисления в резервный фонд
(k _рф = 0, 05).

k_рф1 = 17830, 366 · 0, 05 = 891, 52 тыс. руб./год,

k_рф2 = 35686, 358 · 0, 05 = 1784, 32 тыс. руб./год,

6. Из чистой прибыли также осуществляется погашение кредита и уплата части процентов за кредит, которые не включаются в себестоимость. Здесь плата за кредит принимается во внимание лишь в части, которая осуществляется из прибыли:

, р./год, (62)

где К_кр - размер кредита;

R - общая ставка процента за кредит (например R = 19 %), %;

r _кр - годовая ставка процента за кредит, включаемая в себестоимость в пределах ставки центрального банка, умноженной на коэффициент, равный 1, 8;

Т_кр - срок взятия кредита (3 месяца).

Погашение кредита осуществляется в полной сумме из чистой прибыли.

С_кр = 503, 433 · (25 – 27) · 3 / (12 · 100) = 0 тыс. руб./год.

Тогда

Пр_нч1 = 17830, 366 – 891, 52 – 503, 433 = 16435, 41 тыс. руб./год,

Пр_нч2 = 35686, 358 – 1784, 32 – 503, 433 = 33398, 61 тыс. руб./год.

7. Нераспределенная чистая прибыль(Пр_нч) направляется:

– на формирование фонда накопления (Ф_н);

– формирование фонда потребления (Ф_потр);

– выплату дивидендов (Пр_дв).

Прибыль к распределению

Пр_нч = Ф_н + Ф_потр + Пр_дв, р./год. (63)

На выплату дивидендов в курсовой работе рекомендуется использовать 25 % от нераспределенной чистой прибыли:

Пр_дв = 0, 25 ∙ Пр_нч. (64)

Пр_дв1 = 0, 25 · 16435, 41 = 4108, 85 тыс. руб./год,

Пр_дв2 = 0, 25 · 33398, 61 = 8349, 65 тыс. руб./год.

Для большей наглядности механизм формирования прибыли необходимо представить в виде схемы с указанием соответствующих значений для двух вариантов цен (см. рис. 3).

Рис. 3 Схема распределения прибыли: а, б – значения соответствующих показателей для рассматриваемых вариантов цен

8. Определение дивидендных ставок осуществляется по схеме, представленной в табл. 9.

Значения дивидендных ставок (Н_ст1 и Н_ст2) рассчитываются для двух значений цены (Ц₁ и Ц₂) с различной рентабельностью (ρ ₁ = 20 % иρ ₂ =40 %).

Таблица 9

Определение дивидендных ставок при различных уровнях рентабельности

№ п/п	Наименование позиций	Уровень рентабельности:
ρ 1 = 20 %	ρ 2 = 40 %
	Сумма прибыли, предназначенная для выплаты дивидендов (Прдв), р./год	4108, 854	8349, 652
	Количество акций (N акц)	101089	101089
	Номинал акций (Накц)	100	100
	Величина дивиденда на одну акцию, р.	40, 65	82, 60
	Ставка дивиденда , %	40, 65	82, 60

Зависимость ставки дивиденда (Н_ст) от рентабельности (ρ) представляется в виде графика, аналогичного тому, который представлен на рис. 2.

Рис. 4. Зависимость дивидендной ставки от уровня рентабельности.

На пересечении прямых, характеризующих зависимость ставки дивиденда от рентабельности продукции, процента прибыли, направляемого на выплату дивидендов и прямой, характеризующей задаваемый уровень приемлемой дивидендной ставки, получим минимальный уровень рентабельности и соответствующий ему уровень цены.

ρ _min ≈ 15%.

При выборе минимального уровня рентабельности в курсовой работе можно ограничиться вариантом распределения чистой прибыли, направляемой на выплату дивидендов, равной 25 %.????