Тема: «Понятие, сущность, виды и функции ценных бумаг».

Ценные бумаги – это денежные документы, которые обеспечивают их владельцам права на экономические ресурсы. Кроме того, любая ценная бумага должна отвечать следующим требованиям:

а) обращаемость, т.е. быть самостоятельным платежным документом исвободнопродаваться на рынке;

б) стандартность и серийность, т.е. обращаться на рынке ценных бумаг должны по единым для всех правилам;

в) документальность, т.е. наличие четких реквизитов этой ценой бумаги;

г) признание государством;

д) ликвидность, т.е. способность легко и без потерь превратиться в деньги;

е) рискованность, т.е. возможность потери.

Виды ценных бумаг.

Акция – это ценная бумага, которая свидетельствует о внесении денежных средств в капитал акционерных обществ и сообщающая ее владельцу следующие права:

· на получение дохода в форме дивиденда;

· на получение части имущества компании при ее ликвидации;

· на контроль за деятельностью акционерного общества;

· на преимущество в приобретении новых выпусков акций;

· право голоса при решении дел акционерного общества по принципу «одна акция – один голос».

Необходимо различать:

· акции акционерных обществ, дающие право на долю в средствах акционерного общества, на получение дохода от деятельности акционерного общества, на участие в управлении акционерным обществом;

· акции предприятия, удостоверяющие о внесении средств на цели развития предприятий, предполагающие выплату дивиденда. Но не дающие права на участие в управлении предприятий;

· акции трудового коллектива – ценные бумаги внесения средств членами трудового коллектива на цель развития предприятия, предполагающие выплату дивиденда, но не дающие права на участие в управлении.

В настоящее время акции существуют в безналичной безбумажной форме. Как и денежные средства современные акции – это записи на счетах в коммерческом банке, кредитных учреждениях. Такие специальные счета для хранения акций называются счета-депо.

Владелец безналичных акций имеет лишь выписку из регистрационного реестра акций. Считается, что безналичные акции выгодны тем, что они лучше защищены, они неподдельны и гарантируют максимальную ликвидность (быстро оформить сделку).

Акции бывают именные и на предъявителя, обыкновенные (простые) и привилегированные.

Простая акция – это все, что говорилось выше, но дивиденды по ней выплачивают после выплаты дивидендов по привилегированным акциям, но привилегированная акция не дает право участия в управлении и приносит постоянный, фиксированный доход.

Разновидностью привилегированной акции является «золотая» акция. Ее владелец имеет в течение 3-х лет право вета на принятие некоторых решений на собрании акционеров, кроме того, решения собрания акционеров в отсутствии владельца «золотой» акции считается недействительным.

Облигация – это ценная бумага, дающая владельцу право на получение фиксированного дохода в виде процента и возмещение полной стоимости облигации. Право голоса – нет, и объектом купли – продажи не является в отличии от акций (за исключением конвертируемых облигаций, превращенных в акции). Считается, что облигации являются более надежным инструментом рынка ценных бумаг по сравнению с другими видами ценных бумаг, за ними авторитет государства, хотя в последнее время законодательство разрешило эмитировать облигации крупных корпораций и даже муниципальных органов власти.

Разновидностью государственных облигаций являются казначейские обязательства государства (ГКО). Это ценная бумага о внесении денежных средств в государственный бюджет и право на фиксированный доход в течении всего срока действия.

Сберегательные сертификаты банка – это письменное свидетельство коммерческого банка о вложении денежных средств и право владельца на получение этого депозита и процентов по нему по истечении определенного срока. Он предназначен для физических лиц.

Депозитный сертификат банка – это срочный сертификат с крупным номиналом для юридических лиц.

Вексель – это ценная бумага, которая содержит, безусловно, денежное обязательство векселедателя уплатить при наступлении определенного срока сумму денег владельцу векселя – векселедержателю. Вексель бывает: простой, переводной, срочный, на предъявителя. Вексель может быть казначейским, банковским и коммерческим. Вексельное обращение способно преодолеть кризис платежей между предприятиями.

Варрант – это свидетельство товарного склада о приеме на хранение определенного товара. Он становится ценной бумагой в том случае, когда выступает в виде залога для получения банковского кредита.

Фьючерс – это срочный биржевой контракт на куплю – продажу либо товара, либо ценных бумаг, либо валюты в будущем.

Имущественный лист – этот вид ценной бумаги родился в СНГ – это возможность купить право владения одной или несколькими долями общей площади квартиры, каждая такая доля фиксируется имущественным листом. Считается, что этот вид ценной бумаги обладает 100%-ой ликвидностью, т.к. рыночные цены на недвижимость имеют тенденцию к росту.

Функции ценных бумаг:

1. Информационная функция;

2. Регулирующая функция;

Во-первых, динамика биржевого курса ценных бумаг (стабильность, рост или падение) являются объективными показателями того, на какой фазе экономического цикла находится национальная и мировая экономика.

Во-вторых, по средствам перелива инвестиций в фондовый рынок отражается динамика прибыльности или убыточности различных отраслей и сфер национальной экономики.

Факторы, влияющие на курс ценных бумаг.

Известно, что первоначально стоимость акций, ее номинальная цена определяется по формуле: курс акций = доходность/ставка банковского % * 100%. Однако, на фондовом рынке курс акций устанавливается ежедневно и зависит от множества факторов; прежде всего, это объективные факторы, которые и на микро уровне и на макро уровне. На микро уровне – это прежде всего, финансовое состояние самой корпорации эмитента, текущие прибыли корпорации, перспективность отрасли. На макро уровне – это надежность финансовой системы страны, темпы экономического роста, доля акционерных предприятий в экономике страны, коньюктура товарного рынка, рынков недвижимости, состояние платежного баланса.

На реальный курс акций воздействуют и субъективные факторы – это объем рынка ценных бумаг в стране, масштабы деятельности биржевых посредников, техническая оснащенность рынка ценных бумаг, объемы спекулятивной торговли на рынке ценных бумаг.

Т.о. факторы, влияющие на реальный курс ценных бумаг настолько многообразны, что никакие методы прогнозирования биржевого курса ценных бумаг не могут дать 100%-ого совпадения ожидаемого результата с фактическим. Именно поэтому, что точный прогноз невозможен, на фондовой бирже существует объективная предпосылка спекулятивной деятельности.

Биржевая спекуляция: сущность, методы и функции.

Спекуляция – это стремление к быстрому обогащению. Биржевой спекулянт – это субъект, который вынужден действовать против течения: он покупает, когда все продают, и продает, когда все покупают. Он не заинтересован в приобретении конкретного товара, его цель – прогнозирование динамики фьючерстных цен и возможное получение выгоды за счет купли-продажи фьючерстных контрактов. Он покупает фьючерсы, когда предвидит будущее увеличение цен с надеждой продать их в будущем за высокую цену. Он продает фьючерсы, когда предвидит будущее падение цен в надежде откупить их по низкой цене. Те, кто работает на повышение цен называют «быками», а на понижение цен – «медведи». По статистике лишь около 30% спекулянтов оказываются в выигрыше.

Т.к. спекуляция – это стремление к быстрому обогащению, то она создает дополнительный интерес других лиц к ценным бумагам;

Спекулятивные возможности способствуют также внесению средств в развитие принципиально новых и потому очень рискованных технологий. Такой бизнес называется венчурным бизнесом и в США образует 38%, в Англии 26% всей предпринимательской деятельности. Разумеется, что этот бизнес сосредоточен в области высоких технологий;

Биржевая спекуляция способствует повышению степени ликвидности вложений в ценные бумаги, т.е. все участники рынка ценных бумаг читают, там, где прошел спекулянт, там боле ликвидная сфера;

Биржевая спекуляция способствует стабилизации курса ценных бумаг, т.к. спекулянты всегда действуют на противоположных тенденциях рынка и уравновешивают ситуацию.

К тому же, Биржевой комитет, как известно следит за резкими колебаниями биржевых цен и ограничивает действие крупного спекулятивного капитала. Опасность спекулятивного капитала для биржевой деятельности состоит в том, что может увеличиваться разрыв между реальным и фиктивным капиталом. А это чревато кризисом.

Фондовые (биржевые) индексы.

Поскольку биржа дает объективную экономическую информацию, то ее надо измерять. Такие статистические показатели, которые измеряют, изучают и прогнозируют экономическую ситуацию в стране и в мире, такие показатели называются биржевые индексы. Они рассчитываются 2-мя способами, как простые средние величины динамики курса акций (среднее арифметическое); а второй способ оперирует средневзвешенными величинами, где в качестве весов выступают показатели базисной рыночной стоимости акций каждой действующей на рынке корпорации.

Впервые, фондовый индекс был разработан в 1897 году американскими экономистами Чарльзом Доу и Эдвардом Джонсом. Этот индекс «Доу-Джонса» является самым известным фондовым индексом, что ежедневно публикуется в СМИ различных стран, он рассчитывается по промышленным, транспортным и коммунальным корпорациям в количестве 65-ти.

В настоящее время, в условиях НТР появился новый фондовый индекс «Натцдак», который рассчитывается по высокотехнологическим отраслям. В Японии по акциям 225 корпораций рассчитывается индекс «Никкей», в Гонконге по акциям 33 компаний рассчитывается индекс «Хенк-Сенк», в России появился фондовый индекс «РТС».

Разумеется, что большинство национальных фондовых бирж имеют общемировое значение, то биржевые индексы позволяют анализировать биржевую активность не только в отрасли, но и на мировом финансовом рынке.

Риски, операции с ценными бумагами.

Риск – это необходимость принятия решения в ситуациях неопределенности. Естественно, что в условиях рыночной конъюнктуры коммерческий риск присутствует всегда. Более того, степень доходности любой ценной бумаги и степень риска находятся между собой в прямо пропорциональной зависимости. Участники рынка ценных бумаг берут на себя различные виды финансового риска. Например, снижение доходности, прямые финансовые потери, инфляционный риск, политический риск. Риск упущенной выгоды.

Особенности рынка ценных бумаг в Украине.

Закон Украины «О ценных бумагах и фондовой бирже» был принят 6 января 1992 года. Согласно этому закону фондовая биржа Украины должна создаваться как акционерное общество. Причем учредителей должно быть не менее 20. В законе также оговорено, что, если по каким-то причинам учредителей станет меньше, а в течение 6 месяцев не будут приняты новые учредители, то деятельность биржи может быть прекращена. Очевидно, что этим законодательство старается не допустить монополистических тенденций.

На основе этого закона была создана первая республиканская биржа «Украинская фондовая биржа» (УФБ) в Киеве. Среди ее акционеров (около 30) крупные республиканские банки: Агропромбанк, Укрсоцбанк, Сберегательный банк Украины, а также региональные банки в городах Одессе, Днепропетровске, Харькове, Донецке, Ужгороде и в Крыму. Первые торги на УФБ произошли 6 февраля 1992 года. В 1995 году организована «Киевская международная фондовая биржа» (КМФБ), «Украинская межбанковская валютная биржа» (УМВБ), «Донецкая фондовая биржа» (ДФБ), а также Приднепровская и Крымская фондовые биржи.

По данным государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку Украины, общий объем торгов на фондовом рынке Украины в 2003 году составил 203 млрд. грн., что на 94 млрд. больше, чем в 2002 году. Однако, 98, 2% общего объема торгов произведено на неорганизованном рынке ценных бумаг в Украине. При этом этот показатель, по сравнению с 2002 годом увеличился на 2, 4%. Главной причиной сокращения сделок на организованном рынке специалисты называют уменьшение спроса на облигации государственного займа в связи с уменьшением их доходности.

Кроме того, происходит отток сделок с региональных фондовых бирж в столичные (Киевские) биржи и неорганизованные биржи.

Основные выводы.

Рынок ценных бумаг в Украине в силу известных причин содержит в себе объективное внутреннее противоречие между финансовой и макроэкономической стабилизацией экономики Украины. Смысл этого противоречия в том, что, судя по рынку денег и курсу валют ситуация здесь вполне стабильна. Однако, темпы экономического роста в стране (ВНП) оставляют желать лучшего. По статистике в 2003 году ВНП Украины вырос на 6-7%. Если это даже так, то нельзя забывать, что Украинская экономика до сих пор еще не вышла на уровень 1990 года (когда все началось). Выходит, что расширенное воспроизводство в Украине отсутствует, а национальная валюта обнаруживает тенденцию к стабильности. Иначе говоря, финансовая система Украины развивается независимо от экономики. В действительности, иллюзия финансовой стабильности Украины подпитывается международными кредитами. Таков 1-ый парадокс финансового менеджмента вУкраине.

2-ой парадокс состоит в следующем: предполагалось, по данным фонда государственного имущества в Украине, что в результате приватизации около 80% государственной собственности станут акционерными или корпоративными предприятиями. Однако, удельный вес поступлений в доходную часть бюджета этих субъектов рынка ценных бумаг Украины:

В 2000 году – 0, 05%

В 2001 году – 0, 35%

В 2002 году – 0, 025%

3-ий парадокс состоит в следующем: украинские эмитенты, выходя на международный финансовый рынок начинают выполнять роль посредника в реализации международных ценных бумаг Украины.

4-ый парадокс: эмитентами здесь выступают не предприятия, а коммерческие банки, инвестиционные финансовые компании, торгово-посреднечекие фирмы. Иначе говоря, инвестируется не реальное производство, а производство новых денег. В результате рынок ценных бумаг Украины имеет не инвестиционный, а чисто спекулятивный характер.

5-ый парадокс: самым надежным рынком в Украине является валютный рынок. Это значит, что все свободные деньги устремляются на валютный рынок. Спрос постоянно возрастает и НБУ с трудом удается держать стабильный курс.

6-ой парадокс: кроме того, нищета большей части населения Украины, низкая покупательная способность мешает появлению частого массового инвестора.

7-ой парадокс: развитие рынка ценных бумаг в Украине сдерживается также неадекватной восприимчивостью населения. Это касается и других стран СНГ, только 2% москвичей и 3% петербуржцев с доверием относятся к ценным бумагам.

8-ой парадокс: отсутствие государственных гарантий по защите сбережений населения и операций с ценными бумагами.

9-ый парадокс: нормальное функционирование рынка ценных бумаг в Украине затрудняется также существенной нехваткой подробной и достоверной информации.