Дохідний підхід оцінки вартості підприємства.

Метод прямої капіталізації доходів дозволяє визначити величину вартості НМА, яка може забезпечити даний дохід (прибуток) при даному коефіцієнті капіталізації. Коефіцієнт капіталізації доходу (i _к) це величина, що показує відношення доходу (прибутку) до вартості коштів, що створили цей дохід.

Визначення вартості ОІВ і НМА методом прямої капіталізації доходів:

1) виявляються джерела доходу, принесеного НМА;

2) визначається розмір доходу (чистого прибутку Пр), принесеного НМА як різниця величин чистого прибутку

ДПр = Пр - Пр; (9.5)

3) розраховується коефіцієнт капіталізації доходу

o ставка доходу, що враховує безризикову ставку доходу, темп інфляції і поправку на ризик:

(9.6)

o норма прибутковості для галузі;

4) розраховується ринкова вартість НМА або прав на нього як частка від ділення чистого прибутку, отриманого НМА, на коефіцієнт капіталізації:

(9.7)

Метод дисконтування грошових потоків доходів дозволяє визначити величину вартості НМА, який може забезпечити певний грошовий потік при даній ставці дисконтування.

Процедура визначення вартості ОІВ і НМА:

1) встановлюється можлива тривалість періоду отримання доходу від НМА, але не більше терміну служби активу;

2) оцінюються майбутні грошові потоки, що дозволяють прогнозувати чистий прибуток за роками передбачуваного періоду від використання НМА - прогнозуються

майбутні грошові потоки від основної, інвестиційної та фінансової діяльності, визначається чиста прибуток і частка в ній НМА;

3) визначається величина чистого грошового потоку (ЧДП), що припадає на частку НМА за роками па прогнозований період:

4) визначається ставка дисконтування (i _д);

(9.8)

5) розраховується ринкова вартість НМА як сумарна поточна вартість дисконтованих доходів, що припадають на цей НМА:

(9.9)

де_НА - ринкова вартість НМА; З_ША - ринкова вартість НМА k -го року; Р_до = ЧДП k- го року.

Метод переваги у прибутку використовують, коли є можливість за прийнятною точністю визначити перевага в прибутку, що створюється НМА, тобто величину додаткової чистого прибутку (ДПр), яку отримує підприємство, що використовує НМА виробленої продукції порівняно з ідентичною продукцією іншого підприємства, виготовленої без використання даного НМА, або яку отримує підприємство, що використовує НМА виробленої продукції порівняно з ідентичною продукцією, виробленої цим же підприємством без використання даного НМА, з урахуванням зміни ціни грошей.

Процедура визначення вартості ОІВ і НМА:

1) встановлюється можлива тривалість періоду отримання доходу від НМА, але не більше терміну служби активу;

2) оцінюються додаткова виручка, яка дозволяє прогнозувати чистий прибуток за роками передбачуваного періоду використання НМА;

3) визначається величина переваги у прибутку (величина додаткової чистого прибутку (ДПр)), що припадає на частку НМА по роках на прогнозований період;

4) визначається ставка дисконтування (г);

5) ринкова вартість НМА розраховується дисконтуванням додаткової чистого прибутку (ДПр)), за весь період отримання доходу від:

(9.10)

Метод виграшу в собівартості. У деяких випадках НМА дозволяють економити ресурси, знизити якісь витрати: трудові, матеріальні, енергетичні, тобто знизити собівартість. Виграш в собівартості, обумовлений використанням НМА, у порівнянні з собівартістю товару, де цей НМА не застосовується, приймають за вартість НМА, отриману методом виграшу в собівартості, з методом дисконтування

Процедура визначення вартості ОІВ і НМА:

1) проводиться порівняльний аналіз собівартості продукції, виробленої з використанням НМА і без нього;

2) визначається розмір прогнозованої економії собівартості, отриманої при використанні НМА, де Δ С/с = = Δ ЧПр;

3) встановлюється можлива тривалість періоду отримання економії собівартості, отриманої при використанні НМА, але не більше терміну служби активу;

4) визначається ставка дисконтування (i _д);

5) ринкова вартість НМА розраховується дисконтуванням економії від зниження собівартості, отриманої при використанні НМА, протягом періоду його використання:

(9.11)

при :

(9.12)

Метод звільнення від роялті. При визначенні даним методом вартості НМА передбачається, що дозвіл на використання патенту па даний НМА може бути надана кому-небудь на договірній основі за певні відсоткові відрахування від виручки - роялті. Однак патентовласник не повинен платити

роялті, тому метод називається " звільнення від роялті".

Процедура визначення вартості ОІВ і НМА:

1) складаються прогнози обсягу випуску продукції в натуральному вираженні (і), виручки (В). Ці показники є базою для розрахунку можливих виплат роялті:

В = N х Ц;

2) визначається ставка роялті (р_р);

3) визначається корисний термін використання НМА (п) (період нарахування роялті);

4) розраховуються можливі виплати по роялті як процентні відрахування від виручки при прогнозованому обсязі продукції;

5) визначаються можливі витрати по роялті, пов'язані з використанням патенту або ліцензії (Зп);

6) розраховуються потоки доходу (чистого прибутку) але роялті;

7) визначається фактор поточної вартості;

8) визначається ринкова вартість НМА методом дисконтування грошового потоку.